川財(cái)周觀點(diǎn)2019年風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模將延續(xù)2018年的改善態(tài)勢(shì)，補(bǔ)貼去化對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)形成較大壓力，制造環(huán)節(jié)有望迎來(lái)盈利改善。整機(jī)方面，從應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)來(lái)看，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)商資本開支改善將逐步反映在交付環(huán)節(jié)，且隨著開發(fā)商關(guān)注點(diǎn)逐步由初裝成本向LCOE轉(zhuǎn)化，整機(jī)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。零部件制造方面，原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致該環(huán)節(jié)洗牌加速，隨之而來(lái)的供需改善將影響零部件價(jià)格。在裝機(jī)規(guī)模放量的背景下，若原材料價(jià)格下降，零部件制造將是業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)的環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為2018-2020年將是風(fēng)電新一輪發(fā)展恢復(fù)期，在風(fēng)場(chǎng)盈利環(huán)境已明顯改善的背景下，看好制造端盈利改善的長(zhǎng)期邏輯，建議適時(shí)布局整機(jī)與零部件龍頭企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。

　　市場(chǎng)綜述本周上證綜指跌幅為0.47%，電氣設(shè)備指數(shù)跌幅為1.16%，跌幅高于上證綜指0.69個(gè)百分點(diǎn)，新能源指數(shù)跌幅為0.99%，跌幅高于上證綜指0.52個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司動(dòng)態(tài)中環(huán)股份（002129）：面向合格投資者公開發(fā)行公司債券；北京科銳（002350）：關(guān)于項(xiàng)目中標(biāo)的提示性公告；東方電纜（603606）：擬投資建設(shè)“高端海洋能源裝備電纜系統(tǒng)項(xiàng)目”并簽訂對(duì)外投資協(xié)議；雙杰電氣（300444）：關(guān)于投資設(shè)立全資子公司；置信電氣（600517）：重大經(jīng)營(yíng)合同預(yù)中標(biāo)的提示性公告；向日葵（300111）：出售資產(chǎn)；大燁智能（300670）：對(duì)外投資設(shè)立控股子公司。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)1、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)電力市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)現(xiàn)貨交易和現(xiàn)貨結(jié)算功能指南（試行）的通知》（北極星電力網(wǎng)）；2、發(fā)改委公布1-11月全國(guó)全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)（北極星電力網(wǎng)）；3、維斯塔斯獲在印最大風(fēng)電項(xiàng)目EPC訂單（北極星電力網(wǎng)）；4、山東省計(jì)劃2020年建35萬(wàn)個(gè)充電樁（北極星電力網(wǎng)）；5、中國(guó)能建天津電建中標(biāo)汝陽(yáng)柏樹風(fēng)電項(xiàng)目（北極星電力網(wǎng)）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源新增裝機(jī)容量不達(dá)預(yù)期、新能源汽車銷量低于預(yù)期。