9月24日，帶量采購全國擴面報價結(jié)果出爐。醫(yī)保局這輪支付端的變革的起因是醫(yī)保資金壓力的不可逆轉(zhuǎn)。第一座大山是醫(yī)保資金的籌資壓力，企業(yè)盈利、個人收入、財政補助的未來增長決定了未來醫(yī)?；I資增速持續(xù)在10%以下是常態(tài)；第二座大山是短期的保障水平差異帶來的壓力，兩保合一已經(jīng)基本完成，三保合一是未來的大趨勢，合并之后保障水平就高不就低，短期給醫(yī)保的支出帶來壓力；第三座大山是長期醫(yī)保資金的支出壓力，2022年以后人口老齡化的反向壓制以及創(chuàng)新藥加速納入醫(yī)保都將給醫(yī)保帶來巨大的支出壓力。

　　這三座大山?jīng)Q定了醫(yī)保局必然由過去的被動支付轉(zhuǎn)向主動支付，而帶量采購就是醫(yī)保局轉(zhuǎn)向主動支付的一系列政策組合拳中的一環(huán)。我們一直認(rèn)為，帶量采購是醫(yī)?？刭M過程中的手段，主要是為了合理的醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)打下價格基礎(chǔ)，最終以DRGs等方式去形成醫(yī)保支付上的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和主動支付。明確了政策頂層設(shè)計的路徑之后，就能夠明白醫(yī)保局持續(xù)在藥品乃至于耗材中擠壓流通環(huán)節(jié)的定價水分是必然的，盡管帶量采購在方案的設(shè)計上是可能存在不斷的調(diào)整的。因此我們一向是建議規(guī)避受政策影響相對較大的標(biāo)的，因為在政策負(fù)向周期中去與政策做博弈是勝率較低的選擇。

　　從品種降價幅度來看：

　　在去年4+7的基礎(chǔ)上又有許多藥品出現(xiàn)大幅度降價，基本都是過評廠家超過三家、競爭格局較差的品種。三家及以上過評的品種平均降幅達38%，在4+7的基礎(chǔ)上再次擠壓價格水分；三家以下過評的品種平均降幅僅4.52%，競爭格局較好的品種議價能力也較強。

　　有五個品種由于競爭格局較好（均為獨家過評品種），未降價中標(biāo)：氟比洛芬酯注射劑、氯沙坦口服常釋劑型、右美托咪定注射劑、依那普利口服常釋劑型、賴諾普利口服常釋劑型。

　　從對上市公司的影響來看，利好此前市場份額較少、此次中標(biāo)的企業(yè)，實現(xiàn)以價換量：樂普藥業(yè)、華海藥業(yè)、科倫藥業(yè)、海正藥業(yè)、石藥集團、現(xiàn)代制藥、恒瑞醫(yī)藥、廣生堂、綠葉制藥、普洛藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥等企業(yè)；影響較中性：中國生物制藥有利于放量品種中標(biāo)，但也有恩替卡韋此前4+7中標(biāo)此次未中標(biāo)；翰森制藥均為此前4+7中標(biāo)品種，奧氮平和伊馬替尼守住了部分市場，但厄貝沙坦氫氯噻嗪未中標(biāo)；京新藥業(yè)守住了左乙拉西坦市場但氨氯地平和瑞舒伐他汀未中標(biāo)；信立泰此前4+7的中標(biāo)品種氯吡格雷此次未中標(biāo)，對于公司后續(xù)產(chǎn)品銷售會有一定影響。

　　原研藥企為了保住份額也出現(xiàn)大幅降價。賽諾菲降價83%中標(biāo)氯吡格雷口服常釋劑型、降價74%中標(biāo)厄貝沙坦氫氯噻嗪口服常釋劑型，禮來降價74%中標(biāo)培美曲塞注射劑，默沙東降價40%孟魯司特口服常釋劑型。

　　另外，我們看到已有印度企業(yè)參與集采。印度瑞迪博士實驗室降價54%中標(biāo)奧氮平口服常釋劑型。