對比6月23日收盤的市值，這兩個月來，京東的市值縮水了近30億美元，而百度的市值飆漲了166億美元。

　　資本市場風向果然是說變就變。

　　美東時間6月23日收盤，京東(JD.NASDAQ)與百度(BIDU.NASDAQ)市值差距僅剩6億美元，換算成漲幅也只剩1%。當時，業(yè)界都忙著掰手指頭算京東再過幾個交易日就能在市值上超過百度，將百度踢出BAT.

　　然而，兩個月后，不僅沒等到京東市值超越百度的榮光時刻，兩家的市值差異還從之前的6億美元擴大到202億美元。

　　截至美東時間8月25日收盤，京東的股價定格在40.87美元，總市值為580.12億美元。相比之下，百度當日收盤時的股價為225.55美元，總市值達到782.12億美元。

　　以此對比6月23日收盤的市值，這兩個月來，京東的市值縮水了近30億美元，而百度的市值飆漲了166億美元。

　　從相差6億美元到相差200億美元，2個月里京東和百度發(fā)生了什么？

　　從6億美元到200億美元

　　京東與百度市值最接近的距離發(fā)生在美東時間6月23日收盤，當天京東股價上漲3.92%，報42.95美元，相比一年前大漲了100%，市值達到609億美元；相比京東的高歌猛進，正處于業(yè)績觸底，經(jīng)歷重整和轉(zhuǎn)型的百度市值約為615億美元。兩者的市值差距僅剩6億美元，換算成漲幅也只剩1%。

　　下一個交易日，眾多媒體熬夜看盤等著京東市值超過百度的歷史性時刻，但京東卻隨后交出了六連跌的成績單，整體跌幅超過了10%，一下子在市值上與百度拉開了差距。

　　在此后兩個月的時間里，百度股價從179.79美元一路漲到224.96美元，在8月9日其股價達到了近一年來的最高點233.37，市值短暫地突破800億美元，達到809.20億美元。

　　如果以股價計算，京東在近兩個月的波動并不算大，8月25日收盤價40.87美元也只比6月23日收盤價42.95美元跌了4.84%。在美東時間8月8日的交易日，京東股價在盤中一度還創(chuàng)下了48.99美元的新高。

　　為什么京東、百度市值在短短兩個月差距拉大？短期來看，其中一個直接原因是第二季度的業(yè)績。

　　這兩個月來，京東兩次股價大幅下調(diào)：一次是6月23日之后的六連跌，另外一次是京東財報發(fā)布后的五連跌。

　　資本市場對盈虧表現(xiàn)得格外敏感。

　　在香港盛德證券全球市場分析師李智剛看來，之前百度戰(zhàn)略不清晰、業(yè)務分散，導致很多機構(gòu)都沒有看明白。而京東的優(yōu)勢在于聚焦核心業(yè)務電商，在美國市場看好電商股的大背景下得以市值快追上百度?！昂髞戆俣饶馨巡罹嘤掷笤谟诎俣饶馨炎约旱闹鳂I(yè)清晰化，集中力量去做人工智能?！?/p>

　　5月8日，京東發(fā)布2017年第一季度財報，久虧之后終于盈利的故事利好京東股價，在兩個交易日內(nèi)上升了近8%，市值逼近540億美元，與當時百度600多億美元的市值差距不到100億。一個半月之后，隨著京東市值突破600億美元，其與百度的市值差距縮小到6億美元。

　　8月14日，京東發(fā)布了截至2017年6月30日的2017年第二季度財報，公司歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務凈虧損為2.870億元人民幣(約4230萬美元)，去年同期歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務凈利潤為1.276億元人民幣。

　　事實上，第二季度京東通用會計準則(GAAP)下的虧損主要原因是高達7.47億元的股權(quán)激勵以及資產(chǎn)和業(yè)務收購所帶來的4.43億元的無形資產(chǎn)攤銷，如果基于非美國通用會計準則(Non-GAAP)，第二季度京東持續(xù)經(jīng)營業(yè)務凈利潤為9.765億元人民幣，已是連續(xù)第五個季度盈利。

　　GAAP下重返虧損，這導致第二季度財報剛發(fā)布不久，京東股價盤前一度跌超7%，最終盤前下跌1.53%。美股開盤后，京東股價繼續(xù)走跌，盤中股價一度超過5%，最終收盤下跌3.59%。

