在過去一兩個月，很大的風(fēng)險是來自新興市場的資產(chǎn)風(fēng)險，土耳其里拉、阿根廷比索在市場先后遭到拋售。9月4日，嘉盛集團亞洲首席技術(shù)策略師Kelvin Wong就新興市場主要風(fēng)險及全球經(jīng)濟展望等問題接受記者采訪。

　　相對于主要市場而言，美元兌新興市場貨幣的漲勢更加明顯。Kelvin Wong介紹，2017年末，在新興市場的資本市場發(fā)行的債務(wù)有價證券已經(jīng)超過了銀行貸款的數(shù)量；而一旦這些市場發(fā)生通脹帶來的高利率將會導(dǎo)致債務(wù)證券市場價值降低、被拋售，拋售之后就會導(dǎo)致資本的外流；而且由于大多數(shù)的這些債務(wù)有價證券都是以美元計價，近來隨著美元的升值，這些相應(yīng)的證券發(fā)行的服務(wù)成本也在上漲。Kelvin Wong分析，繼新興市場主權(quán)貨幣里拉和比索之后，南非的蘭特值得擔(dān)憂，“南非國家的基本面跟土耳其、阿根廷的基本面很相似，而且南非當(dāng)前也處于經(jīng)濟賬戶赤字、逆差，且有大量美元外債。”

　　“新興市場國家貨幣危機，很大程度是由于貿(mào)易沖突重創(chuàng)其國民經(jīng)濟的出口依賴帶來的?！痹谒磥?，只要美國不再進一步推高關(guān)稅、新興市場國家貨幣將渡過危機得到重振；貨幣貶值幅度大的國家不少正面臨內(nèi)部政局不穩(wěn)，不過，貨幣流入新興市場國家從量上看并不高，大多數(shù)新興市場國家貨幣流到美國股市，所以，“新興市場國家貨幣危機并不像1997年亞洲金融危機那么嚴(yán)重的擴散傳播性?！?/p>

　　同時，由于中國和其他發(fā)生危機的新興市場國家的基本面是非常不一樣，比如沒有財政赤字、經(jīng)常項目項穩(wěn)定、通脹可控，因此，“中國和其他土耳其、阿根廷、巴西這樣國家發(fā)生大幅貶值和貨幣危機的國家是不一樣的狀況?！?/p>

　　現(xiàn)階段，如果投資人要選擇一種貨幣避險，Kelvin Wong的首先建議是日元，相比現(xiàn)在為止主要國家貨幣相對美元貶值，日元的傳統(tǒng)避險特質(zhì)帶來了它相對美元增值；其次是美元本身，因為美元本身是全球范圍內(nèi)流動的貨幣，而且美元債券正處于正利差，美國國債是一個流動度非常好的資產(chǎn)。

　　從2018年5月至今，全球制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI雙雙連續(xù)三個月下跌，全球銷售價格出現(xiàn)了2009年以來最快速度的上升，油價上漲、關(guān)稅壓力等等帶來過去幾個月輸入成本快速上升，而且過去數(shù)月支付價格上漲的趨勢已經(jīng)超過了輸入成本的上漲，Kelvin Wong預(yù)計今年四季度大多數(shù)的世界上的國家和經(jīng)濟體面臨通脹壓力將持續(xù)上升、未來全球經(jīng)濟很可能放緩。