節(jié)前一周板塊上漲2.08%，跑贏同期滬深300指數(shù)0.10個(gè)百分點(diǎn)。18年3季度以來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，4季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)額同比負(fù)增，顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟態(tài)勢(shì)修復(fù)尚需時(shí)日。但隨著銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)和基建項(xiàng)目融資支持力度加大，值得關(guān)注1季度信貸增長(zhǎng)回暖帶來的市場(chǎng)情緒修復(fù)，以及北上資金流入對(duì)板塊的支撐。目前銀行板塊估值對(duì)應(yīng)19年0.80xPB，股息率4.5%，弱市環(huán)境下配臵性價(jià)比凸顯。個(gè)股方面，我們推薦受益監(jiān)管壓力緩釋、資負(fù)表右端壓力改善的低估值股份行（光大銀行）以及長(zhǎng)期基本面穩(wěn)健的行業(yè)龍頭（大行和招商銀行）。

　　銀行：過去一周A股銀行板塊上漲2.08%,同期滬深300指數(shù)上漲1.98%，A股銀行板塊跑贏滬深300指數(shù)0.10百分點(diǎn)。按中信一級(jí)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，銀行板塊漲跌幅排名2/29。不考慮次新股，16家A股上市銀行漲幅靠前的是建設(shè)銀行（+3.67%）、交通銀行（+3.32%），漲幅靠后的是南京銀行（+0.00%）。次新股里漲幅靠前的是上海銀行（+3.13%）、常熟銀行（+3.12%），漲幅靠后的是成都銀行（-2.75%）。14家H股上市銀行漲幅靠前的是中信銀行（+3.25%）、招商銀行（+3.22%）。信托：愛建集團(tuán)、陜國(guó)投A、中航資本、經(jīng)緯紡機(jī)、安信信托分別下跌1.04%/1.75%/1.78%/4.58%/7.21%。

　　行業(yè)新聞回顧及展望?；仡?(1)中國(guó)2018年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增10.3%；2018年12月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比降1.9%，降幅比11月份擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。(國(guó)家統(tǒng)計(jì)局)(2)中國(guó)2019年1月官方制造業(yè)PMI為49.5，前值為49.4。中國(guó)1月官方非制造業(yè)PMI為54.7，前值為53.8。(國(guó)家統(tǒng)計(jì)局)(3)中美雙方將于2月14日至15日在北京舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。(財(cái)聯(lián)社)(4)截至2018年末，我國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為9.62萬億元，同比增38.27%，個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款占比44.5%；企業(yè)占比55.5%。（證券時(shí)報(bào)）(5)美聯(lián)儲(chǔ)布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)不必提高利率，處于良好水平。(財(cái)聯(lián)社)(6)春節(jié)前兩周，4180億元地方債已密集提前發(fā)行。據(jù)稱地方債投標(biāo)區(qū)間下限最低可在基準(zhǔn)基礎(chǔ)上浮25個(gè)BP。深圳、江蘇等地發(fā)行的地方債中標(biāo)利率較之前均有所下降。（澎湃新聞）(7)農(nóng)業(yè)銀行公告：計(jì)劃發(fā)行至多1200億元人民幣二級(jí)資本債。展望：1月金融數(shù)據(jù)；中美新一輪北京貿(mào)易談判。

　　資金價(jià)格。過去一周，央行凈投放1800億，本周央行凈回籠10635億。銀行間拆借利率走勢(shì)向下，7天/30天Shibor利率分別下降29BP/1BP至2.33%/2.81%。國(guó)債收益率走勢(shì)向下，1年期/10年期國(guó)債收益率下降3BP/4BP至2.35%/3.10%。

　　理財(cái)價(jià)格。理財(cái)產(chǎn)品平均年收益率(Wind)為4.34%，比上周下跌1BP。

　　信托市場(chǎng)回顧。2月截至上周，集合信托共成立17只，成立規(guī)模28.7億元，平均期限1.78年，平均預(yù)期收益率為8.89%，比12月上升63BP。

　　同業(yè)存單。過去一周，1月期AAA+級(jí)同業(yè)存單利率上升1bps，3月/6月/1年期分別下降5bps/6bps/2bps至2.74%/2.85%/3.07%。1月末同業(yè)存單余額為10.1萬億元，較12月末增加1990億元，其中25家上市銀行同存余額占比約為53%。

　　債券融資市場(chǎng)回顧。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截止19年2月上周，非金融企業(yè)債券凈融資規(guī)模-3119億元，其中發(fā)行規(guī)模46.8億元，到期規(guī)模3166億元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期，金融監(jiān)管超預(yù)期。