● 張佳琳李蘊(yùn)奇

　　被稱為“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”的【摩爾線程(688795)、股吧】自啟動(dòng)新股申購(gòu)以來，便持續(xù)吸引著市場(chǎng)目光。在這場(chǎng)由機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的資本盛宴中，銀行理財(cái)公司的身影尤為突出。寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)以A類投資者身份成功獲配摩爾線程股份，標(biāo)志著銀行理財(cái)權(quán)益投資邁出重要一步。

　　事實(shí)上，這并非銀行理財(cái)公司首次嘗試IPO網(wǎng)下打新。盡管業(yè)內(nèi)將網(wǎng)下打新視為銀行理財(cái)產(chǎn)品增厚收益的重要策略之一，但從實(shí)踐情況來看，真正參與的銀行理財(cái)公司仍為少數(shù)。

　　某城商行理財(cái)公司首席投資官表示：“權(quán)益投資并非是銀行理財(cái)公司的主菜。若想?yún)⑴c新股申購(gòu)并成功獲配，需要公司擁有成熟的投研團(tuán)隊(duì)、專業(yè)的投研能力。”

　　兩家理財(cái)公司獲配

　　政策紅利持續(xù)釋放，銀行理財(cái)資金正加速成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期力量。根據(jù)摩爾線程披露的首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告，寧銀理財(cái)旗下6只理財(cái)產(chǎn)品入圍，興銀理財(cái)旗下3只理財(cái)產(chǎn)品入圍。

　　具體來看，寧銀理財(cái)旗下產(chǎn)品包括寧贏個(gè)股臻選混合類開放式理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)(最短持有2年)、寧贏平衡增利混合類開放式理財(cái)3號(hào)(最短持有180天)、寧贏平衡增利混合類日開理財(cái)(最短持有1年)等。

　　興銀理財(cái)旗下產(chǎn)品分別是興銀理財(cái)富利興成阿爾法日開1號(hào)混合類理財(cái)產(chǎn)品、興銀理財(cái)富利興成阿爾法一個(gè)月持有期2號(hào)混合類理財(cái)產(chǎn)品、興銀理財(cái)興睿全明星1號(hào)混合類凈值型理財(cái)產(chǎn)品。

　　摩爾線程成立于2020年，該公司以全功能GPU為核心，致力于向全球提供加速計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施和一站式解決方案，為各行各業(yè)的數(shù)智化轉(zhuǎn)型提供AI計(jì)算支持。

　　談及為何看好摩爾線程，寧銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技創(chuàng)新作為核心投資導(dǎo)向。AI芯片行業(yè)正處于高速發(fā)展階段，公司看好行業(yè)未來發(fā)展前景。

　　受到投研能力制約

　　事實(shí)上，這并非銀行理財(cái)公司首次嘗試網(wǎng)下打新。2025年1月，多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確賦予銀行理財(cái)與公募基金同等的網(wǎng)下打新A類投資者地位。

　　制度破冰后，市場(chǎng)迅速響應(yīng)。光大理財(cái)參與信通電子（001388）網(wǎng)下打新，成為行業(yè)內(nèi)首家參與網(wǎng)下打新的銀行理財(cái)公司；工銀理財(cái)、中郵理財(cái)宣布參與多家港股上市公司IPO基石投資。

　　不可否認(rèn)，作為參與IPO網(wǎng)下打新的“新生力量”，30余家銀行理財(cái)公司中“敢為人先者”仍為少數(shù)。多家銀行理財(cái)公司人士向記者表示，投研能力、人員配置是主要的制約因素。在華安證券（600909）分析師嚴(yán)佳煒看來，參與IPO網(wǎng)下打新需要建立新股研究機(jī)制、必要的投資決策機(jī)制、設(shè)立相應(yīng)人員崗位、制定專項(xiàng)操作流程等，因此銀行理財(cái)公司大范圍參與新股網(wǎng)下打新仍需要時(shí)間。

　　據(jù)悉，寧銀理財(cái)已成立新股研究定價(jià)小組，擁有較為完備的投研體系，投研人員能夠覆蓋周期、科技、制造、醫(yī)藥、消費(fèi)等多個(gè)研究方向，能夠?yàn)闄?quán)益投資與新股定價(jià)提供扎實(shí)支撐。

　　行業(yè)研究能力待加強(qiáng)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在低利率市場(chǎng)環(huán)境下，參與IPO網(wǎng)下打新成為銀行理財(cái)產(chǎn)品增厚收益的重要策略之一。A股新股的高溢價(jià)特性為銀行理財(cái)產(chǎn)品提供了超額收益空間。

　　銀行理財(cái)公司可持續(xù)提升自身的權(quán)益投資能力，特別是在多資產(chǎn)、多策略賽道上充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，積極通過打新、定增、紅利、REITs等方式提升投資收益。比如，工銀理財(cái)率先推出“固收+港股IPO”策略產(chǎn)品，成功參與了多個(gè)港股IPO項(xiàng)目，為投資者提供了“穩(wěn)健底倉(cāng)+超額打新”的良好收益。

　　盡管網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)前景廣闊，但銀行理財(cái)公司也面臨諸多挑戰(zhàn)。除了要應(yīng)對(duì)新股定價(jià)的復(fù)雜性，建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制以匹配投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，避免因凈值波動(dòng)引發(fā)贖回壓力也很重要。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士建議，未來銀行理財(cái)公司可從三方面發(fā)力：一是加強(qiáng)行業(yè)研究與估值建模能力，提升報(bào)價(jià)精準(zhǔn)度；二是設(shè)計(jì)差異化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如通過分層策略滿足不同客戶群體需求；三是加強(qiáng)投資者陪伴，引導(dǎo)投資者理性看待打新收益的波動(dòng)性。