投資要點：

　　上周復(fù)盤：第23周SW汽車指數(shù)下跌2.92%，其中乘用車板塊微跌0.04%，零部件板塊下跌3.54%，汽車服務(wù)板塊下跌5.09%，wind新能源汽車指數(shù)下跌4.98%。

　　繼上周兩廣等地出臺汽車行業(yè)刺激政策后，6日發(fā)改委發(fā)布《推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案（2019-2020年）》，要求各地禁止限購新能源汽車，預(yù)計會對下周新能源車相關(guān)標(biāo)的形成利好。

　　行業(yè)動態(tài)：5月第四周乘聯(lián)會銷售數(shù)據(jù)中，批發(fā)端數(shù)據(jù)未予披露，據(jù)說原因為相關(guān)數(shù)據(jù)收集尚有較大缺損，而零售端YoY+5%亦為乘聯(lián)會暫估數(shù)據(jù)。就目前看，因國六切換，整車廠對于車輛排產(chǎn)計劃制定十分謹(jǐn)慎，經(jīng)銷商對于國五清庫也是不遺余力，故我們預(yù)計5月末車廠批發(fā)銷售情況仍會很差，而終端零售則預(yù)期環(huán)比繼續(xù)改善，同時從乘聯(lián)會數(shù)據(jù)也顯示出同比的好轉(zhuǎn)。進(jìn)入6月，經(jīng)銷商國五庫存壓力已經(jīng)明顯降低，預(yù)計后續(xù)廠家針對國六的排產(chǎn)會不斷增加，行業(yè)產(chǎn)銷預(yù)計在Q3會有回暖；目前合資品牌已基本完成國六產(chǎn)品線的轉(zhuǎn)換，而自主部分車企仍有壓力。

　　短期觀點：從周度數(shù)據(jù)看，國五清庫已接近尾聲，行業(yè)隱現(xiàn)恢復(fù)的態(tài)勢，同時經(jīng)過前段時間的醞釀，6月份起，國內(nèi)汽車消費政策將陸續(xù)出臺?；诖?，我們認(rèn)為短線會對修復(fù)市場情緒，但是中長期角度看，目前預(yù)期的一些產(chǎn)業(yè)政策力度可能有限，難以促成行業(yè)迅速回暖。故仍建議從中長期角度衡量汽車板塊投資價值，在低谷期布局低估值、有較好股息率保底的龍頭企業(yè)，如上汽集團(tuán)、【華域汽車(600741)、股吧】、廣汽集團(tuán)等。新能源車方面，除了臨近“過渡期”尾聲外，6日出臺的“禁止限購新能源車”政策也將利好北京、天津、廣州等地的新能源車銷量，建議關(guān)注比亞迪（新能源汽車龍頭、車型體系完備）。材料端由于補貼的減少行業(yè)利潤承壓，建議關(guān)注寧德時代（現(xiàn)金流較好、電池成本最低、議價能力高）。

　　風(fēng)險提示：汽車/新能源汽車銷量增速低于預(yù)期風(fēng)險，外部政策波動風(fēng)險。