當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月24日，美國紐約，紐交所工作人員正在進(jìn)行交易。美國股市早盤開盤隨全球股市的暴跌而暴跌，在開盤幾分鐘后，美國股市跌幅迅速擴(kuò)大，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌8.42%，標(biāo)普500指數(shù)下跌3.42%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌近6%，跌逾1000點(diǎn)。

　　“環(huán)球同此涼熱”是形容近日全球資本市場動(dòng)蕩的恰當(dāng)表述。

　　本周一(8月24日)當(dāng)天，全球股市似乎集體進(jìn)入了“股災(zāi)”模式。當(dāng)日率先開盤的亞太股市首當(dāng)其沖，中國滬指暴跌8.49%，創(chuàng)8年半來最大跌幅，兩市共有2100余只股票跌停。不僅如此，在期貨市場還有13個(gè)期貨品種跌停。美股三大股指周一當(dāng)天也全線下挫，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅為3.57%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅3.94%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅3.82%。中國香港、中國臺(tái)灣、日本、韓國、英國、法國、德國等多數(shù)國家和地區(qū)的股市當(dāng)日也均告下跌。

　　情況并未隨著“黑色星期一”的過去而好轉(zhuǎn)。

　　周二厄運(yùn)仍在持續(xù)，中國A股上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)大關(guān)，跌幅為7.63%。美股雖然大幅高開但最終還是以收跌告終，標(biāo)普500指數(shù)跌幅1.35%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅1.29%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅0.44%。

　　一片蕭瑟之中，眾聲喧嘩——有人說，全球股市暴跌由中國引燃;有人說，股市大跌仿若“大蕭條”序曲，事實(shí)是否真的如此?

　　誰打噴嚏，誰遭殃

　　2008年金融危機(jī)之后，人們記得，中國一枝獨(dú)秀帶領(lǐng)著一眾“新興經(jīng)濟(jì)體小伙伴”，成為牽引世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的火車頭。如今，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇中略有波瀾之時(shí)，比如，股市遭遇暴跌之時(shí)，人們又想起了中國。

　　但全球股市暴跌真的是被中國A股震蕩“傳染”的嗎?

　　“中國的金融變化與全球市場的變化之間沒有因果關(guān)系。”中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受中國青年報(bào)記者采訪時(shí)給出了這樣的答案。“中國的股票市場從資金層面來講，是一個(gè)有管制的、相對(duì)封閉的市場。盡管我們有滬港通、QFII等境內(nèi)外股市的互聯(lián)互通機(jī)制，但這不足以影響市場?；旧?，中國的股票市場跟全球其他的市場之間沒有資金通道，也沒有實(shí)際的資金往來，因此，不存在因果關(guān)系。”

　　事實(shí)上，除了中國因素，這一輪全球股市暴跌至少還受到以下幾個(gè)因素影響。

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)“箭在弦上”，外界預(yù)期這一動(dòng)作可能最終出現(xiàn)在今年9月。由于美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響力遠(yuǎn)超其國境范圍，世界經(jīng)濟(jì)尤其是新興市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和復(fù)蘇都將受此影響。而美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于增速已經(jīng)放緩的新興經(jīng)濟(jì)體的最大影響是國際資本流向發(fā)生變化，具體表現(xiàn)為部分國家面臨“資金出逃”的問題。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵教授在接受中國青年報(bào)記者采訪時(shí)表示，“美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期已在市場發(fā)酵多時(shí)，基于這一預(yù)期，今年秋季也被稱為‘多事之秋’，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響不應(yīng)否認(rèn)?！?/p>

　　其次，國際油價(jià)大幅下挫，24日，紐交所油價(jià)自2009年2月以來首次跌破每桶40美元。此前，中國國際問題研究所國際能源戰(zhàn)略研究中心主任石澤在接受中國青年報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)而言，“油價(jià)大起大落給世界經(jīng)濟(jì)帶來了不確定性”。

　　而美股及全球股市的暴跌也有其自身因素，有分析認(rèn)為，美股此前已經(jīng)連續(xù)數(shù)年保持“高空飛行”;金融危機(jī)以來，全球股市已攀升了200%;自2009年3月初以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了約220%，而近日的下跌僅在此基礎(chǔ)上造成了11%的損失。所謂“有漲必有跌”，近期美股的跳水一部分原因來自自身的調(diào)整。

　　中國仍有充足“彈藥”，股市暴跌不至于“傷筋動(dòng)骨”

　　與其說是中國股市直接“傳染”了全球股市，不如再看深一層，這一輪全球資本市場的震蕩，一定程度上與全球市場對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭的信心有關(guān)。

　　“在美聯(lián)儲(chǔ)加息的全球大背景下，近期公布的有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)的一些信號(hào)和數(shù)據(jù)不樂觀，并且被誤讀，是本輪全球股市暴跌的導(dǎo)火索?！崩畹究f。

　　8月21日，中國財(cái)新傳媒公布的8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值為47.1，創(chuàng)77個(gè)月以來的最低點(diǎn)。這引起了市場對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)“失速”的擔(dān)憂。

　　英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的一篇文章說，中國的經(jīng)濟(jì)占全球GDP的15%，大約一半的全球經(jīng)濟(jì)增長來源于中國。美國有線電視新聞網(wǎng)(CNN)的一篇文章說，2014年中國經(jīng)濟(jì)增長率為7.4%，這個(gè)數(shù)字放在其他任何國家，都將是“蔚為壯觀”的，但是放在中國身上，這是中國自1990年以來的最低的增長率水平。

　　英國廣播公司(BBC)在一篇題為《中國股市暴跌：這如何影響世界其他地區(qū)》的文章中指出，中國經(jīng)濟(jì)一旦有危機(jī)就會(huì)對(duì)世界其他地區(qū)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，對(duì)于那些將出口商品到中國的國家和企業(yè)而言尤其如此，這是因?yàn)橹袊鞘?、銅和鐵礦石等工業(yè)大宗商品的重要買家。

　　“中國經(jīng)濟(jì)目前還未出現(xiàn)明確穩(wěn)定的信號(hào)，從而國內(nèi)股市動(dòng)蕩給境外的股市調(diào)整創(chuàng)造了借口。”李稻葵說。

　　但此輪股市暴跌真的會(huì)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“傷筋動(dòng)骨”的影響嗎?

