最新觀點1）9月油價上演過山車行情，但仍屬行業(yè)發(fā)展相對舒適區(qū)。受沙特油田遭遇無人機襲擊影響，16日Brent油價上漲14.6%；17日因沙特預(yù)期能較快恢復(fù)正常產(chǎn)量、美國API原油庫存意外增加等利空因素影響，油價單日下跌6.5%，隨后幾天震蕩走低，上演過山車行情。60-70美元/桶的油價區(qū)間對石油化工行業(yè)雖不是最好，但是一個相對比較舒適的價格區(qū)間。

　　2）2019H1，石油化工行業(yè)營收18476億元，同比增長14.1%；歸母凈利潤449億元，同比下降24.4%。在行業(yè)包含個股不變、油價均價甚至稍低的情況下，歸母凈利潤同比下降的原因主要系行業(yè)競爭加劇帶來的盈利下降。我們認為，除油價因素外，供需關(guān)系將成為影響石油化工行業(yè)景氣度的關(guān)鍵因素，未來隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，行業(yè)景氣度進一步下降為大概率事件。

　　3）行業(yè)景氣回落背景下，利好下游改性塑料加工環(huán)節(jié)?；谌a(chǎn)業(yè)鏈視角，考慮到改性塑料上游原料供需錯配、下游需求持續(xù)穩(wěn)定上漲，以及行業(yè)自身產(chǎn)業(yè)升級的內(nèi)在動力，我們認為改性塑料行業(yè)將維持較好的景氣度。

　　4）截至9月24日，我國石油和化工行業(yè)總市值4.4萬億，占到全部A股的7.0%。其中，二級子行業(yè)石油化工1.1萬億，占整個行業(yè)24.6%、占全部A股1.7%。年初至今，石油化工收益率12.7%，較全部A股低16.4個百分點，排名83個二級子行業(yè)的第61位，較上月表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)；行業(yè)β＜1。行業(yè)估值（PE（TTM））14.34x，處在歷史底部區(qū)域，與歷史均值相比仍具備20%左右的回歸空間。

　　投資建議建議配置龍頭企業(yè)和成長性個股。推薦中國石化（600028.SH）、衛(wèi)星石化（002648.SZ）、廣匯能源（600256.SH）；關(guān)注金發(fā)科技（600143.SH）、國恩股份（002768.SZ）。