核心看點(diǎn)（12.17-12.21）：

　　1．最新觀點(diǎn)上周（2018.12.17-2018.12.21）CS商貿(mào)零售指數(shù)下跌2.17%，較前一周的-1.97%跌幅略有擴(kuò)張。行業(yè)上周跑贏滬深300（-4.31%）、上證指數(shù)（-2.99%）和深證成指（-3.83%），行業(yè)指數(shù)上周較前一周的跌幅小于大盤各指數(shù)。年初至今行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌31.65%，表現(xiàn)不及滬深300（-24.84%），自十月中旬開始CS商貿(mào)零售指數(shù)累計(jì)漲跌幅已呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。與其他行業(yè)相比，上周商貿(mào)零售板塊在中信29個(gè)行業(yè)分類中跌幅排名第12，較前一周的第21名大幅回升，表現(xiàn)優(yōu)于均值水平（-2.82%）。

　　專業(yè)連鎖板塊：市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)溫和上漲，黃金零售商防御屬性被激活從全球來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在上周三全面下調(diào)經(jīng)濟(jì)數(shù)值預(yù)估的展望報(bào)告，讓投資者擔(dān)心明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，在此影響下倫敦金現(xiàn)上周上漲1.38%。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，市場(chǎng)普遍預(yù)期2019年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。受避險(xiǎn)情緒升溫影響，上周A股市場(chǎng)普遍下跌的情況下，主營(yíng)業(yè)務(wù)為黃金產(chǎn)品零售的公司如老鳳祥（600612.SH，3.24%）、金一文化（002721.SZ，6.24%）等防御屬性被激活，逆市上漲。

　　百貨板塊：天虹吸收合并深圳置業(yè)與蘇州商業(yè)，有利于提升公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率天虹股份（002419.SZ，2.90%）12月19日發(fā)布公告：公司董事會(huì)同意公司吸收合并全資子公司深圳置業(yè)與蘇州商業(yè)。從短期來(lái)看，深圳置業(yè)和蘇州商業(yè)作為公司的全資子公司，其財(cái)務(wù)報(bào)表已納入公司合并報(bào)表范圍，本次吸收合并事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)實(shí)質(zhì)性影響。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為本次吸收合并有利于減少公司管理層級(jí)、優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　超市板塊：永輝超市擬選舉新一屆董事會(huì)，力圖打造科技型公司超市行業(yè)中，龍頭永輝超市（601933.SH，-0.83%）12月21日召開2018年第二次臨時(shí)股東大會(huì)。第三屆董事會(huì)建議下一屆董事會(huì)將公司打造成行業(yè)前三甲的食品供應(yīng)鏈公司，重視科技人才，將公司打造成科技型的公司。我們認(rèn)為認(rèn)為此舉有利于提高永輝超市對(duì)上游的議價(jià)能力，改善公司經(jīng)營(yíng)效率，提高公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。