本期投資提示：

　　本周農(nóng)林牧漁板塊表現(xiàn)優(yōu)于市場。農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲8.20%，同期滬深300指數(shù)上漲5.43%，在申萬一級行業(yè)里排名第6位。本周漲幅前三的上市公司分別是益生股份（48.02%）、民和股份（40.96%）、【正邦科技(002157)、股吧】（38.02%）。

　　投資建議：2019年生豬價格上漲、白羽肉雞行業(yè)景氣延續(xù)是農(nóng)業(yè)行業(yè)投資的兩大主題，持續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖、白羽肉雞行業(yè)。生豬養(yǎng)殖板塊推薦上市公司：牧原股份、溫氏股份，關(guān)注正邦科技、【天邦股份(002124)、股吧】，其他涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的上市公司包括新希望、唐人神、新五豐、天康生物、海大集團、金新農(nóng)等；白羽肉雞板塊推薦益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份、禾豐牧業(yè)。

　　本周農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《全國非洲豬瘟等重大動物疫病區(qū)域化防控方案（征求意見稿）》和《全國非洲豬瘟防控工作方案（2019年）（征求意見稿）》，旨在落實非洲豬瘟分區(qū)防控政策。

　　非洲豬瘟分區(qū)防控政策提出及進展的時間線：（1）2018年12月11日，全國加強非洲豬瘟防控工作電話會議上，國務(wù)院副總理胡春華首次提出；（2）2019年1月29日，首次南方六?。▍^(qū)）非洲豬瘟等重大動物疫病區(qū)域化防控聯(lián)席會議在廣州召開，南方區(qū)率先進行試點；（3）2月18日，農(nóng)業(yè)部就全國分區(qū)防控征求意見，預計將在全國實施。分區(qū)防控的主要目的是“既防也?！保ǚ揽胤侵挢i瘟疫情，保證生豬及產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)）。征求意見稿的主要要點：（1）區(qū)域內(nèi)供需基本平衡，產(chǎn)銷區(qū)價差逐步縮小。北部區(qū)、西北區(qū)、東部區(qū)、中南區(qū)、西南區(qū)的生豬自給率分別為109.9%、90%、104.9%、103.4%、88.5%，各大區(qū)供需基本平衡，產(chǎn)銷區(qū)價差將逐步縮?。?月下旬之后已經(jīng)表現(xiàn)出該趨勢）；（2）疫病分區(qū)防控、生豬產(chǎn)銷按照大區(qū)發(fā)展或?qū)⒊蔀槌B(tài)。短期，由于非洲豬瘟導致的產(chǎn)區(qū)生豬壓欄、銷區(qū)供給不足等問題可以得以解決；長期看，征求意見稿鼓勵和支持大型養(yǎng)殖集團在大區(qū)內(nèi)布局養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈（育、繁、養(yǎng)、宰、銷）；加大屠宰產(chǎn)能布局調(diào)整，“運豬”到“運肉”的變化或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)；（3）保供給側(cè)面印證了產(chǎn)能去化的嚴重程度。跨省調(diào)運種豬、仔豬仍然受限，分區(qū)防控后，大區(qū)內(nèi)調(diào)運或變得順利，有利于集團化養(yǎng)殖集團產(chǎn)能順利釋放；此外，征求意見稿支持資源約束區(qū)恢復一定的養(yǎng)殖產(chǎn)能（主要滿足環(huán)保要求），不得一刀切“禁養(yǎng)、限養(yǎng)”。這些保供給的措施側(cè)面印證了產(chǎn)能去化的嚴重程度，2019-2020年出現(xiàn)大額供需缺口，豬價大幅上漲已成定局。

　　本周我們參加了在河南舉辦的非洲豬瘟防控國際交流大會，同時與河南省部分養(yǎng)殖企業(yè)進行交流。河南省母豬產(chǎn)能去化幅度大，春節(jié)后仔豬價格上漲已經(jīng)體現(xiàn)對19年下半年豬價上漲的博弈，但更主要的原因是反應(yīng)母豬產(chǎn)能下降帶來仔豬供給的減少。預計19年下半年豬價將開啟大幅上漲，20年仍將維持高位。非洲豬瘟傳播途徑復雜，且可能成為持久戰(zhàn)。

　　養(yǎng)殖企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)：（1）出欄量不達預期有一定可能；（2）成本上漲是必然趨勢（消毒防疫成本、豬場改造成本、死淘率提升、出欄體重過高或過低等）。

　　本周我們走訪新希望，要點總結(jié)如下：（1）公司前端料銷量降幅擴大，印證產(chǎn)能加速去化。

　　2018年1-11月公司前端料銷量同比下滑5%，2018年全年降幅達到6%，2019年1月降幅達9%；（2）公司生豬出欄量高增長，將受益于生豬養(yǎng)殖板塊量價齊升，。2018年出欄量255.37萬頭，同比增長49%，2019年1月銷售生豬29.31萬頭，同比增長50%。

　　預計2019/2020年公司生豬出欄量350/800萬頭。公司約20%的產(chǎn)能分布在四川地區(qū)（劃分大區(qū)后西南地區(qū)自給率最低，僅為88.5%），均價有望高于其他上市公司。

　　風險因素：生豬價格上漲幅度低于預期；下半年白羽肉雞供給增加，價格逐步回落等