上周行情回顧：上周滬深300上漲0.6%，汽車板塊下跌0.47%，漲幅位列申萬一級行業(yè)第22，跑輸滬深300指數(shù)0.13個百分點；其中，汽車整車板塊下跌0.74%，汽車零部件板塊上漲1.44%，汽車服務(wù)板塊下跌1.79%。

　　行業(yè)及公司信息回顧：貴陽取消汽車限購，多地松綁能否帶動汽車消費；未來俄羅斯或?qū)⒛戤a(chǎn)300萬輛無人駕駛車；工信部就《新能源汽車動力蓄電池回收服務(wù)網(wǎng)點建設(shè)和運營指南》公開征求意見等。

　　本周行業(yè)觀點：上周，中汽協(xié)發(fā)布8月國內(nèi)汽車銷量數(shù)據(jù)，當月我國實現(xiàn)汽車銷量195.8萬臺，環(huán)比7月增長8%，同比下滑6.9%，較上月降幅擴大2.6個百分點；1至8月累計同比下滑達到11%。從數(shù)據(jù)看，8月我國汽車銷量未達到200萬臺，在去年同期已出現(xiàn)較大降幅的基礎(chǔ)上，仍出現(xiàn)6.9%的下滑，整體下行壓力較大。分車型看，8月乘用車實現(xiàn)銷量165.3萬臺，同比下滑7.7%，銷量降幅較上月擴大3.8個百分點。1至8月累計降幅已達12.3%。8月國內(nèi)商用車銷量為30.5萬臺，同比下滑2.8%，其中重卡表現(xiàn)較好，銷量同比增長2%。新能源汽車方面，8月共計實現(xiàn)銷量8.5萬臺，同比降幅達到15.8%。

　　整體來看，國內(nèi)汽車市場一般在8月開始進入銷售旺季，但今年8月銷量較7月同比降幅出現(xiàn)擴大。同時，8月銷量自2016年以來首次未達到200萬輛水平，反映出目前國內(nèi)汽車消費市場的低迷。我們認為，造成汽車消費低迷的原因主要與當下宏觀經(jīng)濟面臨較大壓力以及上半年國五車型去庫存對需求形成的透支有關(guān)。值得關(guān)注的是，受補貼退坡的影響，新能源汽車在持續(xù)多年高增長后，銷量連續(xù)兩個月出現(xiàn)同比下滑，進一步反映出國內(nèi)汽車市場來自需求面的壓力。

　　消息層面，上周貴陽市政府正式廢止小客車專段號牌限購政策，2019年在2018年基礎(chǔ)上將增加號牌發(fā)放量3萬個以上，并根據(jù)具體情況取消專段號牌。自此，貴陽成為繼廣深之后，國內(nèi)又一放松限購的城市。與此同時，在9月4日國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》中指出，未來將適時出臺支持汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的針對性政策措施。

　　我們認為，結(jié)合今年以來有關(guān)部門陸續(xù)出臺的相關(guān)政策及建議，在國家的政策推動及市場旺季逐步到來的背景下，國內(nèi)汽車消費需求或逐步改善。

　　投資建議：對于行業(yè)投資邏輯，我們始終認為，未來我國汽車行業(yè)的競爭將不斷加劇，唯有具備技術(shù)、資金、研發(fā)、品牌等綜合優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有能力持續(xù)受益，結(jié)構(gòu)性機會將是長期關(guān)注重點。在當前時點，汽車行業(yè)正面臨整體盈利周期的低點，隨著庫存的逐步去化及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)，行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期正在形成，從彈性角度看，建議關(guān)注目前業(yè)績及估值見底，且未來業(yè)績大概率有望企穩(wěn)回升的整車企業(yè)長安汽車。從中長期價值角度看，整車及零部件板塊，建議關(guān)注在合資及自主領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢的整車及零部件企業(yè)上汽集團、【華域汽車(600741)、股吧】、星宇股份。在新能源汽車板塊，隨著特斯拉中國工廠的落地，其本土供應(yīng)鏈將迎來結(jié)構(gòu)性機會。特斯拉國產(chǎn)化對于其現(xiàn)有供應(yīng)商而言意味著訂單彈性有望增大，而對于潛在供應(yīng)商而言，則意味著有望獲得全新增量訂單。建議關(guān)注特斯拉現(xiàn)有供應(yīng)商三花智控、拓普集團，以及有望成為新晉供應(yīng)商的優(yōu)質(zhì)標的銀輪股份。同時，隨著汽車智能化、電動化的不斷推進，具備整車廠Tier1資源和產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢的車載電子龍頭有望成為智能駕駛落地的入口，享受智能駕駛高速增長的紅利，建議重點關(guān)注座艙電子系統(tǒng)龍頭德賽西威。

　　風險提示：汽車銷量持續(xù)低迷導(dǎo)致車企盈利能力大幅下滑、宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷、中美貿(mào)易摩擦不斷升級等。