核心觀點(diǎn)：

　　目前行業(yè)觀點(diǎn)行業(yè)整體觀點(diǎn)：自去年8月份以來部分化工品價格高位回落，部分產(chǎn)品價格已處于相對底部區(qū)間，我們認(rèn)為通過化工園區(qū)規(guī)劃治理，淘汰落后產(chǎn)能，及環(huán)保趨嚴(yán)不斷提高新進(jìn)入門檻，將使化工行業(yè)供需格局長期向好。建議關(guān)注農(nóng)化、低估值成長、新材料等鏈條投資機(jī)會。

　　（1）關(guān)注趨勢上行周期子行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注磷化工等子行業(yè)；以及需求端相對穩(wěn)定，集中度逐步提升的農(nóng)藥行業(yè)，建議關(guān)注一體化殺菌劑龍頭廣信股份等。

　?。?）未來發(fā)展前景廣闊的新材料領(lǐng)域。建議關(guān)注受益于國六標(biāo)準(zhǔn)推廣的尾氣催化材料、受益于下游產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)移至我國而帶來的相關(guān)上游材料發(fā)展機(jī)會、以及打破國外壟斷的新材料領(lǐng)域的進(jìn)口替代機(jī)會，例如集成電路電子化學(xué)品、尾氣催化材料、鋰電材料、彈性體材料等，建議關(guān)注質(zhì)地優(yōu)異、具備業(yè)績和估值優(yōu)勢成長標(biāo)的：國瓷材料、道恩股份等。

　?。?）本輪景氣復(fù)蘇周期行業(yè)盈利與資本開支向領(lǐng)先企業(yè)集中，行業(yè)龍頭有望“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，行業(yè)格局重塑，建議關(guān)注各子行業(yè)白馬龍頭。

　　本周隨筆：鈦白粉行業(yè)開工率逐步修復(fù)，庫存處于低位鈦白粉行業(yè)開工率逐步修復(fù)。百川資訊的數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，我國鈦白粉行業(yè)開工率持續(xù)上行，從2015年的67%修復(fù)到2018年的82%左右，鈦白粉行業(yè)供需格局持續(xù)改善。需求方面，2018年我國鈦白粉表觀需求量與上一年度基本持平，出口量仍在持續(xù)增長，我國鈦白粉出口量從2012年的38萬噸持續(xù)增至2018年的91萬噸左右。鈦白粉庫存處于低位。卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，我國鈦白粉周度庫存為1.95萬噸，處于歷史低位。

　　數(shù)據(jù)跟蹤行業(yè)估值：低于歷史均值。

　　風(fēng)險提示1、宏觀層面：若宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，則相關(guān)化工品的需求亦有萎縮的風(fēng)險；若國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境發(fā)生較大變化，原油價格劇烈波動。

　　2、行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動；行業(yè)政策波動風(fēng)險。

　　3、公司層面：公司盈利不及預(yù)期；重大安全、環(huán)保事故；新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。