機(jī)械制造：光伏拐點(diǎn)將至 專項(xiàng)債助力基建投資
摘要：
行業(yè)觀點(diǎn)：光伏拐點(diǎn)將近，專項(xiàng)債助力基建投資。2019年1-5月，光伏新增裝機(jī)8.0GW，同比減少47%。光伏相關(guān)并網(wǎng)項(xiàng)目及補(bǔ)貼事項(xiàng)已確定，預(yù)計(jì)2019年7月1日開始執(zhí)行。行業(yè)拐點(diǎn)降至，2019Q3有望迎來(lái)光伏裝機(jī)旺季，產(chǎn)業(yè)鏈有望量?jī)r(jià)齊升。建議關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)。政府推出專項(xiàng)債政策，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。2019年，全國(guó)地方專項(xiàng)債預(yù)期額度2.15萬(wàn)億，2019年1-5月實(shí)際發(fā)行8598億元，占全年限額40%，剩余額度約為12902億，預(yù)計(jì)9月底前剩余額度將集中發(fā)行，將對(duì)基建投資產(chǎn)生正向影響，建議關(guān)注工程機(jī)械龍頭企業(yè)。
行情回顧：本周機(jī)械設(shè)備板塊整體上漲5.2%，同期滬深300上漲4.5%，跑贏大盤0.7個(gè)百分點(diǎn)，在28個(gè)行業(yè)中排名第8。除農(nóng)林牧漁板塊下跌1.3%，其余板塊均有不同程度上漲，非銀金融、計(jì)算機(jī)、傳媒漲幅較大，分別上漲10.0%、7.5%、6.5%。
【捷佳偉創(chuàng)(300724)、股吧】：政策回暖+技術(shù)升級(jí)，光伏設(shè)備龍頭充分受益。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的太陽(yáng)能電池設(shè)備制造企業(yè)，在晶硅太陽(yáng)能電池生產(chǎn)設(shè)備的細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，擁有核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品技術(shù)含量高，毛利率水平保持在30%以上。
2019Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.3億(+39.0%)，歸母凈利潤(rùn)0.9億(+24.2%)。
【三一重工(600031)、股吧】：工程機(jī)械龍頭，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。受益于下游基建需求拉動(dòng)、環(huán)境保護(hù)力度加強(qiáng)、設(shè)備更新需求增長(zhǎng)及人工替代效應(yīng)，工程機(jī)械行業(yè)景氣度較高，作為行業(yè)龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品實(shí)力不斷提升，業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。2018年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收558億(+46%)，歸母凈利潤(rùn)6億元(+192%)。2019Q1營(yíng)收213億（+75%），歸母凈利潤(rùn)32億元（+115%）。
金卡智能：物聯(lián)網(wǎng)表滲透率提升，龍頭更加受益。從機(jī)械表（約100元/臺(tái)）到IC卡表（約220元/臺(tái)）到2G表（約300元/臺(tái)）、NB表（約350元/臺(tái)），燃?xì)獗碇悄芑?、網(wǎng)聯(lián)化趨勢(shì)明顯，單臺(tái)表的價(jià)格上升，門檻亦逐步提升，致使行業(yè)龍頭企業(yè)更加受益。公司2018年NB表出貨量54萬(wàn)臺(tái)，2019年預(yù)計(jì)接近250萬(wàn)臺(tái)，營(yíng)收占比預(yù)計(jì)從2018年不到10%，提升至2019年超過25%，帶動(dòng)公司營(yíng)收較快增長(zhǎng)，為未來(lái)幾年主要看點(diǎn)。
佳電股份：需求復(fù)蘇業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，國(guó)企改革及核電優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.5億元(+23%)，歸母凈利潤(rùn)2.8億元(+131%)，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.3億元（+363%）。2019Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為5.40億元、0.97億元、0.94億元，同比變化分別為+52%、+87%、+150%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：工程機(jī)械銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，光伏裝機(jī)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