　　CNN引用德勤(Deloitte)中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許思濤的話說，中國股市暴跌對(duì)于中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響甚微，因?yàn)閮H有7%的中國城市家庭的財(cái)富在股市之中，大部分中國城市家庭的財(cái)富還是極大地集中在不動(dòng)產(chǎn)上。

　　李稻葵認(rèn)為，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的前景，“沒有必要過于悲觀?！彼治稣f，“目前對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒主要是基于兩個(gè)誤判導(dǎo)致的?！?/p>

　　“一是外界對(duì)于中國中長期增長潛力的誤判?！崩畹究f，“中國的人均GDP只有美國的五分之一，我們還有48%的人口居住在農(nóng)村及中西部地區(qū)，7000萬人口尚未脫貧，人民的發(fā)展需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到滿足?！?/p>

　　“二是從短期來看，外界對(duì)中國政府的‘彈藥庫’是否充足的判斷是有誤的。事實(shí)上，中國的‘彈藥’十分充足。例如，利率還有下降的空間、長期債券的發(fā)行還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠等等，中國改革的空間仍然巨大?！?/p>

　　今年7月，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心(CCWE)發(fā)布了一份名為《2015年上半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測》的報(bào)告。這份報(bào)告稱本輪宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)下行態(tài)勢(shì)有望在今年底到明年一季度實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，建議政府推出更有力度的財(cái)政政策以促進(jìn)投資增長以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　“現(xiàn)在我依然認(rèn)為我們7月初的判斷是正確的。目前中國房地產(chǎn)已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)健康的狀態(tài)，交易量正在提高;基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的各項(xiàng)投資也正在逐步落實(shí)。當(dāng)然，這個(gè)判斷并非沒有條件，還需要政府更加積極地出臺(tái)一些政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行一些‘微刺激’?！崩畹究f。

　　說全球金融危機(jī)“重演”，言過其實(shí)

　　那么，全球股市全面下挫，真的是1997年亞洲金融危機(jī)乃至2008年全球金融危機(jī)和“大蕭條”重演的前兆嗎?

　　“我不同意這種說法。”李稻葵說，“今天的情況與當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)完全不一樣。全球有兩個(gè)經(jīng)濟(jì)上相對(duì)比較健康的經(jīng)濟(jì)體，一個(gè)是美國一個(gè)是中國，這兩個(gè)國家在全球經(jīng)濟(jì)中總量中占比很大。從全球范圍來看，各國的政策制定者、央行都在嚴(yán)陣以待，各種營救措施和應(yīng)對(duì)機(jī)制也是健全的。”

　　趙錫軍也認(rèn)為，雖然全球經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整，但“說大蕭條言過其實(shí)”。“嚴(yán)格來講，從2008年美國次貸危機(jī)以后，各個(gè)不同市場的危機(jī)和震蕩一直沒有斷過。很難說這是又一次金融危機(jī)。這是市場又一次不同程度、不同領(lǐng)域的震蕩?！?/p>

　　此外，從數(shù)據(jù)上來對(duì)比，金融危機(jī)重演的說法也很難成立。CNN在8月24日的一篇文章中指出，相比1987年的“黑色星期一”，今天的“黑色星期一”雖然帶來了不少恐慌情緒，但事實(shí)上道瓊斯指數(shù)最多下挫了6.6%，要知道，在1987年10月19日那天，道指可是下跌了22.6%。

　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志指出，重演1997年的亞洲金融危機(jī)不太可能。現(xiàn)在亞洲各國都有更好的抵御這類危機(jī)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在上世紀(jì)90年代末，觸發(fā)了危機(jī)的貨幣掛鉤制度已經(jīng)為浮動(dòng)匯率制度取代，各國的外匯儲(chǔ)備更加龐大，金融監(jiān)管體系也更可靠。類似2008年的金融危機(jī)也不可能發(fā)生。今天的全球銀行系統(tǒng)已經(jīng)比2008年危機(jī)前的狀況更加堅(jiān)實(shí)。

　　趙錫軍教授說：“當(dāng)然，整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)總體來講面臨著結(jié)構(gòu)和政策的調(diào)整，這是毫無疑問的?！?/p>

　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志在近日的一篇文章中對(duì)全球經(jīng)濟(jì)分析認(rèn)為，目前的全球經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)顯著的轉(zhuǎn)型時(shí)期，換句話說，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家正在試圖“正?；闭摺⒅袊谠噲D實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“再平衡”。這種轉(zhuǎn)變對(duì)于政策制定者以及市場而言，都是在波動(dòng)中進(jìn)行應(yīng)變的困難時(shí)期。

　　“但即便如此，也不見得會(huì)出現(xiàn)2008年甚至上個(gè)世紀(jì)30年代那種蕭條的情況。我們不能用傳統(tǒng)的判斷和看法來衡量現(xiàn)在新的局面?，F(xiàn)在的局面遠(yuǎn)遠(yuǎn)比傳統(tǒng)局面更加復(fù)雜?！壁w錫軍教授說。