強節(jié)能降耗需求+嚴格PUE政策要求，IDC節(jié)能降耗迫在眉睫隨著以5G、云計算等為代表的新一代信息技術的不斷涌現和加速突破，將IDC規(guī)模推向一個高潮，由此引發(fā)的IDC高能耗問題日益突出。

　　降耗需求：IDC數量突增下高能耗問題爆發(fā)，預計2025年全球IDC能耗將占ICT行業(yè)的33%。2017年國內IDC總耗電量超過1200億千瓦時，超過三峽大壩和【葛洲壩(600068)、股吧】全年發(fā)電量，預計2023年中國數據中心總用電量超2600億千瓦時。IDC嚴重高能耗情況引發(fā)節(jié)能降耗的強烈需求。

　　PUE政策：目前我國在不斷加強政策引導，市場、政策對IDC的能耗要求日益嚴格，一線城市率先以PUE指標規(guī)范IDC綠色發(fā)展，嚴禁PUE大于1.4的數據中心興建，預計標準未來將逐步推廣至全國，IDC節(jié)能降耗刻不容緩。

　　從制冷設備和供配電系統雙維度實現節(jié)能降耗，IDC節(jié)能降耗500億金礦代崛PUE是目前最主流的IDC能耗衡量指標，IDC節(jié)能降耗的目的在于降低IDC的PUE。我們根據對PUE公式的分解可以發(fā)現，IDC節(jié)能降耗方案主要通過降低制冷系統和供配電制冷能耗實現，因此我們定義IDC節(jié)能降耗行業(yè)為對IDC機房的制冷設備節(jié)能降耗為主、供配電系統節(jié)能降耗為輔的行業(yè)。其中，制冷設備節(jié)能降耗主要通過機房溫控節(jié)能和冷水機組節(jié)能實現，供配電系統節(jié)能降耗主要通過HVDC逐步替代傳統UPS配電系統實現。

　　空間測算：基于上述驅動因素分析及國內IDC平均PUE與美國的差距空間，我們分為三部分測算IDC節(jié)能降耗潛在空間，預計2021年機房溫控節(jié)能市場為71.57億元、冷水機組節(jié)能市場為271.47億元；針對目前HVDC普及率僅為10%的情況，我們通過計算HVDC替換空間和未來空間測算得供電系統節(jié)能降耗市場空間可達179.48-205.12億元。

　　四大主體角逐IDC節(jié)能市場目前IDC節(jié)能降耗市場主要有四類參與者，分別為（1）數據中心制冷設備供應商，包括機房精密空調供應商和冷水機組設備供應商；（2）數據中心供電設備供應商；（3）IDC運維服務提供商；（4）專業(yè)IDC能源管理設計提供商。

　　制冷設備：機房溫控節(jié)能行業(yè)集中度提升競爭激烈，艾默生獨占鰲頭，國內市場佳力圖和【英維克(002837)、股吧】雙龍盤踞。冷水機組節(jié)能國外企業(yè)占80%以上市場份額，國產企業(yè)如海爾和佳力圖利用磁懸浮壓縮機節(jié)能技術壁壘打開局面，搶占份額。

　　供電設備：方興未艾，【中恒電氣(002364)、股吧】和動力源為行業(yè)龍頭。

　　IDC運維服務：部分頭部企業(yè)開始自研技能技術。相關企業(yè)包括易信科技、萬國數據、【數據港(603881)、股吧】、科華恒盛等。

　　專業(yè)IDC能源管理設計服務：參與者劃分為國外巨頭、國內央企以及國內民營企業(yè)三大陣營，頭部企業(yè)數量較少，國內民營企業(yè)為市場競爭主體。

　　核心競爭力分析：人才、管理層背景、產品線體系是脫穎而出的關鍵通過分析國內在IDC節(jié)能降耗方案脫穎而出的企業(yè)可知，人才重視度、團隊背景、產品線體系是打開國外企業(yè)夾擊局面的核心競爭力。佳力圖、英維克均通過不同程度的股權激勵計劃實現人才利益綁定，從而充分調動員工積極性。英維克、依米康等均在不同程度上脫胎于“華電-艾默生”系,擁有豐富行業(yè)經驗團隊將更快適應和融入IDC節(jié)能降耗市場。同時，佳力圖、英維克均具有豐富的產品線，借產品實現差異化，從國外企業(yè)夾擊中突出重圍，關注具有豐富產品體系的企業(yè)。

　　投資標的推薦我們看好在人才留存計劃、核心團隊背景、產品體系等具有優(yōu)勢的企業(yè)。建議關注：易信科技（836356.OC）、豪特節(jié)能（836769.OC）、本貿科技（838650.OC）。

　　風險提示政策風險；競爭加劇風險。