行業(yè)觀點(diǎn)：醫(yī)改政策密集推出，控費(fèi)基調(diào)下升級(jí)轉(zhuǎn)型為必經(jīng)之路。過去一周，醫(yī)改政策密集推出，國務(wù)院發(fā)布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2019年重點(diǎn)工作任務(wù)》，圍繞藥品集采、醫(yī)保賬戶、公立醫(yī)院薪酬改革等領(lǐng)域明確36項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。同時(shí)，財(cái)政部對77家藥企公開查賬，主要圍繞費(fèi)用、成本、收入的真實(shí)性，為進(jìn)一步擠壓藥品銷售環(huán)節(jié)的水分做鋪墊。在一系列政策的沖擊下，上周醫(yī)藥行業(yè)跑輸滬深300約5個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，對于醫(yī)改政策執(zhí)行的力度，投資者應(yīng)有充分心理準(zhǔn)備，在控費(fèi)為主基調(diào)的政策組合拳下，行業(yè)發(fā)展模式必然發(fā)生變更，轉(zhuǎn)型升級(jí)是企業(yè)持續(xù)生存和發(fā)展的必經(jīng)之路。

　　投資策略：政策擾動(dòng)加大，建議圍繞政策免疫品種進(jìn)行配置。近期醫(yī)藥市場政策擾動(dòng)加大，配置方面應(yīng)更加緊密圍繞政策免疫品種。繼續(xù)看好以下三大主線：1）影像診斷產(chǎn)業(yè)鏈，包括影像設(shè)備、示蹤藥物、影像服務(wù)產(chǎn)業(yè)，其中核醫(yī)學(xué)受政策紅利放量，建議關(guān)注東誠藥業(yè)，以及碘造影劑原料龍頭司太立；2）口腔醫(yī)療及相關(guān)耗材受益于消費(fèi)升級(jí)，建議關(guān)注通策醫(yī)療、正海生物；3）科創(chuàng)板即將推出，微芯生物有望成為第一支登陸科創(chuàng)板的醫(yī)藥企業(yè)，建議關(guān)注創(chuàng)新儲(chǔ)備豐富，或具備分拆上科創(chuàng)板條件的企業(yè)，如科倫藥業(yè)、【海辰藥業(yè)(300584)、股吧】、復(fù)星醫(yī)藥、北陸藥業(yè)、麗珠集團(tuán)等。

　　行業(yè)要聞薈萃：國務(wù)院辦公廳發(fā)布2019醫(yī)改重點(diǎn)任務(wù)；財(cái)政部對77家藥企公開查賬；醫(yī)保局等部門公布30個(gè)DRG付費(fèi)國家試點(diǎn)城市；微芯生物成首家過會(huì)的科創(chuàng)板上市企業(yè)。

　　行情回顧：上周醫(yī)藥板塊下跌6.84%，同期滬深300指數(shù)下跌1.79%；申萬一級(jí)行業(yè)中1個(gè)板塊上漲，27個(gè)板塊下跌，醫(yī)藥行業(yè)在28個(gè)行業(yè)中排名第26位；醫(yī)藥子行業(yè)均下跌，其中醫(yī)療服務(wù)跌幅最小，下跌5.44%，生物制品跌幅最大，下跌7.73%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策風(fēng)險(xiǎn)：降價(jià)控費(fèi)等政策對行業(yè)負(fù)面影響較大；2）研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進(jìn)度慢的可能；3）環(huán)保相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)藥制造企業(yè)，尤其是原料藥生產(chǎn)企業(yè)普遍污染性大，環(huán)保要求高，若出現(xiàn)相關(guān)問題，則對自身有較大影響。