Wind數(shù)據(jù)顯示，2019.2.11~2.15這一周計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)上漲6.95%，在29個(gè)行業(yè)中列第6位。同期滬深300上漲2.81%、上證綜指上漲2.45%、創(chuàng)業(yè)板上漲6.81%、中小板上漲6.18%。行業(yè)對(duì)應(yīng)2018年的PE為33(整體法)或44(市值加權(quán)法)。

　　行情簡(jiǎn)析1)上周行業(yè)表現(xiàn)有兩個(gè)特點(diǎn)：首先是與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相當(dāng)接近；其次，漲幅領(lǐng)先的個(gè)股中規(guī)模較小的公司占比較大。

　　2)我們判斷上周行業(yè)的上漲與市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較高，大部分上漲個(gè)股并非基本面驅(qū)動(dòng)。

　　展望1）從預(yù)告和截至2.15的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，細(xì)分領(lǐng)域龍頭的表現(xiàn)整體符合預(yù)期，年初至今的漲幅對(duì)相關(guān)個(gè)股來(lái)說(shuō)已經(jīng)不同程度得到體現(xiàn)。我們認(rèn)為后續(xù)數(shù)周的業(yè)績(jī)快報(bào)有助于夯實(shí)龍頭公司的認(rèn)可，但股價(jià)的表現(xiàn)可能更多取決于流動(dòng)性和市場(chǎng)偏好的變化。

　　2)中長(zhǎng)期看，最遲到4月底的年報(bào)與1季報(bào)發(fā)布是行業(yè)基本面的標(biāo)志點(diǎn)。對(duì)眾多細(xì)分領(lǐng)域落地的新興業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)披露將進(jìn)一步支撐相關(guān)的非PE估值體系。維持行業(yè)的“買入”評(píng)級(jí)。

　　行業(yè)基本面，符合我們此前對(duì)部分領(lǐng)域新興業(yè)務(wù)落地的預(yù)期1)車載智能方面，年初以來(lái)除了市場(chǎng)對(duì)HMI為核心的智能駕駛艙尤其是軟件（中科創(chuàng)達(dá)）的認(rèn)知加深外，四維圖新公告與寶馬的高精度地圖商業(yè)化落地協(xié)議也是行業(yè)新產(chǎn)品應(yīng)用落地的又一大突破。

　　2)石基信息宣布贏得凱悅集團(tuán)全球云POS業(yè)務(wù)訂單同樣證明了公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)外市場(chǎng)的進(jìn)一步突破。

　　3)上述個(gè)股的表現(xiàn)整體都是我們?cè)谀甓炔呗灾兴鶎懙膭?chuàng)新業(yè)務(wù)落地的市值提升第一階段“市場(chǎng)空間得以確認(rèn)”，這也是2018~2020年計(jì)算機(jī)龍頭公司引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)。

　　4)金融IT和網(wǎng)絡(luò)信息安全的共同點(diǎn)是：基本面穩(wěn)步改善，但是基于下游客戶的特殊性和行業(yè)的主題屬性，所以彈性通常強(qiáng)過(guò)盈利改善的幅度。在金融IT領(lǐng)域，恒生電子的稀缺性和領(lǐng)先性尤為明顯。

　　5）醫(yī)療信息化/互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療景氣趨勢(shì)不變，寧夏等地省級(jí)統(tǒng)籌規(guī)劃信息化建設(shè)的舉措是眾多案例之一。

　　6)從我們迄今不完全統(tǒng)計(jì)看，省級(jí)行政區(qū)域中預(yù)算增速提高和下滑的省份數(shù)比較接近。所以下游支出受公共財(cái)政預(yù)算強(qiáng)約束的領(lǐng)域建議繼續(xù)謹(jǐn)慎、關(guān)注后續(xù)細(xì)節(jié)重點(diǎn)，典型如針對(duì)特定部門或區(qū)域的泛電子政務(wù)類業(yè)務(wù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示進(jìn)入業(yè)績(jī)快報(bào)期，占行業(yè)大多數(shù)的中小公司可能會(huì)和預(yù)告一樣拖累行業(yè)整體的成長(zhǎng)性表現(xiàn)；科創(chuàng)板的進(jìn)展：如若正式披露啟動(dòng)時(shí)間，行業(yè)可能如我們的預(yù)期從第一階段的“熱點(diǎn)映射帶動(dòng)”進(jìn)入到另一個(gè)方向“資金和關(guān)注度分流”的短期擔(dān)憂。