投資摘要：

　　事件：**中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化教育教學(xué)改革全面提高義務(wù)教育質(zhì)量的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。

　　我們?cè)缭谀瓿醯男袠I(yè)報(bào)告《找準(zhǔn)定位，民辦教育仍大有可為》中指出，“由于教育行業(yè)的公益性，雖然允許盈利性的存在，但教育質(zhì)量與教育公平仍然是國家會(huì)給予把控的方向”。此次的《意見》延續(xù)了一貫的政策方向，重點(diǎn)指向義務(wù)教育階段的教學(xué)質(zhì)量和教育公平。

　　促進(jìn)教育公平，突出素質(zhì)教育發(fā)展?！兑庖姟方沽肆x務(wù)教育階段學(xué)校通過選拔的方式進(jìn)行招生，并且要求民辦學(xué)校與公辦學(xué)校同步招生、隨機(jī)錄取。這有利于防止學(xué)校為了升學(xué)率而產(chǎn)生搶奪優(yōu)秀生源的惡性競(jìng)爭(zhēng)，使行業(yè)規(guī)范進(jìn)一步完善。雖然這對(duì)于“培養(yǎng)尖子”帶來了一定阻礙，但義務(wù)教育階段，基礎(chǔ)性和普及化的教育仍為主要培養(yǎng)方向。此外，《意見》重點(diǎn)突出了對(duì)于學(xué)生素質(zhì)的培養(yǎng)，并且提出高中招生要基于考試成績(jī)和綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)兩者。這是提升學(xué)生未來學(xué)以致用能力、創(chuàng)新能力的重要方法，未來將有望進(jìn)一步落實(shí)到具體評(píng)價(jià)體系上，從而推動(dòng)素質(zhì)教育的落實(shí)。

　　生源因素被淡化，師資與教學(xué)質(zhì)量成為學(xué)校核心競(jìng)爭(zhēng)力。在公私立同步招生、搖號(hào)入學(xué)背景下，學(xué)校生源將趨于平均化，生源因素降低，教學(xué)質(zhì)量成為衡量學(xué)校的重要因素。具備優(yōu)質(zhì)師資力量和體系教學(xué)模式的學(xué)校將具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，關(guān)注民辦學(xué)校中教師學(xué)歷背景等因素，如睿見教育有80%以上的教師是本科及以上學(xué)歷，顯著高于整體行業(yè)約70%的平均值。此外，教育資源均衡化才應(yīng)是教育公平實(shí)現(xiàn)的重要保障，建議關(guān)注未來師資合理配置相關(guān)政策的進(jìn)展。

　　推進(jìn)“教育+互聯(lián)網(wǎng)”發(fā)展，教育信息化前景廣闊。2019年作為教育信息化2.0元年，在本次《意見》中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。按照“各級(jí)政府在教育經(jīng)費(fèi)中不低于8%的比例列支教育信息化經(jīng)費(fèi)”的口徑來測(cè)算，預(yù)計(jì)2020年教育信息化經(jīng)費(fèi)投入將超過3500億元。《中國教育現(xiàn)代化2035》中曾提出力爭(zhēng)全國中小學(xué)互聯(lián)網(wǎng)接入率達(dá)到97%以上，信息化手段將在推進(jìn)教育公平化發(fā)展上作出重要貢獻(xiàn)。

　　投資策略：K12學(xué)校方面建議關(guān)注行業(yè)龍頭，以及教學(xué)質(zhì)量具備競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

　　此外，我們長期看好職業(yè)教育領(lǐng)域發(fā)展，建議關(guān)注民辦職業(yè)教育領(lǐng)先企業(yè)中教控股（0839.HK），職業(yè)技能培訓(xùn)龍頭企業(yè)中國東方教育（0667.HK），以及招考培訓(xùn)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)【中公教育(002607)、股吧】（002607.SZ）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：超預(yù)期政策出臺(tái)，教育惡性事件發(fā)生，上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。