究報(bào)告尾頁(yè)的聲明內(nèi)容。

　　本周觀點(diǎn)：本周統(tǒng)計(jì)局公布70城房?jī)r(jià)及全國(guó)投資銷售數(shù)據(jù)，6月新房房?jī)r(jià)環(huán)比上漲0.7%、漲幅較5月持平，二手房環(huán)比上漲0.3%、收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，整體平穩(wěn)。投資銷售方面，6月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資及開工增速較5月上行，呈現(xiàn)韌性；單月銷售面積同比下降2.2%，連續(xù)2個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。1-6月房企到位資金增速回落、6月按揭利率止跌回升，融資端政策收緊影響逐步顯現(xiàn)，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注資金面收緊對(duì)房企資金鏈影響。板塊投資方面，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值高股息率、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定且具備融資優(yōu)勢(shì)的龍頭房企如萬(wàn)科、保利等，同時(shí)適度關(guān)注二線彈性品種如中南、【陽(yáng)光城(000671)、股吧】、榮盛等。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）16城列入財(cái)政支持住房租賃發(fā)展試點(diǎn)城市，試點(diǎn)為期3年；2）6月70城新房房?jī)r(jià)漲幅環(huán)比持平，二手房漲幅延續(xù)收窄。

　　樓市動(dòng)態(tài)：1）新房成交延續(xù)下行，市場(chǎng)將趨于穩(wěn)定。本周新房成交環(huán)比降5%，延續(xù)下行；二手房環(huán)比降4%。隨著過(guò)去兩年積累剛需逐步釋放，政治局、住建部接連發(fā)聲重申“房住不炒”以及郭主席提出須正視地方房地產(chǎn)金融化問(wèn)題等，市場(chǎng)后續(xù)預(yù)計(jì)趨于穩(wěn)定。2）庫(kù)存環(huán)比回升，中期或仍將上行。16城取證庫(kù)存7905萬(wàn)平，環(huán)比升0.3%。樓市在經(jīng)歷3、4月小陽(yáng)春后，5、6月已有所降溫，且草根調(diào)研了解到多地后續(xù)潛在供應(yīng)規(guī)模較大，預(yù)計(jì)中期庫(kù)存仍將緩慢上行。3）推盤延續(xù)下滑、去化率微升。上周重點(diǎn)城市新推房源6100套，環(huán)比降28.3%，延續(xù)下行；開盤去化率66%，環(huán)比升1個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到政治局及住建部接連發(fā)聲重申“房住不炒”、蘇州西安等地調(diào)控收緊、潛在供應(yīng)規(guī)模較大，去化率后續(xù)仍將面臨下行壓力。4）掛牌整體上行，市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。19城二手房掛牌103.1萬(wàn)套，環(huán)比升1.6%。樓市降溫情形下掛牌量持續(xù)上升，市場(chǎng)對(duì)后市仍較為謹(jǐn)慎。

　　5）土地成交、溢價(jià)率回落，整體趨于平穩(wěn)。上周百城土地成交1530萬(wàn)平米，環(huán)比降35.2%；溢價(jià)率10.8%，環(huán)比降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　投融資動(dòng)態(tài)：根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，本周（7.15-7.19）房企境內(nèi)發(fā)債120.2億元、境外28億美元，環(huán)比分別上升26.3%、137.3%。境內(nèi)外發(fā)行利率位于3%-12.25%區(qū)間，其中旭輝控股發(fā)行利率較前次上行，龍湖、【京投發(fā)展(600683)、股吧】、南國(guó)置業(yè)、華發(fā)實(shí)業(yè)、龍光、世茂房地產(chǎn)均較前次下行。2019年為房企償債高峰期，樓市逐步回歸平穩(wěn)情形下，預(yù)計(jì)房企融資態(tài)度將保持積極。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）盡管當(dāng)前樓市整體回溫，但三四線受制于供應(yīng)充足、需求萎縮，加上此前未有明顯調(diào)整，預(yù)計(jì)后續(xù)量?jī)r(jià)均將面臨較大壓力，未來(lái)或存在三四線樓市超預(yù)期調(diào)整帶來(lái)房企大規(guī)模減值及中小房企資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)；2）受樓市火爆影響2016年起地價(jià)持續(xù)上升，而后續(xù)各城市限價(jià)政策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)板塊未來(lái)面臨毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；3）近期行業(yè)資金面持續(xù)收緊，而多地亦相繼政策微調(diào)以降低市場(chǎng)熱度，后續(xù)樓市回歸平穩(wěn)過(guò)程中若超預(yù)期降溫，部分償債壓力較大房企或面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。