本期投資提示：

　　投資建議：繼續(xù)看好包裝印刷和輕工消費(fèi)板塊：1）長期角度看整合：行業(yè)洗牌整合延續(xù)，龍頭集中度提升后，帶來產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)提升；2）中期角度：下游穩(wěn)定體現(xiàn)防御特性：下游景氣度和內(nèi)需大眾消費(fèi)關(guān)聯(lián)度較高,景氣度得以相對維持等；3）短期角度：原材料價(jià)格回落，體現(xiàn)盈利彈性。

　　推薦標(biāo)的包括：勁嘉股份：煙標(biāo)主業(yè)逐漸回暖升溫；在酒包領(lǐng)域?qū)ふ页掷m(xù)增長機(jī)會；新型煙草卡位優(yōu)勢明顯。合興包裝：行業(yè)洗牌整合邏輯不變，自有產(chǎn)能利用率提升+收購兼并+PSCP平臺放量，成為行業(yè)集大成者。奧瑞金：兩片罐行業(yè)競爭秩序重構(gòu)，原核心客戶紅牛經(jīng)營穩(wěn)定。作為綜合包裝整體解決方案提供商，競爭護(hù)城河優(yōu)勢顯著。永新股份：國內(nèi)塑料軟包行業(yè)龍頭，成本端原料壓力緩解，提供未來業(yè)績彈性。高分紅率具有強(qiáng)防御屬性。

　　東港股份：傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù)受益帶來盈利彈性，新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力貢獻(xiàn)業(yè)績增長彈性。

　　細(xì)分領(lǐng)域前瞻：

　　包裝和輕工消費(fèi)：Q4依舊體現(xiàn)出一定的增長韌性，一方面于行業(yè)需求與宏觀環(huán)境的相關(guān)性較弱，需求較為平穩(wěn)；另一方面供給端也受益于行業(yè)整合，龍頭競爭優(yōu)勢體現(xiàn)。原材料價(jià)格雖有回落，但受前期高價(jià)庫存影響，18Q4盈利彈性尚未顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)19年將體現(xiàn)得更為充分。

　　包裝印刷行業(yè)2018年業(yè)績前瞻：我們預(yù)計(jì)同比增長超過50%的有：合興包裝（0.47元，+257%；扣除因收購合眾創(chuàng)亞產(chǎn)生的一次性收益影響EPS為0.22元，+69%），通產(chǎn)麗星（0.22元，+90%）；同比增長0%-50%的有：勁嘉股份（0.49元，+26%），美盈森（0.28元，+22%），東港股份（0.72元，+13%），奧瑞金（0.32元，+8%），永新股份（0.44元，+7%），裕同科技（2.35元，+1%），東風(fēng)股份（0.59元，0%）；同比下降的有：順灝股份（0.13元，-11%），紫江企業(yè)（0.20元，-46%）。

　　輕工消費(fèi)行業(yè)2018年業(yè)績前瞻：我們預(yù)計(jì)同比增長超過50%的有：齊心集團(tuán)（0.34元，+57%）；同比增長0%-50%的有：晨光文具（0.87元，+26%），飛亞達(dá)A（0.38元，+19%），瑞貝卡（0.22元，+16%），珠江鋼琴（0.14元，+15%），潮宏基（0.33元，+5%）；我們預(yù)計(jì)虧損的有：廣博股份（-0.92元，-547%，系計(jì)提商譽(yù)減值所致）。

　　家居行業(yè)：1）地產(chǎn)悲觀預(yù)期，疊加競爭加劇，行業(yè)競爭承壓。受到地產(chǎn)后周期制約，收入及利潤增速整體出現(xiàn)一定的放緩，尤其定制家居行業(yè)，因2017年集中上市、供給階段性大幅擴(kuò)張面臨更大壓力。成品家居龍頭的內(nèi)銷自主品牌收入增速相對較好，主要得益于渠道方面仍有展店空間及相對緩和的競爭。2）多品類擴(kuò)張能力更強(qiáng)的企業(yè)收入增速穩(wěn)定性更強(qiáng)。在行業(yè)調(diào)整期，基數(shù)較高的單品類企業(yè)增速遇到瓶頸。但龍頭企業(yè)相對于其他企業(yè)的邊際優(yōu)勢正逐步體現(xiàn)出來，尤其是品類擴(kuò)張能力。例如歐派家居和顧家家居等，新品類漸次發(fā)力構(gòu)建持續(xù)的增長動力。3）地產(chǎn)數(shù)據(jù)短期修復(fù)估值，長期角度龍頭市占率提升空間仍在，家居龍頭中長期買點(diǎn)臨近。受前期地產(chǎn)數(shù)據(jù)低迷影響，家居板塊估值已經(jīng)大幅度回落。2018年12月住宅竣工面積同比增速大幅回升至6.1%（vs2018年1-11月單月均為負(fù)增長，1-11月累計(jì)下滑12.7%），帶動家居板塊估值得到一定修復(fù)。雖然短期增長趨勢不確定，但從較長的投資期限看，中長期買點(diǎn)臨近。從長期角度，家居行業(yè)的消費(fèi)屬性較強(qiáng)，家居消費(fèi)行業(yè)空間巨大。龍頭仍有可憑借綜合競爭優(yōu)勢，包括多品類擴(kuò)張能力、成本控制能力、渠道多元化能力及穩(wěn)定的經(jīng)銷商體系推動行業(yè)洗牌，不斷提升集中度，凸顯長期價(jià)值。