全球大型礦產(chǎn)公司因?yàn)榻诖笞谏唐肥袌?chǎng)反彈而獲利頗豐，但在成本日益上升之際，如何保住來(lái)之不易的利潤(rùn)成了一個(gè)新的挑戰(zhàn)。

　　過(guò)去10年來(lái)，由于市場(chǎng)下滑壓縮了盈利空間，礦產(chǎn)公司大部分時(shí)間都把降低大宗商品的單位生產(chǎn)成本當(dāng)做首要任務(wù)。包括必和必拓(BHP Billiton Ltd。， BHP)、力拓股份有限公司(Rio Tinto Ltd。， RIO.AU)和嘉能可(Glencore PLC， 0805.HK)在內(nèi)的大型礦企想方設(shè)法提高礦井效率，包括引入無(wú)人機(jī)和無(wú)人駕駛卡車，裁員數(shù)萬(wàn)人，以及向汽車等行業(yè)尋求建議。

　　如今，隨著燃料、薪資和化學(xué)品等價(jià)格開始攀升，礦企又面臨新的成本壓力。過(guò)去一年油價(jià)上漲超過(guò)20%，導(dǎo)致能源成本一直增加。包括鐵礦石冶煉使用的焦炭和從鋁土礦中提取氧化鋁所需要的燒堿等原材料價(jià)格也大幅上漲。許多國(guó)家的工人也在要求漲工資，其中包括銅礦開采中心智利。智利的卡車司機(jī)要求提高薪水，理由是金屬價(jià)格上漲了。

　　由于大宗商品主要以美元計(jì)價(jià)，美元兌主要礦業(yè)國(guó)家貨幣的貶值也給利潤(rùn)率帶來(lái)壓力。過(guò)去四個(gè)月南非蘭特兌美元升值22%。

　　英美資源集團(tuán)(Anglo American PLC， NGLOY)首席執(zhí)行長(zhǎng)Mark Cutifani說(shuō)，顯然，通貨膨脹正在變成一個(gè)更大的問(wèn)題，因此該公司需要加倍努力。成本上升的原因與推動(dòng)大宗商品市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的原因相似，即全球經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和需求上升。

　　上一輪大宗商品市場(chǎng)繁榮時(shí)期，礦商的預(yù)算大幅上升，為了防止失控，礦產(chǎn)公司已經(jīng)將運(yùn)營(yíng)成本削減了數(shù)十億美元。

　　標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智(S&P Global Market Intelligence)數(shù)據(jù)顯示，2012年至2016年，全球銅生產(chǎn)商將產(chǎn)出成本削減了約四分之一。而在2012年之前的10年里，成本上升了兩倍多。標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智估計(jì)，2017年銅產(chǎn)出成本在五年里首次上升。

　　可以肯定，當(dāng)前的大宗商品價(jià)格上漲足以抵消成本上升的影響。標(biāo)普高盛大宗商品指數(shù)顯示，2017年年中以來(lái)，大宗商品價(jià)格上漲了約20%，中國(guó)、美國(guó)、歐洲和其他主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入了一段罕見的經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)期，這為大宗商品價(jià)格提供了支撐。

　　礦商再次賺得盆滿缽滿。力拓和英美資源集團(tuán)上個(gè)月公布財(cái)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一倍。以市值計(jì)，力拓是全球第二大采礦企業(yè)。嘉能可(Glencore)則公布2017財(cái)年利潤(rùn)增長(zhǎng)三倍。

　　行業(yè)高管表示，燃料和其他一些必要原料成本變得更加昂貴，為保住利潤(rùn)率，企業(yè)將不得不設(shè)法削減其他方面的成本。分析師稱，采礦成本進(jìn)一步上升可能給大宗商品上漲行情提供額外助力，如果投資者認(rèn)為成本攀升將迫使一些中小企業(yè)削減產(chǎn)量的話就是更是如此。

　　英美資源集團(tuán)的Cutifani稱，伴隨通脹而來(lái)的是大宗商品價(jià)格走高，但該公司不希望依賴價(jià)格上漲。

　　Cutifani表示，英美資源集團(tuán)將跑贏通脹、盡可能降低成本，通過(guò)改善開支、提高生產(chǎn)率和銷售額在2022年以前再節(jié)省30億-40億美元。

　　在最近的財(cái)報(bào)季，通脹壓力抬頭已導(dǎo)致幾家行業(yè)巨頭利潤(rùn)低于預(yù)期，抑制了股價(jià)漲勢(shì)。美國(guó)富瑞金融集團(tuán)(Jefferies LLC)分析師Christopher LaFemina稱，在該行看來(lái)，除非全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放慢，否則采礦業(yè)成本進(jìn)一步上升不可避免。他表示，由于成本高于預(yù)期，必和必拓、力拓等公司的利潤(rùn)低于他的預(yù)期。

　　英美資源集團(tuán)南非煤炭部門首當(dāng)其沖，出口業(yè)務(wù)成本大增29%。

　　力拓預(yù)計(jì)2018年成本將增加3億美元，生產(chǎn)率改善帶來(lái)的效益將因此被抹去一半。力拓首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)Chris Lynch承諾將繼續(xù)嚴(yán)格控制成本。

　　嘉能可首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)Steve Kalmin說(shuō)，該公司預(yù)計(jì)柴油、鋼鐵和炸藥等商品價(jià)格將上漲。他表示，對(duì)工人的競(jìng)爭(zhēng)也有所加劇，盡管眼下的情形與2007-08年相比是小巫見大巫，那時(shí)候就連只具備基本技能的工人都到處搶著要。

　　必和必拓提醒說(shuō)，石油和礦業(yè)均面臨通脹壓力，不過(guò)首席執(zhí)行長(zhǎng)Andrew Mackenzie試圖淡化通脹壓力卷土重來(lái)可能對(duì)必和必拓利潤(rùn)造成的沖擊。

　　他說(shuō)，作為一家公司，力拓有信心克服這個(gè)問(wèn)題，并繼續(xù)壓低成本。

　　(原標(biāo)題：成本上升壓縮盈利空間 礦產(chǎn)行業(yè)將如何應(yīng)對(duì)？)