2018年，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩疊加運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支下滑，通信板塊表現(xiàn)欠佳。近日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2019年要加快5G商業(yè)部署，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我們認(rèn)為5G將會(huì)是2019年通信行業(yè)最耀眼的星，板塊有望迎接PE和EPS戴維斯雙擊。此外，在物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、北斗等領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

　　2018年通信板塊表現(xiàn)欠佳，2019年有望觸底回升2018年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷較大幅度調(diào)整，年初至今通信行業(yè)指數(shù)跌幅達(dá)到32%，跑輸上證綜指、滬深300指和創(chuàng)業(yè)板指。受運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支下滑、“中興事件”等因素影響，通信整個(gè)板塊總營(yíng)收和凈利潤(rùn)呈現(xiàn)較大波動(dòng)。從基金持倉(cāng)來(lái)看，目前通信占總持倉(cāng)比例僅為1.22%，維持低位。2019年隨著5G試商用進(jìn)程的推進(jìn)，我們認(rèn)為5G將會(huì)是通信行業(yè)乃至整個(gè)TMT板塊中投資確定性最強(qiáng)的領(lǐng)域之一，通信行業(yè)有望觸底回升。

　　戰(zhàn)略布局5G產(chǎn)業(yè)鏈，迎接戴維斯雙擊隨著5G技術(shù)的逐步成熟與5G標(biāo)準(zhǔn)凍結(jié)時(shí)點(diǎn)的逼近，5G的發(fā)展將上一個(gè)新的臺(tái)階，緊密跟蹤5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)周期，精準(zhǔn)布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，充分享受行業(yè)發(fā)展紅利。建議重點(diǎn)關(guān)注無(wú)線側(cè)主設(shè)備、基站天線、基站濾波器，有線側(cè)光器件模塊、光纖光纜等板塊投資機(jī)會(huì)，精選細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

　　物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)全面推進(jìn)，連接數(shù)超預(yù)期上漲目前，三大運(yùn)營(yíng)商已基本完成NB-IoT網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。2018年上半年物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)接近翻倍，全年有望大幅超預(yù)期。隨著華為、阿里等巨頭將物聯(lián)網(wǎng)作為核心戰(zhàn)略，2019年物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)或有大量創(chuàng)新應(yīng)用涌現(xiàn)。

　　云計(jì)算市場(chǎng)保持高景氣，關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施及云通信受益于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等行業(yè)的蓬勃發(fā)展，對(duì)上游IDC、光模塊、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的需求持續(xù)旺盛，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及移動(dòng)辦公、跨地域辦公風(fēng)潮的興起帶動(dòng)企業(yè)通信形式向云化和融合通信變革。

　　北斗三號(hào)組網(wǎng)初步完成，關(guān)注軍工+高精度應(yīng)用市場(chǎng)2018年北斗三號(hào)系統(tǒng)組網(wǎng)初步完成，軍改落地后的“補(bǔ)償性采購(gòu)”，是支撐軍用市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要邏輯，CORS二期于2018年年底完成，預(yù)計(jì)在CORS全面建成的2019年，北斗高精度應(yīng)用場(chǎng)景將全面開(kāi)花。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示5G發(fā)展不及預(yù)期，運(yùn)營(yíng)商投資持續(xù)低迷；中美貿(mào)易戰(zhàn)不可控風(fēng)險(xiǎn)。