債務(wù)問題是每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都不可回避的議題。在3月29日博鰲亞洲論壇債務(wù)的“度”分論壇上，美國(guó)作為全球最大債務(wù)國(guó)，其債務(wù)率受到廣泛關(guān)注。

　　前國(guó)際金融協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)查爾斯·達(dá)拉雷表示，最近美國(guó)的赤字有所上升，主權(quán)債已經(jīng)快到GDP的100%了。債務(wù)增長(zhǎng)很快，但GDP的增長(zhǎng)卻不是很快，如果往前再看十年，按照這樣的進(jìn)程，美國(guó)的GDP負(fù)債率肯定會(huì)超過100%。這樣的話，市場(chǎng)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)感到非常擔(dān)憂。

　　如何喚醒市場(chǎng)的危機(jī)意識(shí)？達(dá)拉雷認(rèn)為，需要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出面表達(dá)這種的擔(dān)憂，美元走軟，或者再出現(xiàn)一些其它的不確定因素，很難判斷哪個(gè)因素會(huì)按下觸發(fā)脆弱債務(wù)關(guān)系的按鈕。

　　談及高收益?zhèn)膯栴}，達(dá)拉雷表示，高收益?zhèn)怯兴拇嬖诘睦碛傻?。高收益?zhèn)緛砭褪歉唢L(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗男庞觅|(zhì)量不高，投資者卻想當(dāng)然認(rèn)為他們能夠逃避這樣的風(fēng)險(xiǎn)，但是我們不能夠這樣想當(dāng)然。美國(guó)有嚴(yán)重的債務(wù)和財(cái)政問題在不斷地累積，除非美國(guó)能夠采取行動(dòng)來踩下剎車，否則市場(chǎng)會(huì)有一天對(duì)美國(guó)市場(chǎng)缺失信心。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)前主席詹姆斯·斯通認(rèn)為，從一個(gè)基本面的角度來看，美國(guó)現(xiàn)在有如此高水平的政府債，這不是在給后代奠定一個(gè)良好的基礎(chǔ)，我們可能在犯一個(gè)根本性的錯(cuò)誤，讓GDP負(fù)債率上升得那么快，而且有可能帶來預(yù)料之外的各種后果。

　　“比如說，現(xiàn)在可以通過債務(wù)的方式對(duì)企業(yè)來進(jìn)行接管、收購(gòu)，在我們的整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，我們現(xiàn)在看到舉債的利率水平是非常低的，所以在繼續(xù)鼓勵(lì)舉債，我們現(xiàn)在已經(jīng)有很強(qiáng)的路徑依賴性，這樣的路徑依賴一旦養(yǎng)成就很難擺脫。”斯通稱。

　　擔(dān)憂不僅限于美國(guó)，甚至可能傳導(dǎo)到更廣泛的國(guó)家和地區(qū)。

　　中國(guó)國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)宣昌能認(rèn)為，全球金融危機(jī)帶來的一個(gè)后果就是美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行和日本央行都推出了大幅度的量化寬松政策，特別是像美聯(lián)儲(chǔ)這樣的央行把自己變成了最后的經(jīng)紀(jì)人，接管了大量的資產(chǎn)，這樣做帶來的一個(gè)后果就是很多人可能會(huì)效仿，“只要多印鈔票就能解決問題”，這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的傾向。

　　“如果今天發(fā)生了危機(jī)的話，今天的危機(jī)會(huì)比2008年的危機(jī)嚴(yán)重得多?！鼻迦A大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民對(duì)目前可能發(fā)生的債務(wù)危機(jī)更加擔(dān)憂，原因是目前的負(fù)債率比2008年要高得多，所以就對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響而言，現(xiàn)在面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大、更廣；同時(shí)，現(xiàn)在各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的互聯(lián)互通性、相互依存度比2008年的時(shí)候高得多，所以一旦出現(xiàn)危機(jī)的話，全世界很快會(huì)受到影響。

　　朱民表示，當(dāng)我們有著非常高的負(fù)債水平和高風(fēng)險(xiǎn)水平的時(shí)候，在政策上加以應(yīng)對(duì)的空間又非常小，一旦再次發(fā)生危機(jī)的話，情況要糟糕得多。

　　如何緩解潛在的危險(xiǎn)？

　　日本銀行前副行長(zhǎng)中曾宏認(rèn)為，美元仍然是世界上關(guān)鍵的貨幣，無論是貿(mào)易交易還是金融交易都是基于美元，所以在這方面必須繼續(xù)監(jiān)測(cè)有關(guān)美元流動(dòng)性的情況，不光是公司、企業(yè)，整個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體都要關(guān)注這一點(diǎn)，做好提前的準(zhǔn)備，要做好合適的流動(dòng)性的管理來未雨綢繆。

　　達(dá)拉雷表示，如果一個(gè)政府不能夠基于長(zhǎng)遠(yuǎn)來管理他們的債務(wù)，各個(gè)國(guó)家的央行如果繼續(xù)扭曲，就像美國(guó)央行現(xiàn)在扭曲美元的價(jià)值，實(shí)際上都會(huì)惡化這個(gè)問題，最后市場(chǎng)還是要接受現(xiàn)實(shí)對(duì)他們價(jià)值的認(rèn)可。

　　宣昌能表示對(duì)中國(guó)能抵御潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)很有信心。他說，國(guó)際資本流動(dòng)帶來的對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的影響以前也發(fā)生過，在過去發(fā)生過幾輪這樣的事情當(dāng)中，中國(guó)都抵御住這樣的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的外債占比是非常小的，而且我們也有外匯儲(chǔ)備，我們的外匯儲(chǔ)備量在全世界排第一。過去中國(guó)人民銀行和外匯管理局也出臺(tái)了宏觀審慎的措施和逆周期的措施來遏制企業(yè)的外幣債過度積累。如果全球有潛在的風(fēng)險(xiǎn)的話，“我相信我們完全能夠抵御得住，不會(huì)受到傳染，就像我們過去做到的一樣。”宣昌能說。

　　(文章來源：第一財(cái)經(jīng))

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