化工：近百種化工品價格與國際油價相關性分析 薦7股
摘要： 上周國際油價沖高回落，國際油價上演“過山車”。油價收漲主要是受到沙特遭遇突發(fā)恐怖襲擊的影響，但沙特恢復產(chǎn)能超預期，各國釋放原油儲備，以及庫存增加，周內(nèi)油價自高位回落。一直以來，油價往往被認為是化工品價
上周國際油價沖高回落，國際油價上演“過山車”。油價收漲主要是受到沙特遭遇突發(fā)恐怖襲擊的影響，但沙特恢復產(chǎn)能超預期，各國釋放原油儲備，以及庫存增加，周內(nèi)油價自高位回落。
一直以來，油價往往被認為是化工品價格的重要“風向標”之一，油價在產(chǎn)業(yè)鏈層面與眾多化工品有千絲萬縷的邏輯關系：1）原油是很多化工品的上游原料，比如乙烯、丙烯、PP、PE、成品油、PTA、瀝青、乙烯法PVC、合成橡膠等，因此理論上當原油價格產(chǎn)生波動時，下游產(chǎn)品成本隨之發(fā)生變動。2）另外，部分化工品的原料雖然不是原油，但與原油之間有著相互替代關系，因此其價格也會隨著油價發(fā)生變化，最典型的例子就是甲醇。3）有的化工產(chǎn)品與原油有著共同的下游，比如天然橡膠的下游是汽車，而汽車行業(yè)的景氣度同樣影響著全球成品油的消費。
原油：截至9月20日，Brent原油期貨價格報收64.28元/桶，較上周上漲6.7%。WTI原油期貨價格報收58.09美金/桶，較上周上漲5.9%。Brent-WTI價差為6.19美金/桶，較上周+0.82美金/桶。根據(jù)BakerHudges數(shù)據(jù)，截至9月20日，美國鉆機數(shù)量868部，較上周-18；其中美國原油鉆機數(shù)量為719部，較上周-14；美國天然氣鉆機數(shù)量為148部，較上周-5。加拿大鉆機數(shù)量119部，較上周-15。8月全球鉆機數(shù)量為2206部，較上月-32。
截至9月13日當周，美國原油產(chǎn)量為1240萬桶/日，與上周持平。美國商業(yè)原油庫存為41713萬桶，相較于上周+106萬桶；汽油庫存22969萬桶，相較于上周+78萬桶。美國煉廠開工率為91.2%，與上周相比-3.9個百分點；美國原油加工量為1715萬桶/日，較上周-74萬桶/日；美國原油進口為705萬桶/日，較上周+33萬桶/日；美國原油出口為318萬桶/日，較上周-12萬桶/日。
天然氣：截至9月20日，美國HenryHub天然氣價格報收2.59美金/mmBTU，較上周下跌0.7%。英國NBP天然氣價格報收3.1美金/mmBTU，較上周下跌18.4%。中國LNG到岸價5.84美金/mmBTU，較上周上漲12.4%；江蘇LNG出廠價為3110元/噸，較上周下跌1.7%；江蘇LNG出廠價-中國LNG到岸價價差為1043元/噸，較上周-280元/噸。
投資建議：我們維持之前對于2019年Brent原油價格中樞60-70美元/桶（美油價格中樞50-60美元/桶）的判斷，我們認為這一價格水平既符合供需基本格局，也符合各國利益訴求。標的方面，建議國內(nèi)油氣資源巨頭中國石化、中國石油；積極布局天然氣資源的新奧股份；油服行業(yè)公司杰瑞股份、中海油服、海油工程、中油工程等。
