核心觀點(diǎn)：

　　全球家電市場概況：規(guī)模穩(wěn)健增長，中美為最大家電市場，發(fā)展中國家提升空間大根據(jù)Gfk統(tǒng)計，2018年全球家電零售額規(guī)模4625億美元，其中大家電規(guī)模3607億美元，小家電規(guī)模1018億美元。2004-2018年，大家電零售額復(fù)合增長率5.5%，小家電5.1%。（注：如未特殊說明處，歷史及預(yù)測數(shù)據(jù)均來自Gfk）。

　　分區(qū)域來看，亞太地區(qū)占據(jù)大家電47.8%、小家電33.8%市場，其次是北美、西歐等發(fā)達(dá)地區(qū)；落實到具體國家，中國、美國是最大的家電市場，2018年零售額市場規(guī)模分別為1267億、918億美元。家電市場大小由人口、經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩大核心因素決定，全球家電行業(yè)長期發(fā)展空間依舊可期，發(fā)展中國家從滲透率、人均家電消費(fèi)金額對比發(fā)達(dá)國家提升空間更大。

　　全球空氣處理設(shè)備：規(guī)模超千億美元，成長性最優(yōu)；空調(diào)滲透率提升空間大；中國品牌空調(diào)市占率領(lǐng)先2018年全球空氣處理設(shè)備（包含空調(diào)、風(fēng)扇等）實現(xiàn)零售量5.2億臺，零售額1047億美元，2004-2018年零售額復(fù)合增長率8.2%，2018-2023年預(yù)測復(fù)合增長率6.9%。2018年全球空調(diào)滲透率僅為45.6%，夏季氣候炎熱的亞太地區(qū)滲透率為55.5%，未來滲透率有望持續(xù)提升。渠道端，家電3C專賣店占比接近五成，網(wǎng)購占比超過兩成。競爭格局端，日本經(jīng)濟(jì)新聞數(shù)據(jù)顯示2018年格力全球空調(diào)零售量市占率為20.6%蟬聯(lián)第一，美的、海爾分居二、三位，市占率分別為14.7%、10.8%。

　　全球冰箱洗衣機(jī)：合計規(guī)模1620億美元；發(fā)達(dá)地區(qū)接近全滲透但全球仍有提升空間；海爾全球市占率領(lǐng)先2018年全球冰箱、洗衣機(jī)零售量分別為1.69億、1.51億臺，零售額分別為973億美元、647億美元，2004-2018年零售額復(fù)合增長率分別為5.2%、5.4%，2018-2023年預(yù)測復(fù)合增長率分別為5.8%、5.4%。2018年全球冰洗滲透率分別為75.8%、65.4%，發(fā)達(dá)地區(qū)冰洗接近滲透，亞太、中東非過去滲透率提升較快且仍有提升空間。均價端，產(chǎn)品升級帶動全球冰洗均價穩(wěn)步上行。渠道端，家電3C專賣店銷售占比超過五成，網(wǎng)購居其次。競爭格局端，海爾冰洗全球份額均為第一，但冰箱份額一枝獨(dú)秀，超過二三名市占率總和；洗衣機(jī)有惠而浦、美的緊隨其后。

　　全球大廚電：規(guī)模超600億美元，灶具滲透率高，其余品類仍有提升空間；品牌集中度低2018年全球大廚電零售量1.32億臺，銷售額617億美元，2004-2018年零售額復(fù)合增長率4.5%，2018-2023年預(yù)測復(fù)合增長率6.8%。2018年全球灶具滲透率81.4%，但油煙機(jī)、烤箱等品類滲透率仍有提升空間。均價端整體平穩(wěn)提升，北美、大洋洲均價領(lǐng)先，拉丁美洲提價最為顯著。渠道端，家裝屬性使家電3C專賣店占比僅四成，家裝園藝、工程等前裝渠道重要性提升。競爭格局端，CR3僅為21.9%，集中度低，惠而浦、博西、伊萊克斯位居前三。