餓了么口碑合并成新公司，本地生活服務(wù)成阿里大消費(fèi)布局重心新成立的阿里本地生活服務(wù)公司將服務(wù)350萬(wàn)商家，覆蓋676個(gè)城市。在餓了么平臺(tái)上有66.7萬(wàn)月度活躍騎手，口碑平臺(tái)上有1.67億的月活躍用戶。餓了么豐富的本地生活服務(wù)資源和強(qiáng)大的即時(shí)配送能力，加上口碑的商家服務(wù)體系以及消費(fèi)者洞察，將更有效的賦能本地生活。本地生活服務(wù)公司也將與阿里生態(tài)內(nèi)原有的各個(gè)板塊產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)和化學(xué)反應(yīng)。在新零售、會(huì)員體系、營(yíng)銷、物流、金融等領(lǐng)域，把數(shù)字化的本地服務(wù)延伸到人們?nèi)粘Ｉ畹姆椒矫婷妗?/p>

　　餓了么與口碑的順利會(huì)師，實(shí)現(xiàn)阿里生態(tài)的內(nèi)部閉環(huán)。

　　2018年1月口碑從螞蟻金服調(diào)整至阿里巴巴集團(tuán)，4月阿里以95億美元全資收購(gòu)餓了么，正式進(jìn)入阿里巴巴新零售生態(tài)體系。新零售以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)人、貨、場(chǎng)的重構(gòu)，對(duì)傳統(tǒng)零售實(shí)體及其上游供應(yīng)鏈進(jìn)行整合和改造，以減少商品流通環(huán)節(jié)，提高物流、管理、營(yíng)銷效率，降低地租成本和人力成本等。阿里巴巴從2014年就開始向線下滲透，完成了涵蓋物流、支付、門店、數(shù)據(jù)的全方位的新零售布局。目前阿里新零售已經(jīng)形成了以服裝百貨、電器、食品生鮮、餐飲為代表的“四路大軍”。餓了么和口碑一方面作為餐飲板塊的主力，分別專注“到家”和“到店”，另一方面蜂鳥作為阿里新零售的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開始承擔(dān)更多配送任務(wù)。此次合并，將實(shí)現(xiàn)阿里生態(tài)的閉環(huán)，加速數(shù)字化本地服務(wù)的延伸。

　　生活服務(wù)行業(yè)萬(wàn)億市場(chǎng)，在線滲透率不足20%。

　　我國(guó)生活服務(wù)電子商務(wù)市場(chǎng)規(guī)模從2013年的4340億元增長(zhǎng)到2017年的2.7萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到5.6萬(wàn)億元。其中占比最高的是食品消費(fèi)，2017年占比43%。目前滲透率還并不高，2017年僅為14.7%，所以還有較大的市場(chǎng)空間。從2010年初第一家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站上線至今，經(jīng)過(guò)了千團(tuán)大戰(zhàn)后，市場(chǎng)上剩下騰訊支持的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和阿里支持的“餓了么+口碑”。我們認(rèn)為目前雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局雖然將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持，但是彼此的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

　　特別是9月份美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市后，擁有更多的資金儲(chǔ)備。餓了么與口碑合并，將能更有效地與美團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：由于新零售板塊菜鳥、餓了么、口碑等子公司持續(xù)虧損，且新零售建設(shè)期投入較大，導(dǎo)致公司毛利率和凈利率下降較多風(fēng)險(xiǎn)