報(bào)告要點(diǎn)上周計(jì)算機(jī)板塊行情回顧上周中信計(jì)算機(jī)指數(shù)上漲0.02%，跑輸滬深300指數(shù)1.41個(gè)百分點(diǎn)，板塊成交額3480.01億元，較前一周環(huán)比上升68.17%。子行業(yè)層面，財(cái)稅信息化漲幅最大（7.27%），其次是金融信息化（2.56%）和軌交信息化（2.36%）；個(gè)股層面，漲幅前三的個(gè)股為浙大網(wǎng)新（26.03%），神州易橋（24.69%），【樂心醫(yī)療(300562)、股吧】（22.96%）；跌幅前三的個(gè)股為軟控股份（-23.02%），常山北明（-16.24%），*ST索菱（-11.35%）。

　　中報(bào)綜述：分化延續(xù)，經(jīng)營增效我們選擇自建的217只個(gè)股股票池作為樣本，對(duì)板塊三季報(bào)情況進(jìn)行分析，主要結(jié)論如下，1）板塊增長同比趨緩、環(huán)比提速，2019年前三季度A股計(jì)算機(jī)行業(yè)統(tǒng)計(jì)標(biāo)的整體營收總額達(dá)到5658.13億元，同比增長6.14%，雖同比有所回落，下降12.96個(gè)百分點(diǎn)，但相比2019H1同比5.58%增速小幅提升0.56個(gè)百分點(diǎn)。2）行業(yè)內(nèi)部分化加劇，聚焦云計(jì)算、安可、信息安全、醫(yī)療信息化。

　　持倉集中度較高的核心資產(chǎn)類公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，營業(yè)收入增速及盈利能力均表現(xiàn)優(yōu)異，基本兌現(xiàn)市場預(yù)期；云計(jì)算、醫(yī)療信息化、網(wǎng)絡(luò)安全、自主可控、金融信息化等處于政策強(qiáng)周期之中的細(xì)分領(lǐng)域增速居前，行業(yè)景氣趨勢已逐步兌現(xiàn)至業(yè)績層面。3）板塊公司經(jīng)營質(zhì)量有所優(yōu)化，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流顯著減虧，而應(yīng)收賬款增速亦明顯放緩，判斷或與收入增速承壓情況下，行業(yè)公司強(qiáng)化內(nèi)部管理相關(guān)。

　　本周核心觀點(diǎn)與投資建議隨著三季報(bào)披露完畢，市場對(duì)于板塊的業(yè)績擔(dān)憂逐步消除。滯漲預(yù)期給市場帶來一定壓制，短期政策大力支持新興技術(shù)或?qū)戆鍓K熱度提升。板塊配置層面，一線公司的估值第三次來到極致狀態(tài)，建議重點(diǎn)配置網(wǎng)絡(luò)安全和醫(yī)療IT板塊，一方面三季報(bào)季業(yè)績因素對(duì)行情權(quán)重影響加大，這兩個(gè)板塊業(yè)績確定性高且呈現(xiàn)提速趨勢；另一方面，由于市場流動(dòng)性相對(duì)充裕且板塊核心資產(chǎn)稀缺，信安與與醫(yī)療IT板塊的業(yè)績與估值匹配性價(jià)比明顯。本周個(gè)股建議重點(diǎn)關(guān)注浪潮信息、萬興科技、【思創(chuàng)醫(yī)惠(300078)、股吧】、啟明星辰。中期維度繼續(xù)看好云計(jì)算、信息安全、醫(yī)療IT、金融IT以及5G、自主可控主線，建議重點(diǎn)關(guān)注以上景氣賽道優(yōu)質(zhì)龍頭。

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