這幾天來(lái)，House of Fraser要關(guān)31家店的消息鬧得滿城風(fēng)雨，由于涉及失業(yè)的人數(shù)太多，有媒體甚至將其推上首頁(yè)頭條。

　　House of Fraser于2014年被中資三胞集團(tuán)旗下的南京新百(600682,股吧)收購(gòu)，當(dāng)時(shí)的收購(gòu)價(jià)是4.5億英鎊，今年以來(lái)，關(guān)于House of Fraser易主的消息不絕于耳，但一直沒有正式確定最后的新主人。

　　最新的進(jìn)展是，2018年5月31日，原定于6月前收購(gòu)House of Fraser的千百度發(fā)布公告稱，將延遲兩個(gè)月收購(gòu)House of Fraser，預(yù)計(jì)于2018年7月26日寄發(fā)收購(gòu)?fù)êО俣壤习尻愞任跏侨刂迫嗽瑏喎堑拿梅颉?/p>

　　千百度突然延遲收購(gòu)意味著House of Fraser目前還是在三胞手里，股權(quán)大戲之所以遲遲沒有落幕，其實(shí)也和House of Fraser這幾天的CVA提案有關(guān)。

　　2018年6月7日，House of Fraser正式提出公司自愿協(xié)議(Company Voluntary Agreement，一項(xiàng)破產(chǎn)保護(hù)程序，簡(jiǎn)稱 “CVA”)提案，確認(rèn)將關(guān)閉旗下59家門店中的31家，其中包括位于倫敦牛津街主街上的旗艦店和位于倫敦金融城Monument的商場(chǎng)。

　　以下門店將于2019年年初關(guān)閉，之前將照常運(yùn)營(yíng)，這31家門店分別位于：Altrincham、Aylesbury、Birkenhead、Birmingham、Bournemouth、Camberley、Cardiff、Carlisle、Chichester、Cirencester、Cwmbran、Darlington、Doncaster、Edinburgh Frasers、Epsom、Grimsby、High Wycombe、Hull、Leamington Spa、Lincoln、London Oxford Street、London King Willam Street、Middlesbrough、Milton Keynes、Plymouth、Shrewsbury、Skipton、Swindon、Telford、Wolverhampton 和 Worcester。

　　關(guān)店之外，House of Fraser還要裁員，大約6000名員工面臨失業(yè)，其中包括2000名直接聘用員工和4000名為合作品牌和特許經(jīng)營(yíng)合作伙伴工作的員工。

　　此外，House of Fraser為了進(jìn)一步降低成本，還計(jì)劃把其位于倫敦和格拉斯哥的總部搬到別的地方。

　　簡(jiǎn)單解釋一下CVA，CVA允許有債務(wù)問題的公司或無(wú)力償債的公司，在協(xié)議好的時(shí)間內(nèi)，與其債權(quán)人就償還全部或部分其公司債務(wù)的金額達(dá)成自救協(xié)議。

　　CVA允許公司通過關(guān)閉店鋪來(lái)改善現(xiàn)金流，從而走出困境，House of Fraser正是利用了這一點(diǎn)才提出關(guān)店計(jì)劃。

　　不過CVA當(dāng)前在英國(guó)飽受質(zhì)疑，這主要是因?yàn)椋宏P(guān)店或者降低租金的后果主要由承受巨大損失的房東來(lái)承擔(dān)，而減少了大量工作機(jī)會(huì)則是由社會(huì)承擔(dān)，公司經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人卻能大概率全身而退。

　　House of Fraser的CVA提案會(huì)有17天的咨詢期， House of Fraser 將于2018年6月22日向其債權(quán)人請(qǐng)求批準(zhǔn)該計(jì)劃。

　　House of Fraser的債權(quán)人包括匯豐銀行和中國(guó)工商銀行(601398,股吧)，因?yàn)殂y行主要考量公司的現(xiàn)金流，因此大概率會(huì)批準(zhǔn)CVA，不過銀行也表示需要看到新老板——千百度的誠(chéng)意(千百度此前表示會(huì)向House of Fraser注資7000萬(wàn)英鎊)。

　　千百度方面則表示之所以推遲兩個(gè)月收購(gòu)，是因?yàn)橐吹紺VA能否得到批復(fù)，且需要評(píng)估其會(huì)對(duì)House of Fraser的未來(lái)產(chǎn)生什么影響。

　　這樣看來(lái)，可以確定的是House of Fraser關(guān)閉31家門店幾乎板上釘釘，不過千百度兩個(gè)月后會(huì)不會(huì)收購(gòu)或者注入新投資，還要打上一個(gè)問號(hào)。

　　House of Fraser目前運(yùn)營(yíng)的59家門店都是以租賃方式持有，而非直接擁有，House of Fraser表示要走出當(dāng)前困境，必須要通過CVA來(lái)關(guān)店裁員。

　　既然如此，House of Fraser是怎么一步步落到現(xiàn)在這幅田地的？到底誰(shuí)是罪魁禍?zhǔn)祝?/p>

　　1、突然增加的營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅

　　中資收購(gòu)House of Fraser后，一度躊躇滿志，過去兩年甚至在中國(guó)(南京、徐州)連開兩家旗艦店，但英國(guó)2017年的營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅(Business rates)改革，突然增加了House of Fraser的經(jīng)營(yíng)成本，對(duì)其形成很大打擊。

