從印度到馬來(lái)西亞，再到新西蘭，降息的令牌接連落地。

　　兩天內(nèi)，兩個(gè)國(guó)家相繼降息

　　周二(5月7日)，馬來(lái)西亞央行宣布將隔夜政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%，這是該國(guó)自2016年7月以來(lái)首次下調(diào)基準(zhǔn)利率，也是今年繼印度之后第二個(gè)降息的亞洲國(guó)家。

　　該行在一份聲明中表示，盡管馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)的貨幣狀況仍能支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但全球經(jīng)濟(jì)回暖有放緩的跡象，因此選擇通過(guò)降息來(lái)保持貨幣的寬松程度。

　　就在馬來(lái)西亞宣布降息后的第二天，新西蘭央行也下調(diào)官方貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)，至1.5%，降息的理由同樣是全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性加大以及本地經(jīng)濟(jì)放緩。

　　新西蘭央行在聲明中提到，降息對(duì)支撐新西蘭就業(yè)和CPI目標(biāo)有必要。就業(yè)增速前景更加微弱，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)新西蘭商品與服務(wù)的需求有所減弱；預(yù)計(jì)2020年第三季度官方現(xiàn)金利率為1.36%，這一預(yù)期顯示該央行未來(lái)有進(jìn)一步降息的可能。

　　這是新西蘭以來(lái)的首次降息，該央行上次降息是在2016年11月，此舉使得新西蘭成為首個(gè)降息的發(fā)達(dá)國(guó)家。

　　在降息的消息發(fā)布后，新西蘭元兌美元快速下挫。自3月中旬以來(lái)，該貨幣兌美元持續(xù)走弱。 　　降息大潮來(lái)了？

　　一邊是發(fā)展中國(guó)家在降息，另一邊發(fā)達(dá)國(guó)家也在降息，這是否暗示全球央媽接下來(lái)將集體降息？

　　首先，來(lái)看一看作為全球央行貨幣政策方向標(biāo)的美聯(lián)儲(chǔ)。從當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)來(lái)看，該央行加息或降息的可能性不大。

　　本月初，美聯(lián)儲(chǔ)在政策會(huì)議上維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在2.25%-2.50%不變，并指出第一季度一些重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在政策會(huì)議后表示，總體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于健康發(fā)展軌道，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為當(dāng)前的政策立場(chǎng)是適宜的；就目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為加息或降息的理由都不充分。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)日前也在一個(gè)演講中強(qiáng)調(diào)稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況非常好，不認(rèn)為有任何必要改變美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有的利率政策。他表示，美國(guó)失業(yè)率正處于50年低點(diǎn)，實(shí)際薪資隨著生產(chǎn)率不斷上漲，通脹壓力較弱，通脹預(yù)期穩(wěn)定。

　　不過(guò)，美國(guó)政府則一直傾向于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息。本周一(5月6日)，美國(guó)副總統(tǒng)彭斯表示美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)考慮降息，他在接受采訪時(shí)稱，現(xiàn)在沒(méi)有通脹，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這正是不要加息而且應(yīng)考慮降息的時(shí)候。彭斯的這一表態(tài)加大了美國(guó)政府呼吁美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策的壓力。

　　中國(guó)方面，本周中國(guó)央行宣布從 2019 年 5 月 15 日開(kāi)始對(duì)符合條件的中小銀行實(shí)行較低檔次的存款準(zhǔn)備金率，釋放的長(zhǎng)期資金約 2800 億元，全部用于發(fā)放民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。

　　這是繼 4 月 24 日中國(guó)央行開(kāi)展定向借貸便利(TMLF)以來(lái)，一個(gè)月內(nèi)第二次針對(duì)中小微企業(yè)的定向政策。

　　對(duì)此，華融證券認(rèn)為，這標(biāo)志著本輪的貨幣政策已經(jīng)從前期的總量寬松階段轉(zhuǎn)向了有針對(duì)的結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)階段。其表示，繼兩次定向政策之后，后期可以期待更多的有針對(duì)性的貨幣政策為實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求提供支持。

　　因此，其繼續(xù)維持之前的觀點(diǎn)，即未來(lái)貨幣政策可能會(huì)出現(xiàn)定向降準(zhǔn)、MLF 續(xù)作和逆回購(gòu)?fù)斗诺榷喾N貨幣政策工具或?qū)?huì)以其中一到兩種組合的形式搭配出現(xiàn)保證資金面的平穩(wěn)。從 TMLF 和本次定向降準(zhǔn)釋放的資金數(shù)量來(lái)看均不算太大，遠(yuǎn)達(dá)不到當(dāng)季到期的資金缺口。因此可能會(huì)有其他流動(dòng)性投放配合使用。

　　另外，申萬(wàn)宏源也預(yù)計(jì)，今年貨幣政策最為確定性的目標(biāo)是降低實(shí)體融資成本，當(dāng)前金融市場(chǎng)流動(dòng)性是相對(duì)寬裕的，下一步就是降低一般貸款和非標(biāo)融資成本，在此過(guò)程中預(yù)計(jì)貨幣政策都將維持資金面中樞相對(duì)穩(wěn)定。