據(jù)彭博社報(bào)道，在本周三美國(guó)公布消費(fèi)者物價(jià)數(shù)據(jù)前，美債市場(chǎng)正熱議是否因?yàn)橛蛢r(jià)重挫致使投資人逐漸縮減通脹預(yù)期。

　　有一派陣營(yíng)，例如法國(guó)【興業(yè)銀行(601166)、股吧】，預(yù)測(cè)進(jìn)入2019年物價(jià)壓力會(huì)逐步攀升，帶動(dòng)對(duì)抗通脹的需求。摩根士丹利同意這個(gè)看法，稱由于就業(yè)市場(chǎng)走強(qiáng)，明年消費(fèi)者物價(jià)應(yīng)該會(huì)有上漲壓力。

　　不過，交易員存疑。5年期盈虧平衡通脹率(代表投資人對(duì)直到2023年的通脹預(yù)期)已經(jīng)從2018年高點(diǎn)2.19%跌到1.9%，接近1月以來最低。BMO Capital Markets認(rèn)為，鑒于失業(yè)率降到1969年以來最低水平尚未引發(fā)通脹跳升，市場(chǎng)這個(gè)反應(yīng)可能剛剛好。 　　“這是理性的反應(yīng)，因?yàn)槲覀兒苊黠@達(dá)到了可持續(xù)的失業(yè)率水平，卻沒有看到通脹普遍回升，”BMO利率策略師Jon Hill說?！拔覀冋J(rèn)為，這顯示對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂未來幾季后會(huì)逐漸增加。”

　　債券投資人面臨的最大問題是決策官員認(rèn)同消費(fèi)者物價(jià)展望降溫的看法，抑或是預(yù)期通脹加速上升，可能需要再升息。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三晚上將在達(dá)拉斯發(fā)表演說，談?wù)摻?jīng)濟(jì)，屆時(shí)交易員可從中解讀，當(dāng)天上午美國(guó)勞工部要發(fā)布通脹數(shù)據(jù)。

　　收益率上周回落

　　隨著上周五股市和油價(jià)下跌，美國(guó)10年期公債收益率從7年高點(diǎn)下滑，收在3.18%。2年期和10年期公債的收益率曲線出現(xiàn)8月以來最平走勢(shì)。交易員預(yù)期12月再加息后，2019年升息0.25個(gè)百分點(diǎn)的次數(shù)將近兩次。

　　消費(fèi)者物價(jià)數(shù)據(jù)是通脹辯論的下一個(gè)關(guān)鍵。據(jù)彭博調(diào)查，繼9月上升2.3%后，10月份消費(fèi)者物價(jià)可能較去年同期上漲2.5%。外界普遍預(yù)期，這份消費(fèi)者物價(jià)報(bào)告與其他數(shù)據(jù)同步顯示，穩(wěn)定朝美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)前進(jìn)。

　　“基本面因素全都指向通脹走高，”Amherst Pierpont Securities LLC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley說?！皬默F(xiàn)在起，通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上升，而非下降。我們會(huì)看到通脹目標(biāo)明顯高估。”

　　做多TIPS

　　摩根士丹利上周報(bào)告指出，發(fā)現(xiàn)抗通脹債券(TIPS)、通脹互換合約跟未來一年消費(fèi)者物價(jià)可能的路徑“高度脫鉤”，建議依據(jù)盈虧平衡通脹率，或一年期通脹互換合約，做多期限較短的TIPS。

　　然而，BMO則持不同觀點(diǎn)。油價(jià)大跌可能是預(yù)兆，加強(qiáng)盈虧平衡通脹率下降的論點(diǎn)。BMO的Hill說：“如果全球?qū)Υ笞谏唐返男枨鬁p少，這將是通脹下降的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　(文章來源：環(huán)球外匯網(wǎng))

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