行業(yè)動態(tài)信息

　　【市場走勢】

　　2019年5月，A股傳媒板指（中信）下跌9.3%，滬深300指數(shù)下跌7.2%，恒生指數(shù)下跌9.4%，納斯達克指數(shù)下跌7.9%。在我們重點跟蹤的游戲行業(yè)標(biāo)的中，2019年5月漲幅前三為巨人網(wǎng)絡(luò)（-4.1%）、中文傳媒（-4.9%）、IGG（-6.7%），跌幅前三為金科文化（-35.4%）、創(chuàng)夢天地（-28.1%）、順網(wǎng)科技（-23.7%）。年初至今，漲幅前三為【吉比特(603444)、股吧】（+36.3%）、虎牙直播（+32.5%）、三七互娛（+26.4%），跌幅前三為金科文化（-20.0%）、IGG（-19.4%）、創(chuàng)夢天地（-18.6%）。

　　【核心觀點】

　　1、市場風(fēng)險偏好承壓，游戲板塊整體進一步回調(diào)，估值優(yōu)勢已相對明顯。主要受外部因素影響，5月以來市場風(fēng)險偏好明顯承壓。游戲板塊主要標(biāo)的股價均出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，估值水平進一步下行，目前A股主要游戲公司2019/20E市盈率平均水平已回落至13.0x/11.3x，相較基本面表現(xiàn)具備估值優(yōu)勢。

　　2、《和平精英》5月上線開啟“吃雞”變現(xiàn)，后續(xù)重點新游上線密度增加，關(guān)注相關(guān)標(biāo)的潛在催化。騰訊《和平精英》于5月8日上線后持續(xù)位列iOS暢銷榜Top2，“吃雞”玩法正式開啟變現(xiàn)提振行業(yè)投資情緒。5月初鷹角網(wǎng)絡(luò)旗下二次元手游《明日方舟》上線后也持續(xù)位列iOS暢銷榜Top10，成為月內(nèi)黑馬產(chǎn)品。完美世界研發(fā)&騰訊獨代的《完美世界》手游上線第三個月持續(xù)穩(wěn)定在iOS暢銷榜Top3，此外5月末上線新作《云夢四時歌》。吉比特旗下多款作品iOS付費榜持續(xù)表現(xiàn)亮眼，5月新上線《異化之地》再獲付費榜Top1。展望6月，嗶哩嗶哩重磅獨代產(chǎn)品《BanGDream！》、網(wǎng)易《遇見逆水寒》、西山居研發(fā)&騰訊發(fā)行《劍網(wǎng)3》、【游族網(wǎng)絡(luò)(002174)、股吧】研發(fā)&騰訊發(fā)行《權(quán)力的游戲》、韓國網(wǎng)石（騰訊持股）《石器時代M》等多款重磅手游計劃陸續(xù)上線，建議關(guān)注新品表現(xiàn)及相關(guān)標(biāo)的潛在催化。

　　3、游戲板塊審批發(fā)放情況上，5月13日和6月6日，第二、第三批進口游戲版號下發(fā)，其中包括騰訊《一人之下》、網(wǎng)易《逆水寒》、完美世界《面條人》、嗶哩嗶哩《曉之軌跡》《妃十三學(xué)園》《無法觸碰的掌心》等。5月未有新批次國產(chǎn)游戲版號發(fā)放。

　　自游戲版號重啟發(fā)放至今，國產(chǎn)游戲版號累計發(fā)放12批共計999款，進口游戲版號累計發(fā)放3批共計75款。

　　【風(fēng)險提示】

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)擴大化，新游上線進度或市場表現(xiàn)不及預(yù)期等。