騰訊證券訊 據(jù)彭博報(bào)道，高盛集團(tuán)的策略師警告稱，在最近金融市場的動蕩中，傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)并沒有為投資者發(fā)揮應(yīng)有的作用。

　　高盛的分析顯示，隨著通脹率和利率的上升，以及低波動性時(shí)代的終結(jié)，尋找有效對沖的投資者不得不把目光放到國債、日元和黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)之外。問題是，市場上缺乏相比股票波動率VIX指數(shù)擁有“正貝塔系數(shù)”的資產(chǎn)，換句話說，也就是隨著波動性的加劇(諸如在標(biāo)普500指數(shù)大跌時(shí))，能夠?qū)崿F(xiàn)增值的資產(chǎn)。

　　“近期，沒有哪種避險(xiǎn)資產(chǎn)--也沒有任何資產(chǎn)或股票板塊--相對VIX的貝塔系數(shù)為正，也很少有資產(chǎn)對10年期美債收益率的貝塔系數(shù)為正，導(dǎo)致資產(chǎn)多樣化陷入絕望狀態(tài)，”Ian Wright等高盛策略師在3月12日的報(bào)告中寫道。

　　雖然債券一般為股票投資者提供緩沖，但在央行撤回量化寬松并加息的時(shí)候--尤其是在美國政府將會集中大舉借款之際，這種策略可能無法奏效。較高收益資產(chǎn)的一個(gè)潛在對沖選擇可能是周期類股票。高盛發(fā)現(xiàn)，例如可選消費(fèi)類板塊公司對10年期美債收益率的貝塔系數(shù)就為正。

　　受日本凈債權(quán)規(guī)模龐大的地位影響，在時(shí)局動蕩時(shí)充當(dāng)可靠避風(fēng)港的日元，可能會因?yàn)槿毡狙胄袥Q心繼續(xù)推行貨幣刺激措施而遭遇可靠度的下降。

　　而在1月末至2月初美國股市遭遇拋售，并蔓延至全球股市期間，黃金也已被證明是輸家。

　　高盛的策略師寫道，隨著利率的上升，且實(shí)現(xiàn)不引發(fā)通脹、不溫不火的經(jīng)濟(jì)前景趨于黯淡，未來尋找有效的對沖仍將較為艱難。高盛稱，通過衍生品覆蓋交易進(jìn)行積極的風(fēng)險(xiǎn)管理對投資組合而言將變得更加重要。