核心觀點(diǎn)：

　　華為首款5G折疊屏手機(jī)MateX發(fā)布，外折式創(chuàng)新設(shè)計(jì)驚艷眼球前期我們已發(fā)布折疊屏專題報(bào)告以及三星發(fā)布GalaxyFold的點(diǎn)評(píng)分析報(bào)告。2019年2月24日晚間，華為正式發(fā)布其首款折疊屏手機(jī)“MateX”，具備5G通信功能，定價(jià)2299歐元（對(duì)應(yīng)人民幣一萬七千元以上），預(yù)計(jì)今年6月正式發(fā)售，今年預(yù)定產(chǎn)量在20萬臺(tái)左右。

　　發(fā)布會(huì)后，華為MateX得到業(yè)界普遍好評(píng)，在消費(fèi)者群體中也獲得極高關(guān)注度。綜合來看，我們認(rèn)為華為MateX的外折式產(chǎn)品形態(tài)設(shè)計(jì)和以此為基礎(chǔ)的多項(xiàng)實(shí)用功能使得其外觀吸晴同時(shí)也為消費(fèi)者帶來較佳的用戶體驗(yàn)。我們認(rèn)為，三星GalaxyFold和華為MateX在本月相繼面世后，雖然均定價(jià)較高并且產(chǎn)量有限，但有望點(diǎn)燃消費(fèi)者對(duì)于折疊屏設(shè)計(jì)的關(guān)注度。在磨合用戶的需求痛點(diǎn)并且產(chǎn)業(yè)鏈配套成熟之后，折疊屏設(shè)計(jì)有望在高端智能手機(jī)市場(chǎng)全面滲透，開啟智能手機(jī)外觀形態(tài)的新紀(jì)元。

　　柔性顯示新紀(jì)元開啟，柔性OLED產(chǎn)業(yè)鏈迎來新機(jī)遇目前來看，各大廠商的積極規(guī)劃布局顯示“折疊屏”將是下一代智能手機(jī)產(chǎn)品的確定性迭代發(fā)展方向。自2017年iPhoneX采用以來，柔性O(shè)LED面板產(chǎn)能快速增加，供給格局優(yōu)化，良率不斷爬升，產(chǎn)業(yè)鏈上游也不斷成熟，成本有望不斷下降，供給端已經(jīng)具備了良好的基礎(chǔ)。需求端來看，折疊屏手機(jī)單機(jī)所需的屏幕面積翻倍，并且由于創(chuàng)新更為顯性有望在智能手機(jī)市場(chǎng)快速滲透，未來甚至有望對(duì)整體手機(jī)銷量帶來提振。供需共振下，我們認(rèn)為柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈將迎來高景氣周期，面板廠商以及上游的設(shè)備和材料相關(guān)企業(yè)迎來發(fā)展契機(jī)。

　　折疊屏設(shè)計(jì)使得智能手機(jī)多個(gè)零組件環(huán)節(jié)發(fā)生變化相較于原有的直面或是固定曲面形態(tài)的柔性O(shè)LED屏幕，“可折疊”O(jiān)LED屏幕在蓋板層、觸控層、OCA膠、偏光片等多個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了較大的變化，并且為了配套折疊屏設(shè)計(jì)，智能手機(jī)需配置全新設(shè)計(jì)的折疊轉(zhuǎn)軸，產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)迎來新機(jī)遇。目前來看，日韓廠商在以上折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中占據(jù)了主導(dǎo)地位，但國(guó)內(nèi)各環(huán)節(jié)亦有相關(guān)廠商布局。

　　投資建議我們建議關(guān)注智能手機(jī)折疊屏創(chuàng)新趨勢(shì)為柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈帶來的投資機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的包括：面板制造領(lǐng)域的京東方A、維信諾；金屬件領(lǐng)域的宜安科技、長(zhǎng)盈精密；發(fā)光材料領(lǐng)域的萬潤(rùn)股份（廣發(fā)化工團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋）、濮陽惠成；新型材料領(lǐng)域的新綸科技；設(shè)備領(lǐng)域的大族激光、精測(cè)電子（廣發(fā)機(jī)械團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋）、勁拓股份；偏光片領(lǐng)域的【三利譜(002876)、股吧】；FPC領(lǐng)域的東山精密、鵬鼎控股、弘信電子；驅(qū)動(dòng)IC領(lǐng)域的中穎電子；濺射靶材領(lǐng)域的阿石創(chuàng)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示智能手機(jī)銷量大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品市場(chǎng)接受度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。