　　此外，同為電商企業(yè)，緊隨京東之后發(fā)布財報的阿里給京東的股價造成了一定的影響。

　　京東財報發(fā)布后的第三天，阿里交出一個數(shù)據(jù)亮麗的成績單。受此影響，京東的股價繼續(xù)下挫，市值跌破600億美元。

　　受阿里財報影響的不僅僅是京東，同為中概股電商企業(yè)的唯品會在阿里財報發(fā)布后股價也出現(xiàn)了五連跌。

　　相比之下，百度則交出了一份強于預期的二季度業(yè)績，同時還在財報中證明了其信息流廣告業(yè)務所呈現(xiàn)的增長前景。

　　百度第二季度財報顯示，在與今日頭條等展開競爭的百度資訊流產(chǎn)品，日活用戶超過1億，資訊流廣告收入從一季度底的每日1000萬上漲到了每日3000萬。

　　在人工智能大規(guī)模商業(yè)落地之前，百度信息流成為百度業(yè)績增長的強勁動力，不少華爾街分析師因此調(diào)高百度評級。

　　野村證券分析師史家龍在其發(fā)布的研究報告中表示：雖然仍對百度的搜索業(yè)務前景持謹慎立場，但在2017和2018財年中，百度信息流廣告業(yè)務的強大動能將可為其帶來該公司急需的喘息空間，預計這項業(yè)務收入在2018財年將達到130億元人民幣(在總營收中所占比例達12%)。另外，野村還認為市場低估了百度旗下的愛奇藝業(yè)務。

　　而百度金融業(yè)務在今年7月宣布分拆獨立的做法，也在一定程度上降低了百度的風險。李智剛表示，拆分獨立可以使風險隔離，同時也能增強金融業(yè)務開展的自由度；其次，由于金融板塊的高負債特性，百度將金融業(yè)務分拆出去，能使集團的業(yè)務輕裝上陣，獲得更好的估值。

　　從中長期來看，百度市值的上漲也和出售外賣業(yè)務、聚焦人工智能及此帶來的想象空間和貨幣化前景有關(guān)。

　　今年7月，押注AI的百度第一次對外公布AI生態(tài)開放戰(zhàn)略全貌：前端的對話式人工智能系統(tǒng)DuerOS和自動駕駛Apollo開放平臺，以及后端的百度大腦和智能云，帶給了資本市場更大的想象空間。

　　總體而言，除傳統(tǒng)搜索業(yè)務外，信息流收入的增長前景、賣掉非核心業(yè)務并聚焦AI，或許都是百度市值上漲的理由。

　　“AI將和前三次工業(yè)革命一樣，讓人類進入全新的時代?！卑俣瓤偛藐懫孢@樣評價。在他看來，百度基于AI，從現(xiàn)在往將來走，會逐漸成為一個平臺，“這是一個戰(zhàn)略上和文化上的改變?！?/p>

　　BAT的市值變化

　　過去，BAT各自收獲了搜索、電商、社交領(lǐng)域的最大紅利，成為了中國互聯(lián)網(wǎng)時代的一個符號。但短短幾年時間，BAT三巨頭的市值早已悄然變化。

　　特別進入2017年后，騰訊和阿里的市值先后突破4000億美元大關(guān)，你追我趕。盡管百度在兩個月內(nèi)市值上漲近200億美元，但其資本市場的表現(xiàn)不及騰訊(00700.HK)和阿里巴巴集團(NYSE:BABA)等巨頭。

　　從BATJ最新交出的從2017年4月1日~6月30日的業(yè)績來看，阿里巴巴、騰訊在收入和盈利上都實現(xiàn)了大幅增長，尤其在單季度收入上，雙雙突破500億元人民幣，而百度總營收剛剛超過200億，達到208.74億元，同比增長14.3%，凈利潤同比增長82.9%。而京東二季度財報交易總額、營收都達新高，但費用和成本也大幅上漲，大促銷也給盈利帶來壓力，帶來4.03億元的運營虧損。

　　有意思的是，在不久前的亞布力中國企業(yè)家論壇上，當被問到百度與阿里、騰訊在市值等方面的差距時，百度董事長李彥宏表示，自己實際上并不是很在乎這些，更在乎自己喜歡什么。

　　Allin人工智能可以說是百度最大的強項和亮點，但人工智能顯然是一個高投入、慢產(chǎn)出的領(lǐng)域。財報顯示，過去一年，百度研發(fā)投入約在100億元，到了今年第一財季，研發(fā)支出達到人民幣28.35億元，同比增長34.9%。

　　現(xiàn)在來看，百度人工智能最關(guān)鍵的一環(huán)就是如何把技術(shù)和業(yè)務有效整合，實現(xiàn)場景的落地，這對百度來說才剛剛開始；而云計算業(yè)務，無論阿里云還是騰訊云，都是它有力的挑戰(zhàn)者。

　　對京東而言，上市以來的首次盈利讓京東沖上市值高峰，但它還未在某個領(lǐng)域建立起自己絕對性的主導地位。而且，與騰訊、阿里3000億美元的市值相比，京東距離不少的身位。

　　股票市場短期來看是投票機，長期來看是稱重機。 ：