歐洲央行3月利率決議如期按兵不動(dòng)，不過(guò)意外轉(zhuǎn)變利率前瞻指引，并宣布實(shí)施新一輪定向再融資操作(TLTRO)，然而新的措施可能并不足以重振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基最新也可能是最后一次提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的努力，或許還欠些火候。

　　在整個(gè)行長(zhǎng)生涯中，德拉基都在與危機(jī)抗?fàn)?，這位歐洲央行行長(zhǎng)將在10月份卸任。德拉基宣布了向銀行提供的新一輪長(zhǎng)期貸款，并承諾在2020年之前利率都不會(huì)從紀(jì)錄低點(diǎn)上調(diào)。

　　在歐洲央行大幅削減2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的同時(shí)，提振增長(zhǎng)的新措施隨之而來(lái)。知情人士稱，經(jīng)濟(jì)前景面臨的持續(xù)威脅意味著德拉基被迫需要采取更大力度的刺激措施。

　　但投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此反應(yīng)冷淡。盡管贊揚(yáng)德拉基的行動(dòng)速度再度快于預(yù)期，但他們還是擔(dān)心對(duì)銀行的貸款與過(guò)去相比條款沒那么有利。

　　荷蘭銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nick Kounis稱，如果你想要設(shè)計(jì)額外的刺激措施，這對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)就不夠了。歐洲央行可能進(jìn)一步推后前瞻指引時(shí)間，他們需要采取進(jìn)一步行動(dòng)，重啟資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　新貸款的期限為兩年，而上一輪貸款為四年，而且歐洲央行并沒有保證貸款條款和之前一樣慷慨。

　　定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)旨在保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受貿(mào)易緊張局勢(shì)、主要新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩以及英國(guó)脫歐不確定性的影響。然而，這些舉措也令人擔(dān)心事情會(huì)比人們先前想象的更加糟糕。一些歐洲央行官員認(rèn)為下調(diào)后的2019年經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍然過(guò)于樂(lè)觀。

　　銀行股最初因此消息上漲，但隨后隨著市場(chǎng)對(duì)貸款條款的消化，銀行股跌幅創(chuàng)三個(gè)月來(lái)最大。歐元走軟，歐洲政府債券上漲。

　　Ayondo Markets首席交易員Jordan Hiscott表示，將其稱之為“鴿”聲明顯都屬于輕描淡寫。在目前階段，如果情況惡化，我不確定歐洲央行還有多少選擇可用于有效的寬松政策。

　　雖然歐洲央行下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè)，但德拉基表示，官員們滿懷信心地認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性“非常低”。這位意大利籍行長(zhǎng)提及的理由包括，工資增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費(fèi)改善等，仍然“基本保持良好狀態(tài)”。

　　如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行有可能不需要利用新的貸款。另一方面，政策制定者也有可能不得不重啟他們剛剛在去年底結(jié)束的債券購(gòu)買計(jì)劃。

　　Bankhaus Lampe分析師Alexander Krueger稱，不再有任何貨幣政策正?；男盘?hào)。只能說(shuō)，德拉基還要繼續(xù)行走在危機(jī)抗?fàn)幹飞稀?/p>

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