川財(cái)周觀點(diǎn)【貴州茅臺(600519)、股吧】放量以平抑終端價(jià)格，提前執(zhí)行3-4季度打款。本周茅臺集團(tuán)董事長、總經(jīng)理李保芳表示，公司將確保在6月底前完成2000噸茅臺酒市場。貴州茅臺于淡季突然宣布放量主因：1）雖然今年發(fā)貨節(jié)奏較去年同期快一個(gè)月，但由于經(jīng)銷商數(shù)量大量下滑，經(jīng)銷商收到的茅臺酒總量應(yīng)同比下滑；2）近期茅臺市場終端價(jià)格已接近歷史最高點(diǎn)，部分零售商售價(jià)超2600元/瓶，放量利于平抑終端價(jià)。短期來看，2000噸僅可緩解當(dāng)前的需求；長期來看，直營將在價(jià)格管控方面做出較大貢獻(xiàn)，6月底至中秋節(jié)期間直營實(shí)現(xiàn)出貨將有效緩解供給偏緊、一批價(jià)持續(xù)提升的情況。此外，茅臺表示將三季度打款計(jì)劃更改為6月底之前三、四季度一并打款，我們認(rèn)為這一舉措利于茅臺提前一個(gè)季度鎖定全年業(yè)績、大幅增加上半年預(yù)收款、促進(jìn)經(jīng)銷商積極銷售存貨。

　　在【瀘州老窖(000568)、股吧】召開的第二次股東大會上，公司管理層表示19年國窖1573訂單、動銷增長情況及任務(wù)指標(biāo)達(dá)成率均創(chuàng)新高，有望完成百億目標(biāo)。受益于上半年業(yè)績向好，瀘州老窖得以在全國范圍內(nèi)實(shí)施控量提價(jià)政策來提振渠道信心、提升品牌力、減小與競品價(jià)格差距。

　　據(jù)經(jīng)銷商反饋近期白酒企業(yè)動銷良好，經(jīng)銷商庫存維持良性。貴州茅臺方面，飛天茅臺一批價(jià)突破2100元/瓶，主要城市一批價(jià)較去年同期增長450-500元/瓶；部分終端零售店售價(jià)突破2500元/瓶，本月2000噸的放量利于平抑終端價(jià)格。五糧液方面，普五一批價(jià)穩(wěn)定在900-969元，較去年同期提升約110元；公司表示目前第八代五糧液訂貨情況良好；系列酒方面，本周公司將旗下原三大系列酒公司合而為一，同時(shí)鄒濤出任新公司董事長，系列酒有望在統(tǒng)籌規(guī)劃下成為公司又一增長引擎。

　　由于年初動銷情況優(yōu)秀，各家酒企在淡季期間頻頻使用提價(jià)、停貨策略為下半年做準(zhǔn)備，受益于消費(fèi)升級，目前高端白酒在食品飲料行業(yè)中確定性較高，建議關(guān)注提前根據(jù)市場變化做出戰(zhàn)略調(diào)整、品牌力優(yōu)秀的白酒企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。

　　市場綜述：

　　本周食品飲料指數(shù)提升7.01%，滬深300指數(shù)提升4.34%，上證綜指提升3.46%，板塊漲幅位于28個(gè)子行業(yè)第1位。具體子行業(yè)中，漲幅前三為乳品（7.92%）、白酒（7.40%）、啤酒（6.13%）；跌幅前三為肉制品（4.07%）、黃酒（4.04%）、葡萄酒（3.24%）。本周漲幅前三的公司包括：雙塔食品(21.11%)、維維股份（15.53%）、海欣食品（14.72%）；跌幅前三的公司包括：洽洽食品（0.61%）、威龍股份（0.23%）、加加食品（-7.42%）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)低于預(yù)期，原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。