基本金屬：本周公布的8月國內(nèi)原鋁產(chǎn)量為297萬噸（同比降0.3%）、1-8月總產(chǎn)量2347萬噸（同比增1.4%），供給顯示出一定的剛性特征，全年產(chǎn)量或不及先前市場預(yù)期；下游行業(yè)方面，截至8月我國房屋竣工面積累計同比降幅較上月進(jìn)一步收窄1.3個百分點(diǎn)至-10.0%，另外汽車產(chǎn)量累計同比降幅也較上月收窄1.4個百分點(diǎn)至-12.1%，需求領(lǐng)域邊際好轉(zhuǎn)及庫存去化（本周SHFE和LME庫存環(huán)比均下降超1%）趨勢有望延續(xù)并支撐鋁價上行。

　　貴金屬：本周美聯(lián)儲如期降息25bp并將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.75%-2.00%；雖然FOMC決議及美聯(lián)儲主席鮑威爾會后發(fā)言的鴿派程度不及先前市場預(yù)期、加之點(diǎn)陣圖顯示票委關(guān)于后續(xù)政策路徑出現(xiàn)了一定程度的分歧并令貴金屬價格短暫承壓，但大概率走弱的經(jīng)濟(jì)基本面或仍需進(jìn)一步降息政策的支撐；此外，本周美國金融市場流動性出現(xiàn)階段性緊張并導(dǎo)致隔夜回收利率飆升，議息會議后鮑威爾表示美聯(lián)儲或擴(kuò)表以緩解這一狀況，美聯(lián)儲貨幣寬松預(yù)期進(jìn)一步升溫。此外，本周五美國宣布將對伊朗國家銀行實(shí)施制裁，地緣政治緊張局勢及避險情緒或進(jìn)一步升溫，美國10年期國債收益率環(huán)比上周降14bp至1.61%并有望進(jìn)一步下行，貴金屬價格料將得到提振并仍看好其中長期走勢。

　　小金屬：本周國內(nèi)鈷鹽、鎢產(chǎn)品價格上漲。備受矚目的泛亞2.83萬噸APT拍賣事宜塵埃落定，經(jīng)過百余次競拍，洛鉬集團(tuán)終以32.68億元拍得，折算單價已接近市場價，一定程度上緩解了前期市場擔(dān)憂；疊加行業(yè)長期在成本線運(yùn)行導(dǎo)致供給縮量及廠商挺價意愿強(qiáng)烈，預(yù)計后市價格仍將有所上漲并達(dá)到新的均衡。

　　投資建議：關(guān)注標(biāo)的——（1）基本金屬：云鋁股份、神火股份、中國鋁業(yè)；（2）貴金屬：山東黃金、中金黃金、銀泰資源、盛達(dá)礦業(yè)；（3）小金屬：

　　寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、廈門鎢業(yè)、中鎢高新、翔鷺鎢業(yè)。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、美聯(lián)儲降息次數(shù)及力度不及預(yù)期。