隔夜EIA原油庫(kù)存大降帶來(lái)的利好很快被汽油、庫(kù)欣庫(kù)存及美國(guó)原油出口大增所抵消，美油大跌近1%，兩周來(lái)首次收盤(pán)跌破50關(guān)口，與布油價(jià)差再度拉開(kāi)至5.54美元/桶。此前美油一夜殺回牛市，上漲趨勢(shì)能否維持是市場(chǎng)交易者的最大憂(yōu)慮?，F(xiàn)在看來(lái)，美油漲勢(shì)還是有點(diǎn)岌岌可危。    　　油價(jià)一直就像扶不起的阿斗，應(yīng)該怪誰(shuí)？按美國(guó)頁(yè)巖油大亨、大陸能源公司(Continental Resources)首席執(zhí)行官哈姆(Harold Hamm)在上個(gè)星期發(fā)表的看法，EIA對(duì)于美國(guó)原油生產(chǎn)情況的預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀，已經(jīng)到了扭曲油價(jià)的地步。他認(rèn)為，美油下跌，且6月以來(lái)的走勢(shì)遜于布油，應(yīng)該歸咎于EIA.

　　哈姆認(rèn)為，EIA對(duì)于美國(guó)原油生產(chǎn)情況過(guò)于樂(lè)觀，令人以為原油供應(yīng)將會(huì)過(guò)剩，結(jié)果打壓了美油期貨的價(jià)格。EIA目前預(yù)測(cè)至今年12月美國(guó)原油產(chǎn)量將升至969萬(wàn)桶/日，而美國(guó)國(guó)內(nèi)能源生產(chǎn)商聯(lián)盟(DEPA)——也就是哈姆領(lǐng)導(dǎo)的組織——?jiǎng)t預(yù)測(cè)美國(guó)總產(chǎn)量不會(huì)超過(guò)935萬(wàn)桶/日。哈姆稱(chēng)：

　　“美布兩油的價(jià)差就是一個(gè)很好的例子。在兩三個(gè)月內(nèi)，這個(gè)價(jià)差就驟然擴(kuò)大到了6美元/桶左右……正常情況下顯然應(yīng)該控制在1-2美元之內(nèi)。我預(yù)期，如果(EIA的)預(yù)期出現(xiàn)修正，如果市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)美國(guó)的真正情況，我想價(jià)格應(yīng)該馬上會(huì)有一波20%的修正。”

　　哈姆重申，他認(rèn)為低于50美元/桶的油價(jià)是無(wú)法持續(xù)下去的，油價(jià)需要更接近60美元，才能讓產(chǎn)油商滿(mǎn)足快速增長(zhǎng)的全球石油需求。哈姆把美油大跌，以及今年第三季度美油較布油的大幅貼水歸咎于EIA，這種說(shuō)法站得住腳嗎？

　　美布兩油價(jià)差變化

　　今年1-6月期間，美油與布油近月合約價(jià)格的價(jià)差相當(dāng)穩(wěn)定，前者較后者維持貼水約2美元。到6月30日時(shí)，這一差距只有1.88美元。但在那之后，貼水持續(xù)擴(kuò)大，最高達(dá)到將近6.8美元。9月25日時(shí)，美油處于52.22美元/桶的水平，而布油已經(jīng)去到了59美元/桶。    　　但必須要認(rèn)識(shí)到的是，市場(chǎng)尚未對(duì)EIA預(yù)估作出明顯反應(yīng)，美油價(jià)格下挫應(yīng)否歸咎于EIA也還不好說(shuō)。可以看到，自6月以來(lái)，EIA的預(yù)估基本沒(méi)什么變化。更何況，EIA最近還削減了對(duì)2017年和2018年的產(chǎn)量預(yù)估。　　海上原油生產(chǎn)    　　按照哈姆的觀點(diǎn)，他把鉆井和完工速度的變化與美國(guó)整體原油產(chǎn)出掛鉤。哈姆預(yù)計(jì)，到今年年底時(shí)美國(guó)原油產(chǎn)量將不超過(guò)935萬(wàn)桶/日，7月時(shí)為924萬(wàn)桶/日。但鉆井速度實(shí)際只是影響了陸上原油產(chǎn)量，而不波及阿拉斯加和近海地區(qū)更加專(zhuān)業(yè)、技術(shù)上更復(fù)雜的部分產(chǎn)量。

　　EIA的預(yù)計(jì)是，不包括墨西哥灣在內(nèi)的美國(guó)本土48個(gè)州2017年的產(chǎn)量平均將為708萬(wàn)桶/日。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，這48個(gè)州的產(chǎn)量在12月將達(dá)745萬(wàn)桶/日。鑒于7月的產(chǎn)量自2016年末的650萬(wàn)桶/日攀升至705萬(wàn)桶/日，這一預(yù)估似乎并不算離譜。

　　而阿拉斯加及墨西哥灣海域在7月的產(chǎn)量分別為42.3萬(wàn)桶/日及180萬(wàn)桶/日。這兩個(gè)區(qū)域在第二季度均曾遭遇生產(chǎn)中斷的問(wèn)題，3-6月期間產(chǎn)量分別因此減少6.3萬(wàn)桶/日及12.3萬(wàn)桶/日。但EIA預(yù)估這兩個(gè)區(qū)域產(chǎn)量在12月以前將分別增加4萬(wàn)桶/日及10萬(wàn)桶/日，應(yīng)可確保美國(guó)總產(chǎn)量到年底以前都會(huì)持續(xù)上升。　　鉆探與油井對(duì)油價(jià)下跌反應(yīng)滯后    　　對(duì)于第二季開(kāi)始出現(xiàn)鉆探及油井完工速度放慢的狀況，哈姆責(zé)怪EIA反應(yīng)太慢。他指出，原油生產(chǎn)并未像EIA所說(shuō)的那樣出現(xiàn)增長(zhǎng)；活躍鉆機(jī)數(shù)量出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，油井完工狀況也是一樣。DEPA對(duì)所有公開(kāi)發(fā)布第二季景況的油氣企業(yè)所做的調(diào)查顯示，資本支出及產(chǎn)量預(yù)估均被下調(diào)。

　　但要知道的是，活躍鉆機(jī)數(shù)和油井完工數(shù)量下滑，正是因?yàn)橛蛢r(jià)從2月底開(kāi)始下跌。以往的經(jīng)驗(yàn)表明，鉆探和油井完工量對(duì)WTI油價(jià)下跌的反應(yīng)通常滯后大約16-20周。貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，活躍鉆機(jī)數(shù)正是從7月末、8月初才開(kāi)始停止增長(zhǎng)并減少。

　　因此，美國(guó)的鉆探活動(dòng)直到6月之前都一直在增加，這就可能使得產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)至2017年底?；诮衲昵傲鶄€(gè)月活躍鉆機(jī)數(shù)一直增加，所以EIA預(yù)計(jì)美國(guó)石油產(chǎn)量年底前將繼續(xù)增長(zhǎng)，不是沒(méi)有理由的。                ：