高盛認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長放緩，央行縮減資產(chǎn)負(fù)債表，加之市場持續(xù)震蕩，2019年經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的投資回報(bào)率可能仍將表現(xiàn)欠佳，而且?guī)缀鯖]有顯而易見的避風(fēng)港。

　　該行策略師稱，對(duì)于多資產(chǎn)全球配置投資組合來說，預(yù)計(jì)2019年的回報(bào)會(huì)有所改善，但依然低迷。該行認(rèn)為，雖然各類資產(chǎn)的估值下降改善了中期前景，但2019年料將趨弱的宏觀背景可能會(huì)限制潛在的回報(bào)。

　　高盛策略師依然建議增持股票，但建議加大現(xiàn)金配置，并減持債券。該行上周將信用債評(píng)級(jí)下調(diào)為減持。

　　他們?nèi)匀徽J(rèn)為固定收益部門經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)不佳。他們預(yù)計(jì)，明年上半年債券總回報(bào)率為負(fù)值，收益率和信用利差面臨上行壓力。2019年下半年看跌債券的理由可能會(huì)減少，“如果出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)放緩或股市下挫，10年期美債可能會(huì)重新定價(jià)”。    　　高盛的分析表明，今年多資產(chǎn)組合經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)將是除了危機(jī)時(shí)期以外、過去四分之一個(gè)世紀(jì)以來最差的年份之一。

　　(文章來源：圖表家)