投資要點電機電控市場處于成長期，但短期內(nèi)價格競爭仍較為激烈。伴隨新能源汽車產(chǎn)銷量的持續(xù)增長和A、B級新能源車型的占比提升，電機電控市場規(guī)模有望在未來幾年保持20%以上的復合增速，市場處于成長期。但是短期內(nèi)由于產(chǎn)品同質(zhì)化競爭較為激烈，以及補貼退坡壓力的逐級傳導，電機電控產(chǎn)品的價格可能將進一步下滑，行業(yè)平均毛利率可能下行至15%左右的水平。

　　驅(qū)動電機技術(shù)水平與外資品牌相當，電控仍有一定提升空間。從峰值功率、扭矩和功率密度等參數(shù)來看，國產(chǎn)品牌驅(qū)動電機與外資產(chǎn)品性能基本處于同一水平，【臥龍電驅(qū)(600580)、股吧】在今年獲得采埃孚預估價值22.59億的驅(qū)動電機訂單，顯示出電機龍頭在產(chǎn)品性能、質(zhì)量控制和交付能力等方面已經(jīng)獲得認可。電控產(chǎn)品在功率密度以及和驅(qū)動電機的匹配上面仍有一定的提升空間。

　　投資建議：電控領域推薦技術(shù)積累深厚、體系建設逐漸完善的匯川技術(shù)和與北汽保持深度合作的【麥格米特(002851)、股吧】；驅(qū)動電機領域建議關(guān)注技術(shù)領先、成本及質(zhì)量控制優(yōu)勢明顯的全球電機龍頭臥龍電驅(qū)。

　　具備技術(shù)優(yōu)勢、與整車廠深度綁定的電機電控供應商有望成長為龍頭。隨著新能源汽車中A、B級車型的逐步增多，對電機電控產(chǎn)品的技術(shù)要求會逐步提升，將有利于技術(shù)積累深厚、體系建設完善和品牌具備影響力的電機電控廠商。長期看產(chǎn)品具有差異性、能夠與整車廠深度綁定的供應商能夠從目前激烈的紅海競爭中勝出。