4月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為58.8，較上月回落0.9個點，處于“正?！眳^(qū)間上部；先行合成指數(shù)為87.3，較上月上升2.2個點。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。

　　表1 近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

　　1．景氣指數(shù)在正常區(qū)間內(nèi)小幅回落

　　4月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)回落0.9個點至58.8，仍處于“正?！眳^(qū)間中上部。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

　　圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

　　由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，4月份，在構成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營業(yè)務收入和鋁材出口總量等6項指標均處于“正常”區(qū)間；商品房銷售面積、電解鋁產(chǎn)量和氧化鋁產(chǎn)量等3項指標均處于“偏冷”區(qū)間；利潤總額指標處于“偏熱”區(qū)間。

　　表2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

　　2．先行合成指數(shù)小幅上升

　　4月份，先行合成指數(shù)為87.3，較上月上升2.2個點。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構成先行合成指數(shù)的5項指標中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比均上升，LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別上升6.2%、1.0%、0.4%、0.9%、0.8%。同比4升1降，LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額和發(fā)電量分別上升56.0%、10.7%、16.3%、4.0%，商品房銷售面積下降11.1%。

　　圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

　　3．行業(yè)運行特點及形勢分析

　　4月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體仍處正常區(qū)間上部，運行特點具體表現(xiàn)為：

　　一是多重因素使得鋁價下行。受疫情影響，產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)銷售等經(jīng)營活動依舊未能恢復正常， 4月鋁價呈持續(xù)性下跌態(tài)勢。4月份，滬鋁主力價格維持在20380至20420元/噸間波動，月均價20400元/噸，較3月份均價22741元/噸下降10.2%；2022年1—4月滬鋁主力合約價格走勢情況見圖3。在多重因素壓力下，其中包括電解鋁產(chǎn)量回升，下游部分鋁加工企業(yè)開工率下滑，需求端走弱，鋁社會庫存有所回升，鋁價持續(xù)下跌。

　　圖3 2022年1—4月滬鋁主力合約價格走勢情況

　　二是月度產(chǎn)量同比上升，電解鋁和氧化鋁產(chǎn)量均保持平穩(wěn)。疫情得到控制后部分企業(yè)陸續(xù)復工復產(chǎn)，從復產(chǎn)區(qū)域來看，主要集中在內(nèi)蒙古、廣西、云南等地。4月份電解鋁產(chǎn)量為329.8萬噸，同比增加1.47%，日均產(chǎn)量10.99萬噸，環(huán)比增長0.3萬噸，同比增長0.16萬噸。截至4月底，全國電解鋁運行產(chǎn)能達4048萬噸，國內(nèi)建成有效產(chǎn)能規(guī)模4417萬噸，全國電解鋁開工率約為91.6%。4月氧化鋁產(chǎn)量為682.0萬噸，同比增長4.6%，日均產(chǎn)量22.73萬噸，環(huán)比增長0.6萬噸，同比增長2.41萬噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖4。

　　圖4 鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量

　　三是國內(nèi)鋁消費表現(xiàn)不及預期。受疫情影響下游消費持續(xù)受到抑制，其中主要抑制因素包括運輸受阻、下游開工率降低等。預計疫情緩解后，下游前期被抑制的需求將會得到部分釋放。從鋁消費的主要領域看，房地產(chǎn)方面，4月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資11390億元，同比下降14.1%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降43.4%；房屋新開工面積下降33.4%；房屋竣工面積下降34.4%。汽車方面，4月份汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)明顯下降。當月產(chǎn)、銷量均在120萬輛左右，為近十年以來同期月度新低；乘用車和商用車環(huán)比和同比均呈現(xiàn)大幅下降。相比較而言，新能源汽車雖也受到疫情影響，但依然高于上年同期水平，總體表現(xiàn)較好。另外，4月份汽車出口同比略有回落。4月份全國鋁材產(chǎn)量520.0萬噸，同比下降7.0%。其中，山東鋁材產(chǎn)量同比下降0.16%，河南和廣東鋁材產(chǎn)量分別同比增長6.51%和8.92%。4月鋁合金產(chǎn)量94.8萬噸，同比下降1.7%。

　　四是鋁材出口保持強勁增長，但出口量出現(xiàn)明顯下滑。由于國內(nèi)鋁土礦稟賦不佳以及進出口關稅政策的限制，鋁資源及電解鋁國際貿(mào)易維持凈進口。鋁土礦方面，4月份中國進口鋁礦砂及其精礦1113萬噸，同比增長27.1%；鋁材方面，繼續(xù)保持以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量達到59.67萬噸，同比去年4月份增長36.5%，未鍛軋鋁及鋁材進口量為17.52萬噸，同比下降37.7%。

　　綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運行。

　　附注：

　　1、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

　　2、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱：一致指數(shù)）反映當前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

　　3、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4、綜合景氣指數(shù)反映當前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由10項指標構成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構成指標。

　　5、編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。