最新市場行情動態(tài)：

　　近期闊葉漿現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回漲，供應(yīng)商挺價意愿明顯，當(dāng)前針闊葉價差或已出現(xiàn)倒掛。回溯15年歷史，針闊葉價差倒掛周期極短，而大部分時間針葉價格遠(yuǎn)高于闊葉，價格倒掛將帶動針葉需求上升，價格反彈將成大概率事件。

　　近期闊葉漿現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回漲，主流貿(mào)易商報價上漲100元/噸，供應(yīng)商挺價意愿明顯，針葉漿價格或已見底。

　　從北美木片砍伐量看針葉纖維短缺：

　　MDT長期木材供應(yīng)模型預(yù)測顯示，卑斯省內(nèi)陸木頭砍伐量每年減少月1百萬立方米，沿海木頭砍伐量每年減少約2百萬立方米。卑斯省漿廠木片供應(yīng)量下跌相當(dāng)于漿廠減產(chǎn)超過30萬噸/年，闊葉森林砍伐承載力或更為吃緊，木漿產(chǎn)品資源屬性凸顯。

　　從亞洲木片進(jìn)口看區(qū)域性闊葉纖維短缺：

　　從主要來源國結(jié)構(gòu)來看：2018年1-10月，亞洲進(jìn)口木片中856.2萬絕干噸來自越南，530.8萬絕干噸來自澳大利亞，257.5萬絕干噸來自智利，其中越南出口能力或已達(dá)到峰值；澳大利亞早在2009年便停止了制漿材種植，保有量呈逐年下滑趨勢，預(yù)計近兩年出口量將出現(xiàn)向下拐點(diǎn)；智利方面，2019年AraucoValdivia項(xiàng)目將啟動針轉(zhuǎn)闊，屆時智利闊葉木片出口將大幅下滑。

　　從價格層面看，中國進(jìn)口澳大利亞闊葉木片價格在2018年出現(xiàn)逐月上漲態(tài)勢，預(yù)計2019年一月，價格將繼續(xù)上提20美元/噸。從一定層面上體現(xiàn)出制漿材供應(yīng)緊缺。

　　從中國廢紙進(jìn)口政策看木漿纖維短缺：

　　G7國家廢紙出口量2018年H1比2017H1減少146萬噸，G7國家廢紙出口量呈趨勢性下滑或難避免，焚燒，掩埋及加工廢紙漿后出口或?qū)⒊蔀橛行緩?。中國洋垃圾進(jìn)口政策第一年，致使全球年化減少造紙纖維300萬噸，隨著發(fā)展中國家限制廢紙進(jìn)口政策逐步深入，預(yù)計該年化缺口量或?qū)⒀永m(xù)并進(jìn)一步加大。

　　總結(jié)：制漿材全球呈短缺趨勢，其資源稀缺性或?qū)⒃谖磥韼啄甑靡泽w現(xiàn)。需求層面，因其可循環(huán)利用等特性，木纖維正在廣泛應(yīng)用于包裝材料等生產(chǎn)原料中，消耗量呈穩(wěn)定增長趨勢。這個全球供需發(fā)展明顯趨緊的纖維材料的價值或?qū)⒃谖磥硐喈?dāng)長一段時間中得到重估。

　　風(fēng)險提示：2019年宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策力度不足，中美貿(mào)易摩擦趨勢惡化，新型包裝材料加速替代紙制品包裝。