近日多數(shù)全球半導體企業(yè)公布其第三季度業(yè)績報，在我們重點統(tǒng)計的116家半導體企業(yè)中99家企業(yè)在第三季度依舊保持同比增長的情況。全球面臨的半導體產(chǎn)業(yè)景氣度下降主要由于下游需求端引起。隨著第四次全球硅含量的提升，在下游5G、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子稍后的強勢發(fā)展后有望再次推動半導體行業(yè)的一輪沖勢。

　　全行業(yè)進軍人工智能領(lǐng)域，半導體下游人工智能或?qū)⒂瓉硇碌囊惠喸鲩L狂潮。近日多家企業(yè)，如數(shù)碼相機巨擘佳能合并奇卓科技、宏達電加大人工智能領(lǐng)域投入等通過多種方式進軍人工智能領(lǐng)域。隨著人工智能領(lǐng)域的參與者數(shù)量增多，AI與邊緣運算將會對網(wǎng)絡(luò)安全及安控市場產(chǎn)生巨大沖擊，邊緣運算殼提供云端更有效。更及時的運算數(shù)據(jù)。下游人工智能的大力擴張將直接影響其上游半導體電子領(lǐng)域的供需關(guān)系。一直以來我們強調(diào)的半導體硅片剪刀差邏輯或?qū)⒃谖磥淼玫竭M一步的驗證。

　　DRAM下游需求仍然強勁，廠商盈利能力持續(xù)提升。根據(jù)我們統(tǒng)計的全球重點DRAM廠商，美光、海力士、三星等公司DRAM相關(guān)收入均持續(xù)增長，且毛利率均維持高位。從下游結(jié)構(gòu)來看，需求增長的市場基礎(chǔ)較為廣泛，其中服務(wù)器端需求增長尤其亮眼，三星、SK海力士、美光三巨頭均在業(yè)績說明會中表示看好AI、大數(shù)據(jù)驅(qū)動的服務(wù)器市場。從供給端來看，我們認為廠商均較為理性，小規(guī)模競爭雖然存在，但基本不會出現(xiàn)大規(guī)模擴產(chǎn)降價、搶奪份額的惡性競爭，同時也有多家廠商表示將按需求調(diào)整資本支出計劃及投片計劃，供給端整體相對彈性。

　　NORFlash大陸廠商高端產(chǎn)品份額或有提升。隨著5G浪潮到來，通訊級有望持續(xù)拉動SLCNAND需求向上。四季度NOR、價格整體將維持穩(wěn)定，SLCNAND隨制程演進，成本將有所下降。對比大陸廠商【兆易創(chuàng)新(603986)、股吧】及臺灣省廠商旺宏電子，兆易創(chuàng)新營收、毛利率逆勢增長，說明兆易創(chuàng)新在高階NORFlash市場份額持續(xù)提升，表現(xiàn)優(yōu)異。

　　風險提示：下游應(yīng)用推進速度不及預期致使上游半導體行業(yè)受到影響。