本期投資提示：

　　上周主要變化：（1）中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)聯(lián)合發(fā)布公告，包商銀行出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，銀保監(jiān)決定自2019年5月24日起對(duì)包商銀行實(shí)行接管，接管期限為一年。（2）5月20日，***總書記赴江西調(diào)研，首先考察了贛州市【金力永磁(300748)、股吧】股份有限公司。（3））美國(guó)5月Markit制造業(yè)PMI初值實(shí)際錄得50.60，遠(yuǎn)不及預(yù)期值52.70和前值52.60。4月新屋銷售實(shí)際錄得67.3萬戶，低于預(yù)期值67.5萬戶和前值69.2萬戶。

　　投資建議：美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱，看好黃金板塊；稀土磁材預(yù)計(jì)投機(jī)情緒消退。2019年1月以來美國(guó)制造業(yè)景氣度持續(xù)下滑，5月PMI50.6，遠(yuǎn)不及預(yù)期52.70。4月房地產(chǎn)新屋銷售67.3萬套，環(huán)比回落，低于預(yù)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱逐漸兌現(xiàn)，未來受貿(mào)易戰(zhàn)影響國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本抬升，出口受阻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力減弱，繼續(xù)看好黃金板塊山東黃金、中金黃金、恒邦股份。山西赤泥事件導(dǎo)致環(huán)保整治專項(xiàng)行動(dòng)繼續(xù)，盡管海外巴西法院解除海德魯刑事訴訟生產(chǎn)禁令，但復(fù)產(chǎn)和海運(yùn)仍需3個(gè)月以上事件，我們認(rèn)為短期氧化鋁供需仍然短缺，預(yù)計(jì)未來一個(gè)月氧化鋁價(jià)格繼續(xù)維持高位，有利于氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)中國(guó)鋁業(yè)。基本金屬方面，總需求逐漸降溫，1-4月汽車產(chǎn)量不及預(yù)期，我們認(rèn)為二季度基本金屬將維持震蕩行情，相關(guān)周期股票缺乏長(zhǎng)期邏輯將持續(xù)調(diào)整。小金屬方面，長(zhǎng)期看好合盛硅業(yè)，公司高ROE產(chǎn)能快速擴(kuò)張?zhí)峁┏掷m(xù)成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)2019/2020歸母凈利潤(rùn)25.0億/33.6億，對(duì)應(yīng)PE10.2倍/9.0倍；稀土磁材板塊沒有任何投資價(jià)值，稀土價(jià)格當(dāng)下是過于昂貴而非大幅低估，行業(yè)若繼續(xù)政策調(diào)控供給緊縮包括但不限于限制進(jìn)口，將永久丟失下游市場(chǎng)，行業(yè)將不復(fù)存在；上周***主席親自發(fā)言強(qiáng)調(diào)稀土戰(zhàn)略價(jià)值，但股價(jià)走勢(shì)疲弱，顯示利好出盡，預(yù)計(jì)投機(jī)情緒持續(xù)消退，需要提防贛州大型生產(chǎn)商和部分貿(mào)易商短期拋出囤積的中重稀土進(jìn)而沖擊價(jià)格。新能源板塊，鈷價(jià)格底部25萬元/噸區(qū)域，如期反彈，中長(zhǎng)期建議關(guān)注【洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993)、股吧】，資源價(jià)值重估合理（2019/2020凈利潤(rùn)27億/26.11，PE18X/31X，PB2.1倍），待鋰價(jià)到達(dá)底部區(qū)域（電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格跌到5-6萬元/噸）關(guān)注天齊鋰業(yè)（2019/2020凈利潤(rùn)10.11億/12.8億，PE14X/38X,考慮潛在70億配股攤?。Ａ硗忾L(zhǎng)期看好東睦股份（2019年下半年業(yè)績(jī)將底部反轉(zhuǎn)）。

　　上周大宗商品價(jià)格多數(shù)下跌，貴金屬價(jià)格上漲。國(guó)際基本金屬價(jià)格多數(shù)下跌，除LME三月期鎳上漲2.85%以外，LME三月期銅、鋁、鉛、鋅和錫分別下跌1.67%、2.01%、0.08%、1.54%和1.03%。貴金屬方面，COMEX黃金上漲0.54%，COMEX白銀上漲1.11%。國(guó)內(nèi)基本金屬現(xiàn)貨多數(shù)下跌，除SHFE鉛上漲0.62%以外，SHFE銅、鋁、鋅、錫和鎳分別下跌1.90%、0.56%、3.96%、1.20%和1.51%。國(guó)內(nèi)貴金屬：滬金上漲0.19%,滬銀上漲0.42%。

　　鈷、鋰價(jià)格下跌，稀土價(jià)格大漲。電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)7.8萬元/噸，較上周價(jià)格持平；氫氧化鋰均價(jià)9.20萬元/噸，較上周價(jià)格下跌1500元/噸。電解鎂報(bào)價(jià)17850元/噸，較上周價(jià)格持平。鈷報(bào)價(jià)25.4萬元/噸，較上一周價(jià)格下跌6000元/噸。其他小金屬方面，長(zhǎng)江現(xiàn)貨金屬硅均價(jià)為1.29萬元/噸，較上周價(jià)格持平；鎢精礦價(jià)格為9.3萬元/噸，較上一周價(jià)格持平；氧化鐠釹報(bào)價(jià)33.5萬元/噸，較上一周價(jià)格上漲70500元/噸，氧化鏑197.5萬元/噸，較上一周價(jià)格上漲34.5萬元/噸。