據(jù)彭博社報(bào)道，摩根大通的長期投資策略高級顧問Jan Loeys周三表示，全球近13萬億美元的負(fù)收益率債券看起來像“流沙”，有可能吞沒包括美國在內(nèi)的大部分固定收益資產(chǎn)。

　　鑒于基準(zhǔn)美國10年期收益率目前回升至2%以上，美國失業(yè)率接近50年低點(diǎn)，且股市逼近歷史高位，美國國債收益率降至零的前景可能看起來很遙遠(yuǎn)。但Loeys列出了可能發(fā)生這種情況的情境。

　　他認(rèn)為，這可能是一個(gè)持續(xù)多年的過程，可能由長期貿(mào)易戰(zhàn)和資本支出下滑造成的“普通經(jīng)濟(jì)衰退”觸發(fā)。在他看來，這將促使美聯(lián)儲將利率降至零，并在通脹下降時(shí)再次采取量化寬松政策。最終的結(jié)果便是很低的收益率。

　　“在未來三年有很大的可能美國國債收益率即使不是負(fù)值，也會為零，整個(gè)市場將處于零和負(fù)收益率，”常駐紐約的Loeys說，他與同事Shiny Kundu共同撰寫了一篇討論零收益率的論文。

　　作為全球借貸基準(zhǔn)的美國10年期國債收益率從未低于1.318%；這個(gè)水平還是在2016年英國投票決定離開歐盟之后觸及的。 由于交易員增加對美聯(lián)儲降息的押注，該品種周三上漲，引發(fā)收益率下跌6個(gè)基點(diǎn)至2.04%，美國股市下跌。

　　Loeys表示，如果他設(shè)想的情境逐步成為現(xiàn)實(shí)的話，投資者應(yīng)該至少分兩個(gè)階段為10年期收益率大幅走低做好準(zhǔn)備。

　　首先，當(dāng)它跌破1%時(shí)，他們應(yīng)該在賣出美元的同時(shí)大舉買入30年期債券，并且最初避開股票。然后，一旦收益率在零附近企穩(wěn)，他們就應(yīng)該轉(zhuǎn)向收益更高的證券，例如支付股息的股票，房地產(chǎn)投資信托和新興市場本幣債券，不對匯率波動對沖。