《華爾街日報》專欄作者麥金托什(James Mackintosh)在最近的一篇專欄文章中提到，如果美聯(lián)儲試圖通過進一步提高通脹來達到其政策目標(biāo)，很可能會觸發(fā)市場中的三個隱患。

　　近日，多位美聯(lián)儲官員在講話中大談美國通脹問題，其中流露出一絲令市場不安的信息：美聯(lián)儲或許會重新思考其貨幣政策的執(zhí)行方式。這讓一些觀察人士擔(dān)心，這種變化可能會帶來意想不到的負面后果。

　　美聯(lián)儲副主席克拉里達在最新講話中指出，美國平均通脹水平接近2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲將努力實現(xiàn)并維持既定通脹目標(biāo)。不過有分析指出，如果美國通脹達到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，那么下一階段聯(lián)儲可能將通脹目標(biāo)提升至3%。

　　《華爾街日報》專欄作者麥金托什(James Mackintosh)在最近的一篇專欄文章中提到，如果美聯(lián)儲試圖通過進一步提高通脹來達到其政策目標(biāo)，很可能會觸發(fā)市場中的三個隱患。

　　首先，麥金托什指出在經(jīng)濟衰退期間，通貨膨脹率通常低于經(jīng)濟擴張速度，但如果美聯(lián)儲試圖在繁榮時期進一步提高平均通脹水平，也很有可能攪亂經(jīng)濟周期。

　　事實上，即便美聯(lián)儲想改變當(dāng)前通脹水平，更好的做法是嘗試讓通脹順應(yīng)周期而行，而非利用自身影響力逆向行動。否則將無法保持美國經(jīng)濟社會的消費總額以穩(wěn)定的速度增長，反周期通脹也將隨之到來。

　　其次，麥金托什依然提到通脹水平和實際消費增長之間的關(guān)系。正常情況下，消費水平的增長等于通貨膨脹率與實際經(jīng)濟增長率之和。具體的數(shù)據(jù)上則體現(xiàn)為，經(jīng)濟增長2.5%，消費增長4.5%將導(dǎo)致2%的通貨膨脹。而在支出增長不變的情況下，較高通脹增長或許無法與經(jīng)濟增速相匹配。

　　麥金托什認為，這同樣是違背客觀規(guī)律的現(xiàn)象，當(dāng)通脹率和經(jīng)濟增長無法同步，將導(dǎo)致一系列負面影響。

　　最后，麥金托什也對資產(chǎn)價格泡沫感到擔(dān)憂。他表示：

　　“廣義上講，在經(jīng)濟繁榮的頂峰時期，美聯(lián)儲的利率水平并不完全符合市場發(fā)展的需求，這可能使金融市場更容易出現(xiàn)泡沫?！?/p>

　　麥金托什指出美聯(lián)儲現(xiàn)在是在為此前的政策錯誤進行彌補，通過提高通脹促進降息，從而修正此前利率政策不當(dāng)帶來的消極影響。

　　但他就認為，美聯(lián)儲設(shè)定目標(biāo)和糾正錯誤都應(yīng)該以促進市場穩(wěn)定和不損害自身公信力為前提。如果通過不合時宜地推高通脹水平來強行修正此前的錯誤，恐怕只會導(dǎo)致錯上加錯的結(jié)果。