　　對(duì)于英國(guó)的線下實(shí)體零售來(lái)說(shuō)，相對(duì)于租金，營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅(Business rates)反而是最大的一筆支出，畢竟線上經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)店并不需要支付營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅。

　　2017年， 英國(guó)政府啟動(dòng)稅改，重點(diǎn)調(diào)整了營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅的稅基(Rateable Value)，稅改之后，小企業(yè)的營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅大大降低，這主要是因?yàn)閷?duì)小企業(yè)征稅難度大且政府需要討好小企業(yè)主的選票。

　　與此同時(shí)，英國(guó)政府增加了大企業(yè)的營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅，用來(lái)補(bǔ)上稅改后的財(cái)政窟窿。

　　以House of Fraser牛津街旗艦店為例，稅改之后，營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅直接從2016/7財(cái)年的296萬(wàn)英鎊上跳到2017/8財(cái)年的430萬(wàn)英鎊，一年增加了46%，而且未來(lái)還將進(jìn)一步增加，到2021/22財(cái)年，牛津街店要支付超過500萬(wàn)英鎊營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅！

　　除此之外，House of Fraser位于Mlton Keynes的門店的營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅直接增加了52%，達(dá)到138萬(wàn)英鎊，這兩家店關(guān)店名單之列。

　　我接著順手查了House of Fraser每個(gè)店的應(yīng)付稅款，House of Fraser總共59家店，僅僅2017/18年就要交3800萬(wàn)英鎊的營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅，2018/9年還會(huì)繼續(xù)上升到4030萬(wàn)英鎊。

　　House of Fraser財(cái)報(bào)顯示，在截至2017年12月31日的12個(gè)月內(nèi)，其銷售額為7.878億英鎊，虧損4390萬(wàn)英鎊，虧損額與營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅額幾乎相同。

　　對(duì)比2016年House of Fraser盈利150萬(wàn)英鎊的數(shù)據(jù)，可以看到，如果沒有稅改，House of Fraser也不至于要關(guān)31家店，6000個(gè)員工也不會(huì)失業(yè)。

　　2、市場(chǎng)消費(fèi)水平下降，引發(fā)關(guān)店潮

　　英國(guó)脫歐造成英鎊下跌，由于英國(guó)大量商品依賴進(jìn)口，英鎊不斷貶值一方面推高了House of Fraser等百貨商場(chǎng)的采購(gòu)成本，另一方面直接導(dǎo)致通貨膨脹上升，物價(jià)上漲。

　　2017年數(shù)據(jù)顯示英國(guó)通貨膨脹上漲了3%，但工資只上升了2-2.5%，這導(dǎo)致通貨膨脹調(diào)整后英國(guó)消費(fèi)者的實(shí)際可支配收入大大降低。

　　與此同時(shí)，英國(guó)年輕人目前更傾向于租用而非直接購(gòu)買商品，這也造成市場(chǎng)整體的消費(fèi)水平有所下降。

　　巴克萊數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)消費(fèi)者2017年在餐飲，酒吧等娛樂方面的消費(fèi)增加了10%，在服裝、百貨商場(chǎng)方面的支付則有所下降，Visa的數(shù)據(jù)也給出了同樣的結(jié)論。

　　受整體市場(chǎng)疲軟影響，今年以來(lái)英國(guó)已有多家零售實(shí)體店宣布關(guān)門，包括一磅店P(guān)oundworld、母嬰品牌Mothercare、服裝品牌New Look、玩具品牌Toys R Us、家具品牌Laura Ashley等。

　　3、市場(chǎng)定位尷尬，加上電商沖擊

　　上面提到的稅改和整體消費(fèi)疲軟可能是最后一根稻草，但在此之前，House of Fraser已經(jīng)漸漸跟不上市場(chǎng)。

　　House of Fraser在英國(guó)市場(chǎng)的定位不如Harrods、Selfridges、John Lewis高端，但價(jià)格又不見得便宜多少。這樣不上不下的定位瞄準(zhǔn)的其實(shí)是時(shí)間少錢包緊的中產(chǎn)階級(jí)，如果不能給予這類買家特別的消費(fèi)體驗(yàn)，就很容易受到電商沖擊。

　　除此之外，英國(guó)電商、“微商”這幾年發(fā)展迅速，而且相比傳統(tǒng)線下零售定位更加精準(zhǔn)，比如英國(guó)“微商”們現(xiàn)在通過Facebook銷售母嬰用品，在Instagram上銷售獨(dú)立設(shè)計(jì)師的服裝，在ebay上售賣復(fù)古物件，消費(fèi)者們因此也能更加精準(zhǔn)的找到自己想到的商品。

　　2017年數(shù)據(jù)顯示，雖然英國(guó)網(wǎng)購(gòu)發(fā)展沒有中國(guó)迅速，但電商依然占了所有零售支出的五分之一，去年在線銷售額(非食品)上漲了7.5%。

　　英倫投資客寫在最后

　　總結(jié)來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)房產(chǎn)稅的突然增加、英國(guó)整體消費(fèi)疲軟、加之電商沖擊，共同造成了House of Fraser不得不關(guān)閉31家門店，很難說(shuō)是誰(shuí)之過。

　　既然House of Fraser虧損的趨勢(shì)已經(jīng)很難避免，那么通過CVA來(lái)止損就可以理解了，另外House of Fraser現(xiàn)在的大股東——南京新百最近開始轉(zhuǎn)型大健康，把未來(lái)大概率虧損的House of Fraser從報(bào)表上剝離出去也成了最現(xiàn)實(shí)的決定。