美東時(shí)間1月31日(北京時(shí)間2月1日晚)，阿里在開盤前公布了2018財(cái)年Q3財(cái)報(bào)。由于阿里財(cái)年截至每年的3月31日，此次公布的是2017年Q4財(cái)報(bào)。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，2017年Q4阿里營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為830億和233億，同比增幅分別為56%和36%。

　　關(guān)于即將結(jié)束的2018財(cái)年(截至于2018年3月31日)，阿里CFO武衛(wèi)預(yù)計(jì)營(yíng)收將同比增長(zhǎng)55%~56%，即2454億~2470億之間。

　　電商業(yè)務(wù)日賺4.2億

　　2017年Q4，阿里核心電商業(yè)務(wù)營(yíng)收732億元，同比增長(zhǎng)56%。較2015年Q4增長(zhǎng)128%。

　　電商業(yè)務(wù)營(yíng)收呈明顯的季節(jié)性，2015年Q4的321億、2016年Q4的466億，均是該年峰值。

　　由于新興業(yè)務(wù)的崛起(云計(jì)算、數(shù)字文娛等)，電商收入在總營(yíng)收中占比“緩慢而堅(jiān)定”下降。

　　2015年Q4電商業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為93%。兩年后的2017年Q4，電商業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已降之88%。

　　電商業(yè)務(wù)盈利能力依然十分強(qiáng)大，2017年Q4息稅前利潤(rùn)(EBITA)達(dá)385億，較2015年同期增長(zhǎng)86%，但息稅前利潤(rùn)率卻從65%降到53%。

　　2017自然年，電商業(yè)務(wù)總營(yíng)收1943億，同比增長(zhǎng)35%。季度增速快于年度增速，說明電商業(yè)務(wù)在提速。

　　對(duì)于電商業(yè)務(wù)，阿里采取兩方面的策略：

　　一是運(yùn)用人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)提高用戶活躍度、轉(zhuǎn)化率，改善購(gòu)物體驗(yàn)并提高生態(tài)體系的峰值處理能力。

　　截至2017年末，淘寶APP年度活躍用戶達(dá)到5.15億。12月份移動(dòng)端MAU達(dá)到5.8億。財(cái)報(bào)將之歸功于個(gè)性化推薦及創(chuàng)新的商展示方式。

　　2017年“雙十一”訂單處理峰值達(dá)每秒32.5萬個(gè)(2016年為17.5萬個(gè))；共完成15億筆支付(較2016年增長(zhǎng)41%)，配送包裹8.12億個(gè)。

　　二是踐行“新零售”。盒馬鮮生是令人矚目的“試驗(yàn)田”，截至2017年末已開出25家店鋪。另外一個(gè)重要事件是224億港元領(lǐng)投大潤(rùn)發(fā)母公司。阿里聲稱將運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)“武裝”大潤(rùn)發(fā)440家門店。

　　非電商業(yè)務(wù)日虧3600萬

　　2017年Q4，非電商業(yè)務(wù)營(yíng)收合計(jì)達(dá)97.8億，占總營(yíng)收的12%。其中數(shù)字文娛、云計(jì)算營(yíng)收分別為54億和36億。

　　2017自然年，云計(jì)算、數(shù)字文娛、創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為112億、118億和32億；同比增幅分別為101%、52%和-14%。云計(jì)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁，創(chuàng)新業(yè)務(wù)負(fù)增長(zhǎng)、或面臨重大調(diào)整。

　　2017年Q4，云計(jì)算業(yè)務(wù)EBITA虧損率為5%，較2016年同期降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。與2015年虧損41%的局面不可同日而語。

　　可以看到，阿里云試圖通過設(shè)備設(shè)施投入、市場(chǎng)拓展、經(jīng)濟(jì)效益三個(gè)維度的調(diào)控，既要滿足投資人的期待又不對(duì)整體業(yè)績(jī)形成太大拖累。

　　投入必不可少，要高增長(zhǎng)就得多讓利，又不能無節(jié)制燒錢。最近六個(gè)季度，阿里云營(yíng)收同比增速保持在100%上下，EBITA虧損率控制在5%左右。

　　數(shù)字文娛版塊核心是視頻網(wǎng)站。2017年Q4，阿里數(shù)字文娛版塊收入54億，EBITA虧損22億，虧損率41%。目前BAT旗下視頻業(yè)務(wù)都在巨虧，百度比較吃力，阿里、騰訊“還好”。娛樂是被寄予厚望的產(chǎn)業(yè)，誰都舍不得放下。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收停滯不前，虧損沒有收窄跡象。2017年Q4，EBITA虧損超過10億，虧損率達(dá)130%。應(yīng)該說到了“窮則思變”的關(guān)口，預(yù)計(jì)不久會(huì)有所調(diào)整。

　　2017年Q4，非電商業(yè)務(wù)的EBITA虧損合共相當(dāng)于電商EBITA的8.8%，盈虧相抵后總EBITA為362億，利潤(rùn)率達(dá)43.6%(EBITA)。

　　一言以蔽之，阿里從電商賺的錢里拿出不到十分之一，投入云計(jì)算、數(shù)字娛樂等新興業(yè)務(wù)。

　　在發(fā)布財(cái)報(bào)同時(shí)，阿里宣布根據(jù)2014年簽署的交易協(xié)議，將以“與螞蟻金服相關(guān)的專有知識(shí)產(chǎn)權(quán)”換取螞蟻金服33%股權(quán)。這顯然是螞蟻金服申請(qǐng)上市前最重要的一次股權(quán)變化。坊間猜測(cè)有可能采取A+H方式。

　　截至2017年12月31日，阿里無形資產(chǎn)賬面值為271億，假設(shè)其中100億“與螞蟻金服相關(guān)”，這是獲得螞蟻金服33%股權(quán)的成本。目前螞蟻金服估值已達(dá)4000億，IPO后市值預(yù)計(jì)在1000億美元左右，阿里將獲2000多億投資收益。