美國市場量化基金發(fā)展較早，其帶來的成交早已在市場占比最高，但近兩年來，量化基金卻正在經歷前所未有的挑戰(zhàn)。

　　散戶干翻百億量化基金

　　量化基金最近的麻煩來自散戶抱團。去年以來，隨著大量流動性注入和補貼發(fā)放到個人手中，加上論壇等網絡媒體的崛起，散戶奇妙地凝聚在帶頭大哥的周圍，以前所未有之勢買入那些華爾街看空的個股。

　　ETF成交量占比是衡量美股散戶成交興趣的一個重要指標，在市場總成交占比穩(wěn)定在15%至20%水平，但今年卻掉到12%，最大的一個原因就是散戶現(xiàn)在更愛炒作個股。

　　由于散戶做決策時的沖動和盲目，改變了市場原有的模式，極大地影響了原有量價數(shù)據(jù)的有效性，使很多原有的量化模型失效。

　　木星資管旗下的全球股票絕對回報基金就是受害者之一，它經歷了成立以來的最大縮水，規(guī)模從巔峰時期的160億美元縮水至十來億。

　　這只量化共同基金所選取的策略是動量，即研究股票的上漲趨勢來買入賣出，這種依賴交易趨勢的做法在市場還在“沉寂”之時也還算有跡可尋，但大量散戶涌入市場后，這一切都發(fā)生了改變。

　　公司系統(tǒng)股票主管表示，這種波動很難用連貫的宏觀參數(shù)來解釋，這種散戶推動的交易不全然是風險，但也必然更難以預測。

　　瑞士信貸的數(shù)據(jù)也證實了這一點，2020年后，對沖基金的持倉股票出現(xiàn)的大幅異常波動，為近十年之最。如果散戶所帶來的羊群效應破壞了量化信號，那依據(jù)量化信號選股的整個理念都可能被顛覆。