行業(yè)動態(tài)信息2019.1.7-2019.1.11建筑裝飾申萬指數(shù)上漲1.19%，跑輸上證綜指0.36個(gè)百分點(diǎn)，在A股28個(gè)行業(yè)中位居倒數(shù)第五◇新基建貢獻(xiàn)彈性：特高壓加速批復(fù)，5G基建有望加快本周，特高壓板塊延續(xù)上周大幅上漲趨勢，特高壓指數(shù)上漲6.68%。5G板塊受益于部分城市將發(fā)放5G臨時(shí)牌照，亦有較大漲幅。市場上有觀點(diǎn)認(rèn)為本輪穩(wěn)增長中，基建投資將更多投向新基建領(lǐng)域，從而削弱傳統(tǒng)基建投資額。我們認(rèn)為，新老基建并不矛盾。以5G、特高壓等為代表的新基建由于基數(shù)低，投資額具有較大增長彈性，但投資體量難以直接對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。此外，新基建還要與相應(yīng)技術(shù)發(fā)展階段相匹配，5G與特高壓等在2019年的投資額還相對有限。

　　◇傳統(tǒng)基建穩(wěn)增長不可或缺：四季度城市軌交項(xiàng)目批復(fù)超萬億傳統(tǒng)基建（交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)；電力、熱力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)）固定資產(chǎn)投資規(guī)模約17-18萬億，同時(shí)還會帶動水泥、鋼鐵等上下游行業(yè)的就業(yè)，穩(wěn)增長不可或缺。近期，全國人大授權(quán)國務(wù)院提前下發(fā)1.39萬億地方政府債、財(cái)政部提前下發(fā)2019年中央對地方轉(zhuǎn)移支付1.33萬億、發(fā)改委集中批復(fù)重慶、杭州、濟(jì)南、長春、上海等地的城市軌道交通規(guī)劃，足以顯現(xiàn)國家對傳統(tǒng)基建的支持力度。

　　◇投資建議：PPP貢獻(xiàn)較強(qiáng)彈性，海外基建訂單值得期待基建仰賴外部投資，預(yù)計(jì)基建資金中財(cái)政支出、城投債、非標(biāo)等仍將下滑，專項(xiàng)債有所增長但受額度限制，PPP有望貢獻(xiàn)新的增量資金，并已獲得國務(wù)院101號文等系列重要政策支持，19年有望實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。同時(shí)，今年將召開第二屆“一帶一路”峰會，海外訂單有望在今年低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。

　　我們推薦中國中冶、中國電建等央企，浙江交科、上海建工、【四川路橋(600039)、股吧】等優(yōu)質(zhì)地方國企，以及受益于民企融資改善的民營PPP領(lǐng)軍者龍?jiān)ㄔO(shè)和裝配式技術(shù)落地加速的精工鋼構(gòu)。