由于估值過高，許多投資者多年來一直對亞馬遜(AMZN)的股票視而不見，這也讓他們錯過了巨大的長期收益機(jī)會。

　　但還有其他方法可以從亞馬遜的成功中獲利，包括投資兩家亞馬遜的供應(yīng)商。不僅股價便宜得多，而且預(yù)計今年的營收和盈利增長將超過亞馬遜。

　　這兩家公司是Air Transport Services Group(ATSG)和Kornit Digital(KRNT)。它們是共同管理最近獲得Morningstar四星評級(滿分五星)的基金B(yǎng)uffalo Emerging Opportunities Fund(BUFOX)的兩位基金經(jīng)理Craig Richard 和Doug Cartwright的最愛。這兩位基金經(jīng)理在2月5日的一次采訪中討論了這兩支股票。

　　在仔細(xì)研究這個基金及其策略之前，以下是這三家公司的一些基本數(shù)據(jù)： 　　基于FactSet調(diào)查的分析師給出的預(yù)測，亞馬遜未來12個月的遠(yuǎn)期市盈率是最高的。其他兩家公司的交易價格則低得多，預(yù)計今年的增長速度將超過亞馬遜。從2020年的預(yù)測來看，預(yù)計ATSG的增長速度將超過亞馬遜，而KRNT將繼續(xù)成為三者中營收和盈利增長最快的一位。

　　兩家較小的公司都嚴(yán)重依賴亞馬遜，因此亞馬遜擁有這兩家公司的認(rèn)股權(quán)證。這兩家公司只有七位分析師有對其進(jìn)行評級。

　　Air Transport Services Group

　　ATSG主要業(yè)務(wù)是購買二手波音737、757和767飛機(jī)，翻新為貨運(yùn)機(jī)，然后租賃給其他公司。該公司股票市值約14億美元，于12月宣布與亞馬遜進(jìn)行進(jìn)一步深度合作，額外租賃和運(yùn)營10架波音767，同時延長20架亞馬遜已經(jīng)租賃的波音767的協(xié)議時長。

　　ATSG為飛機(jī)提供工作人員，并處理其運(yùn)輸亞馬遜產(chǎn)品過程中的維護(hù)、保險和倉儲問題。亞馬遜支付燃料費(fèi)用。

　　“由于不再和FedEx(FDX)以及美國郵政合作，亞馬遜必須通過ATSG及其競爭對手Atlas Worldwide(AAWW)才能解決外包運(yùn)輸問題同時不購買飛機(jī)，因為飛機(jī)的資本支出很高。亞馬遜未來也有可能為其他公司提供運(yùn)送服務(wù)，”Cartwright表示。

　　他估計，一旦新飛機(jī)部署，ATSG超過一半的收入將來自亞馬遜，另外25%的收入來自DHL。

　　作為新協(xié)議的一部分，亞馬遜獲得了額外的認(rèn)股權(quán)證，使其有權(quán)購買39.9%的ATSG普通股，高于之前的33.2%。

　　自12月20日(和亞馬遜的新合同公布前一天)以來，ATSG的股價截止到2月5日已經(jīng)上漲了33%。這意味著亞馬遜認(rèn)股權(quán)證的市值也有所上漲，這“降低了亞馬遜與ATSG做生意的整體業(yè)務(wù)成本，”Cartwright表示。

　　亞馬遜與AAWW簽訂了類似協(xié)議(包括認(rèn)股權(quán)證)。然而，Cartwright說，他和Richard避開了AAWW，因為“這家公司資產(chǎn)負(fù)債表比ATSG的情況糟糕”。他表示：“ATSG的債務(wù)約為2019年EBITA的1.5倍，而AAWW的債務(wù)則將近4倍?！?/p>

　　Kornit Digital

　　KRNT生產(chǎn)用于紡織品的印刷設(shè)備。亞馬遜運(yùn)營的三家印刷廠(分別位于達(dá)拉斯，費(fèi)城和波蘭)都使用從KRNT購買的設(shè)備和墨水，該公司市值為6.78億美元。Cartwright說，來自亞馬遜的收入占公司營收的15%左右，而體育用品銷售商Fanatics則提供約11%的營收。

　　“在達(dá)拉斯工廠，亞馬遜購買了50到60臺打印機(jī)，每臺打印機(jī)售價約40萬美元。平均而言，每臺打印機(jī)每年消耗大約10萬美元的墨水，”Richard說?！耙虼?，墨水約占收入的50%，而墨水的毛利率為80%，而打印機(jī)毛利率只有約為35%?！?/p>

　　亞馬遜與KRNT也簽訂了股權(quán)協(xié)議，新的協(xié)議讓亞馬遜對KRNT股票的可認(rèn)購股權(quán)上升到9%，因為總產(chǎn)品購買額接近1.5億美元。

　　Cartwright對KRNT的增長前景充滿熱情，這不僅是因為亞馬遜正在銷售的定制服裝需求不斷增長，同時因為KRNT計劃今年推出可在聚酯上印刷的油墨。

　　目前，聚酯上的定制印刷不能用油墨完成，因為它需要高溫來熔化材料。因此，它通過傳統(tǒng)的絲網(wǎng)印刷來完成，這對環(huán)境有害，需要大量的產(chǎn)品來進(jìn)行生產(chǎn)，并且在中國進(jìn)行。

　　“這使Nike(NKE)、Under Armour(UAA)和Lululemon(LULU)都成為了他們的潛在客戶，”Cartwright說。

　　Cartwright和Richard的The Buffalo Emerging Opportunities Fund管理著超過8200萬美元資產(chǎn)，持股一般在50到70支股票之間，最近3年年均回報率達(dá)到19.9%，超出標(biāo)普500、羅素2000以及Morningstar小盤成長股基金平均回報率。

　　(文章來源：中文投資網(wǎng))

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