最近，中概股赴美上市掀起了小高潮，百世物流、奢侈品電商寺庫接連上市，愛奇藝也再度傳出赴美上市的消息，趣店還向美國證券交易委員會提交了IPO上市申請招股書。對于最近掀起的國內(nèi)企業(yè)赴海外上市熱潮，普華永道中國私募股權基金業(yè)務組南方區(qū)主管合伙人卓志成預計，未來1年時間會出現(xiàn)一個小高峰。哪些中企適合在美國上市？美國資本市場又青睞怎樣的中企？基巖資本副總裁岑賽銦接受證券時報·創(chuàng)業(yè)資本匯記者采訪時表示，不只是知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，中小企業(yè)一樣可以赴美上市實現(xiàn)跨越式發(fā)展，美國投資者更青睞于新興行業(yè)中具有爆發(fā)力增長潛質(zhì)的企業(yè)。

　　爆發(fā)性、成長性、有話題的企業(yè)受美資認可

　　一方面，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛赴美上市；另一方面，如暴風科技、巨人網(wǎng)絡(002558)、完美世界(002624)等國內(nèi)知名網(wǎng)絡公司先后通過IPO或借殼等方式順利進入A股資本市場，2016年更是掀起了一波中概股回國的小浪潮，為何有人想進有人想出？中企該如何選擇上市之地？在岑賽銦看來，過去A股市場的估值低，大家就一窩蜂去美國上市，現(xiàn)在A股的估值上去了，又一窩蜂地回國上市。但是，隨著A股的審批速度加快，按照現(xiàn)在的速度，每年上市的企業(yè)數(shù)量增加，今后還能否有現(xiàn)在這么高的估值值得思考?！艾F(xiàn)在IPO加速才一段時間，估值已經(jīng)下降了，今后新股的漲幅還有進一步下滑的空間。如果企業(yè)現(xiàn)在才開始準備在A股上市，也許過兩年后就不是當下的狀況了，那時候納斯達克給到的估值有可能會比A股高，而且A股過去也有很多跌破發(fā)行價的例子，所以不能是A股市道好就全去A股上?！贬愩熣J為，企業(yè)上市要有前瞻性，關鍵是要能解決企業(yè)的實際問題，真正好的企業(yè)去美國上市還是去中國上市都一樣，市場總是會給出它應得的估值。

　　什么樣的企業(yè)更適合赴美上市，美國投資者更喜歡哪類企業(yè)？“一些很完美的企業(yè)，有穩(wěn)定的增長，較好的凈利潤，上市后會成為一個藍籌股的企業(yè)，就不太建議去美國上市了。”岑賽銦分析，美國本土有很多優(yōu)秀的藍籌股公司可供選擇，美國投資機構對于發(fā)展中國家的藍籌股沒有很大的興趣。

　　但是，岑賽銦告訴記者，如果美國投資機構要購買發(fā)展中國家的股票，一定會買在新興行業(yè)里表現(xiàn)出了非常強的，連發(fā)達國家成熟企業(yè)都不具備的爆發(fā)力的企業(yè)，這就是為什么那么多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在納斯達克上市后能夠拿到不錯估值的原因。因此，在他看來，互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、智能制造等新興領域的企業(yè)是適合在美國上市的，因為它們有爆發(fā)力、有話題、有成長性，但如果是傳統(tǒng)的金融、能源等企業(yè)，在美國可能就不太受歡迎。另外，岑賽銦認為，不只是知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，中小企業(yè)一樣可以赴美上市實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　基石投資人和合理的估值水平是美國上市的兩道門檻

　　雖然不用過多考慮公司的財務數(shù)據(jù)，但要登陸美國資本市場并受當?shù)厥袌稣J可，關鍵在于跨過兩道門檻：一個是找到基石投資人，另一個則是有合理的估值范圍。“要有足夠的基石投資人肯買你的新股，才能走上赴美上市這條路，不然把自己說得多優(yōu)秀都沒有意義?！?岑賽銦表示，這跟在中國上市不一樣，在中國IPO，只要過了證監(jiān)會發(fā)審這一關，就基本能上岸，但在美國，過證監(jiān)會那關很容易，但要過市場那一關很難，“找到認可這家企業(yè)并且愿意認購新股的投資人，是赴美上市的第一道門檻?！?/p>

　　2016年10月27日(美國當?shù)貢r間)，中通快遞在紐交所正式掛牌交易，但上市首日即跌破發(fā)行價，一度重挫近10%。岑賽銦分析，這其中很重要的原因是中通快遞當時以60倍的PE來定價，但這對企業(yè)和投資人來說不是一件好事?！斑@種破發(fā)造成兩個負面的影響，一個是部分投資者受到損失，尤其是相當多的基石投資人虧錢了，二是很多企業(yè)認為無論定價多高，只要有人買就可以，但這不是最優(yōu)選擇，市場是隨漲殺跌的，當趨勢出來之后就不可逆轉，泡沫破滅后甚至會低于原來應有的價值?！币虼耍瑢ふ液侠淼墓乐刀▋r是中企在美國上市的第二個重要門檻。

　　岑賽銦表示，企業(yè)一開始不能定一個過高的估值，必須要讓投資者賺到錢，否則一上市就跌，券商分析師、媒體、投資人等都會找各種理由來論證下跌的原因，這樣會導致股價繼續(xù)下跌，形成了惡性循環(huán)，對企業(yè)和投資人來說都是一種傷害。相反，如果企業(yè)在IPO時定價低，很多人爭相購買，股價就會上漲，各種利好的說辭都會來支持股價繼續(xù)上漲?！捌髽I(yè)不能只看一時的利益?！?/p>

　　岑賽銦舉例，“我們?nèi)ツ曜隽艘患颐绹鲜械墓窘凶鼋鹫h(huán)保，它的污水處理濾芯技術原來只有德國企業(yè)掌握，但有一些華人專家從海外回來，讓這家環(huán)保企業(yè)掌握了這項技術，因此它的發(fā)展速度非?？?，前年它只有幾百萬元的凈利潤，去年已經(jīng)到了2000萬元，但如果要在A股上市可能還要等四五年，但是他們的訂單已經(jīng)爆滿，迫切需要擴充產(chǎn)能、增加生產(chǎn)線，這個時候他需要七八千萬元，因此選擇了去美國上市?！边@家企業(yè)上市后，一下子就融到了七八千萬元，增長速度也很快，所以投資人也比較看好。岑賽銦相信，這樣的企業(yè)未來在美國市場上做再融資、定增都是不難的。                ：